巴菲特再次展现出现金为王的投资逻辑，持有现金多大比例合适呢？

很多人都尊崇现金为王，但绝大多数人难以做到，恰恰相反，很多人不但在投资时难以做到现金为王，还会有一些人增大杠杆进行杠杆投资，从而加剧了投资风险。

首先，巴菲特再一次告诉我们什么是现金为王？现金为王的持现标准是什么呢？

在巴菲特股东大会上，伯克希尔哈撒韦公司董事长兼CEO沃伦·巴菲特和伯克希尔·哈撒韦副董事长查理·芒格一同亮相年会现场，公告了公司一季度的投资业绩，并回答了投资者的提问，特别是关于现金为王的投资逻辑进行了充分的展示。

根据公布的财报显示，伯克希尔·哈撒韦公司2021年第一季度营收645.99亿美元，超出市场预期的635.39亿美元，也好于去年同期的612.65亿美元；今年第一季度公司实现净利117.11亿美元，远远超出市场预期净利润的57.71亿美元，比去年同期净亏损497.46亿美元更是发生了根本性的变化。公司周报的数据不仅好于去年同期，也远远好于市场预期，这就是巴菲特的投资能力和值得让人尊敬的地方。

最引人瞩目的是巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司仍然持有大量的现金，在全球经济应对疫情回暖的大前提下，公司在2021年第一季度仍然有现金储备1454亿美元，比上年年底的1383亿美元还要高。是不是让人费解？

对于投资者来说，现金为王是一个颠簸不破的真理。巴菲特大量持有现金说明两个问题：一是巴菲特仍然坚信并坚持现金为王的逻辑，长期的、持续的大量持有现金即是明证了这一点，而这恰恰是经常被一些投资者忽视的；二是说明巴菲特对目前大环境下的投资还是非常谨慎的，留有足够的现金以确保流动性和投资的机会仍然是投资者的最高法则。

其次，现金为王是否代表持有现金越多越好呢？实际上并不是。持有现金要保持一个合适的比例，并不是持有的现金越多越好

当我们都说现金为王的时候，很多人都不知道到底应该持有多少现金才是合适的。甚至有的人会说，是否现金持有比例越大越好。巴菲特告诉了我们持有现金的比例到底应该是多少。

巴菲特表示：目前伯克希尔持有现金大概相当于公司业务价值的15%，规模是合理的，之后比例会降低。为什么要持有如此多的现金比例呢？巴菲特表示，去年3月的疫情改变了形势，伯克希尔必须确保在任何状况下都有自有资金，不能想着依赖政府和银行等其他机构借钱。

从上面的表示可以看出几个逻辑：

一是10—15%的现金持有比例对投资机构和投资者是合理的，并不是越多越好；

二是守住我们的现金既是保护股东的价值，同时也是保护投资者价值的体现；

三是投资不能依赖于借钱或者政府资金进行投资保护，不能将投资的流动性建立借债的基础上。

其三，如何实现现金为王？是否就应该长期的持有大量的现金不进行投资呢？实际上也不是。

很多人可能会将现金为王绝对地理解为时地刻刻地保留绝对数量的现金和绝对的现金比例，实际上也不是。

现金为王是代表着等待更好的投资机会，一旦遇到好的投资机会仍然可以进行及时的投资以赚取更多的利润。也不是进行超短线的买卖以获得足够的现金，更重要的是要保持足够的流动性资产，以确保可以随时变现。

任何投资都应该分为短期投资、中期投资和长期投资，短期投资是确保现金流动性的重要基础性资产。这也是现金为王的重要因素。我们强调资本市场是价值投资，价值投资是长期投资，现金为王是短线投资。

现金为王是需要保持足够的流动性和投资能力，巴菲特的投资毕竟是建立在对盈利的追逐和对未来的判断基础之上，现金为王并不是一直持有现金不进行投资，这一点也必须重视。（麒鉴）