中国巨石（600176）——China Rock……
应会员要求，又累积了几个企业需要分析，1.中国巨石；2.深天马A；3.华伍股份；4.汤臣倍健；5.百联股份；6.国祯环保。
没关系，慢慢来，一家一家来。
有了目标也才会有动力，这些企业就是我的研究目标，但我更希望我的会员能够先自己看看企业的基本面，先经过自己的思考和判断，然后结合我的观点，这样自己有进步，观察也更全面。
前面我的一篇付费文章被举报了：《今天我买入了双箭股份》，说是我恶意使用付费功能，那天我买入的价格是7.47，现在双箭股份的股价是8.51元。花1元钱，你也许就能获得14%的收益。当然，不花钱，光看文章标题你也没准能赚钱，我真的不知道举报我的人你现在良心还安稳吗？清者自清、浊者自浊。
今天写的是中国巨石，光听名字，就觉得很有气势。那是必须的，他的实际控制人是：中国建材集团有限公司。（央企）
虽然是央企下属企业，但是注册地和办公地都不在北京，而是在浙江省的小县城：浙江省桐乡市梧桐街道文华南路669号。
2019年扣非净利润18.56亿，同比下降22.51%。目前市值329.6亿，静态PE=329.6/18.56=17.76倍，看上去也没那么糟。
一、主营业务
公司主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售，主要产品为玻璃纤维纱。
啥是玻璃纤维纱？
玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料，种类繁多，优点是绝缘性好、耐热性强、抗腐蚀性好，机械强度高，其主要成分为二氧化硅、氧化铝、氧化钙、氧化硼、氧化镁、氧化钠等，根据玻璃中碱含量的多少，可分为无碱玻璃纤维、中碱玻璃纤维和高碱玻璃纤维，其中无碱玻璃纤维占据全行业 95%以上的产量规模。玻璃纤维通常用作复合材料中的增强材料、电绝缘材料和绝热保温材料，电路基板等国民经济各个领域，是国家重点鼓励发展的新材料产业。它是以叶腊石、高岭土、石灰石、石英砂等矿石为原料（上图 1 各种矿石按照比例配制）经高温熔制（上图2）、拉丝（上图 3 和 4）、烘干（上图 5 和 6）、络纱（上图 7）等工艺制造而成，其单丝直径为几微米到二十几微米，相当于一根头发丝的 1/20-1/5，每束纤维原丝都由数百根甚至上千根单丝组成。
二、行业格局
自 2000 年以来，中国玻纤一直处于高速发展阶段，生产规模不断扩大。全球玻纤行业集中度高，已形成较明显的寡头竞争格局，中国巨石、美国欧文斯科宁、日本电气硝子公司（NEG）、泰山玻璃纤维股份有限公司、重庆国际复合材料有限公司（CPIC）、美国 JM 这全球六大玻纤生产企业的玻纤年产能合计占到全球玻纤总产能的 75%以上，我国三大玻纤生产企业的玻纤年产能合计占到国内玻纤产能的 70%以上。中国巨石公司产能规模全球第一，规模的增长会有利于各项固定费用的降低，有利于产生规模经济，使公司在产品供应能力及定价权方面占据更加有利的主导地位。
我查了一下，所谓的泰山玻璃纤维股份有限公司是中国巨石的亲兄弟，为啥这么说……泰山玻璃纤维有限公司是中国建材集团所辖上市公司中材科技（002080）的全资子公司…………好家伙，原来都是一家的……合计都上市来圈钱了。
国内一共三家，两家是一伙的，还有一家呢？我带着疑问，查询了重庆国际，失望透顶，又是一家国有企业。重庆国际第一大股东是上市公司云天化（600096），而云天化的实际控制人是云南省国资委……
至此，格局基本明朗，世界六大玻纤企业，三家中国的，这三家还都是国有企业，其中两家都是央企娘胎里钻出来的。也就是说，这个行业在国内几乎是被国家垄断的，是一门垄断生意。
中国玻纤企业的生产工艺、技术水平已明显赶超国外企业，以中国巨石为代表的国内企业更是在大型池窑建设、大漏板加工、纯氧燃烧、浸润剂和玻璃配方等核心技术领域处于领先地位。欧美玻纤企业产能增长减缓，国内玻纤产业蓬勃发展。近年来，国内玻纤制造企业凭借技术进步、成本降低和持续的产品质量提升抢占了大量的海外市场。由于国内玻纤企业竞争优势明显，国外传统玻纤企业近几年已基本没有新增产能，且有规模较小的企业停产、破产。中国的玻纤产能在近三年年均复合增长率达到 6.65%，而同期全球产能年均复合增长率仅为 1.70%，国内玻纤产能已超过全球玻纤总产能的 50%以上。
三、市场需求
全行业主营业务收入增速基本不变的情况下，行业产能扩张过快，价格竞争激烈利润总额增速同比出现大幅下滑。近年来池窑产能扩张势头明显加速，导致产品供需失衡，产品价格大幅回落。面对国内外严峻形势，全行业在深刻反思的基础上，紧跟世界工业经济发展步伐，攻坚克难，力争尽快实现由规模成本型向高质量发展转型。
产能产量情况据初步统计，2019年中国玻璃纤维纱总产量达到527万吨，同比增长12.61%。其中，电子纱、普通增强纱、热塑纱等玻纤纱品种增长明显，导致市场供需失衡，价格长期处于低位。风电纱、工业用纱等品种增长较少，市场供需相对稳定。
四、历史经营数据
2018年，利润达到顶峰，随后2019年的净利润出现了下滑。今年一季度当然受到疫情影响，业绩不是很理想。但是我认为，通过2019年的净利润进行估值是合适的。
对于接近15%的ROE还算令人满意，但是负债率超过了50%，显然是比较高了。分红也是30%以下，并没有十分的慷慨，相对于其超高的现金流来说，可以说是吝啬了。
五、总结
目前17倍多的市盈率显然不算高估。但对于一家央企控股的企业，而且负债率超过50%，如果要买入，我的建议还是保守点比较好，建议市盈率降至15倍一下再买入，风险会小一点，对应的市值是18.56*15=278.4亿。
目前的市值是327.8亿。
依靠垄断和规模优势，中国巨石如同他的名字一样，是难以撼动其市场地位的。
这种生意很稳，但是也同样激不起我的兴趣。
如果想买入，我也不会阻拦，毕竟比市面上80% 的股票要好吧。成熟、稳定，是其最大的特点。