【观察家】陈礼腾：美团依旧面临滴滴、携程等垂直平台的“围攻”

8月23日，美团点评发布2019年第二季度业绩，公司营业收入、交易额等各项数据均保持强劲增长，餐饮外卖、到店及酒旅两大主体业务持续提升运营效率。公司经调整EBITDA达23亿元（单位：人民币，下同），经调整净利润15亿元，首次实现整体盈利。

总收入由2018年同期的人民币151亿元同比增长50.6%至人民币227亿元，并由截至2019年3月31日止三个月的人民币192亿元环比增加18.4%。

毛利总额由2018年同期的人民币28亿元同比增长179.5%，并由截至2019年3月31日止三个月的人民币51亿元环比增加56.6%，至人民币79亿元。

销售及营销开支占总收入的百分比由2018年同期的25.7%，及截至2019年3月31日止三个月的19.3%，降至18.3%。

经调整EBITDA及经调整溢利淨额分别为人民币23亿元及人民币15亿元。于截至2019年3月31日止三个月录得正值经调整EBITDA收益后，于截至2019年6月30日止三个月餐饮外卖分部实现了综合正值经调整溢利淨额及正值经调整经营溢利。

平台的总交易金额由2018年同期的人民币1,237亿元增长28.7%至人民币1,592亿元。

截至2019年6月30日止十二个月，平台的每位交易用户平均每年交易笔数由截至2018年6月30日止十二个月的21.4笔增长至25.5笔。

截至2019年6月30日止十二个月，平台的年度活跃商家数目由截至2018年6月30日止十二个月的5.1百万增长16.2%至5.9百万。

截至2019年6月30日止三个月，整体变现率由2018年同期的12.2%升至14.3%。

“本季度，美团继续保持强劲增长，首次实现公司整体盈利，这得益于我们在供给侧和需求侧的品牌渗透率不断提升，带动多个服务品类的业务规模持续增长”，美团CEO王兴表示，“我们将继续聚焦'Food+Platform’战略，从更长期的视角，通过对战略领域和技术创新的持续投入，为用户提供更加丰富的消费场景，助力商家的业务增长和经营效率提升，带动消费市场的持续繁荣，帮大家吃得更好，生活更好。”

（美团创始人王兴）

对于美团本次公布的财报业绩，网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾认为，美团点评以“团购”起家，如今业务范围包括餐饮、外卖、旅游民宿、到店综合、家政服务、出行、共享单车、泛娱乐、金融等多个领域。业务的广泛性让美团点评面临更多竞争对手，在线外卖有饿了么；团购有口碑；在线旅游有携程、同程艺龙、飞猪等；交通出行有滴滴出行、哈啰出行等。

在此背景下，美团较好实现业务的协同发展。财报数据显示，2019年二季度，美团餐饮外卖业务总交易金额增长36.5%至931亿元，营业收入128亿元，毛利实现翻番增长，并首次实现经调整运营利润转正。在到店及酒旅业务板块，收入由2018年同期的37亿元增长42.8%至52亿元。

此外，美团新业务及其他的二季度收入由2018年同期的25亿元增长85.1%至46亿元，整体毛利实现4.2亿，由负值转为正值。美团发挥其综合性的特点，放缓了边界的扩张，在新业务上实现差异化发展，并牢牢抓住以“吃”为核心的关键点，实现业务之间的相互联动，实现业绩的良好发展。

可以说，美团点评已经在生活服务电商领域建立起领导地位，拥有庞大的用户（商户）基础以及配套的服务体系。此外，经过长期的投入及技术的不断进步，成本结构的不断完善，用户规模及附加价值不断提升，这些都成为美团盈利的重要基础。而美团能否持续规模盈利，主要取决于销售及营销成本能否进一步优化。

同时，陈礼腾指出，美团点评面对以上实力强大、背景深厚的对手，压力也不小。美团点评目前尚没有像滴滴、携程这种垂直平台的高度专业性，在竞争上存在一定的弱势。

（1）餐饮外卖方面，据阿里巴巴集团公布2020财年Q1财报数据显示，口碑饿了么组成的阿里本地生活服务公司“外卖业务运营效率改善，GMV强劲增长”。营收同比增长137%。此外，饿了么口碑在餐饮数字化建设上颇见成效。

（2）旅游住宿方面，同程艺龙最新财报显示，2019年上半年营收33.74亿元，同比增长19.1%；经调整净利润为7.94亿元，同比增长26.3%，相当于2018年全年净利润的70%。二季度营收15.91亿元，同比增长21%；经调整净利润为3.46亿元，同比增长60%。而作为目前行业领先的携程来说，将对美团造成更大的压力。

（3）出行方面，哈啰出行的崛起及老玩家滴滴出行的稳健发展下，作为该行业的“新手”美团来说，竞争压力在其各个业务中最大。摩拜所带来的损失尽管在该季度有所好转，但未来的单车的折旧以及大量新的替代车投放将加剧成本的支出。

总体来说，美团正向好的方向发展着，但同时也面临着竞争者的虎视眈眈。美团仍需做好业务的巩固，始终保持以用户为核心，持续挖掘用户的多元价值。