中长期来看，居民配置股票资产的比例会越来越高

作者：inPeak

来源：inPeak（ID：inPeakinvestment）

在过去的二十年，中国无疑是房地产资产的大时代，房价全面性的经历了十倍以上的涨幅，部分一二线城市实现接近20倍的涨幅。如果投资股票的话，除了投资贵州茅台这样的大牛股之外，几乎没有其他的标的收益率能跑赢房地产的投资。这个大趋势没有把握，是很难赚到大钱的。但实际上放眼全球，在中长期的时间里，房地产和股票的回报率是相当的。但为什么中国房地产的投资收益率却远远高于股票的收益率？

改革开放初期，百业待兴，人口众多的中国对住房的需求呈现爆发式增长。城镇化、经济增长、货币及信贷政策宽松等因素的叠加导致国内房价快速上涨。在过去20年里，国内居民房地产投资占家庭资产的比例高达70%，而股票资产仅为3%.相比于中国，美国居民的股票配置比例达到40%，房地产投资比例为27%（如图）。

但随着国内房地产市场多年的开发建设，整体市场供需几乎平衡，基本的住房需求也已经得到满足。从市场逻辑来讲，房价是没有上涨逻辑，但仍存在一定的上涨惯性。不过，近几年，“房住不炒”成为中国房地产市场政策主基调，房价一旦出现泡沫性上涨，肯定会遭到打压。在这样的背景下，国内房价很难再有大幅度的上涨，未来投资房地产回报率不会太高。

相比于房地产市场，国内股票市场在过去的发展就有点差强人意，股市投资者的获得感很差。除了买贵州茅台、格力电器等公司长期来看是能赚到钱的，大部分投资者在股市里的投资都是亏损的，所以导致大家投资的意愿越来越差。

但每个时代，股市的作用都不一样的。如今的科技创新时代，需要股市增加直接融资的比例，支持产业及科技创新的发展，公司上市对于创业者来说也是一种很大的激励。所以近些年来，国家对股市的支持力度很大，各项证券市场的制度建设都实现了实质性的突破，不管是注册制、退市制度，还是对证券法的修改。

另外，引导社保资金、保险资金、银行资金等长期资金入市，做基石投资者，鼓励投资、打击投机。这也是向市场传递非常正确的投资观念，有利于国内股票投资者的理性与成熟。随着更多优秀的公司上市和经营不善公司的退市，A股逐步走高是大概率事件。到时候，居民就会在股市投资中赚到钱，有收获感。

在楼市投资没有较好的收益率下，股市投资的回报率上升，会引导居民将家庭资产逐渐由楼市转向股市，或者增加股市的投资。我相信，在未来的十年里，国内居民配置股票资产的比例会越来越高。

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