益客食品大而不强:鸡鸭全产业链难御风险,业绩骤降六成 2024-08-02 02:59:06 互联网行业的三大生态链玩家乐视贾跃亭、暴风冯鑫、神州陆正耀,一一陨落,家禽行业能玩转全产业链模式吗?即将于3月25日创业板首发上会的益客食品,与饲料+养殖的新希望,养殖+屠宰的华英农业、民和股份、圣农发展、仙坛股份都不一样,公司布局种禽、饲料、屠宰、调理品和熟食四大环节,甚至还通过扶持农户代养间接参与养殖环节。公司的本意是通过产业链上下游的联动关系,获得协同效益,在这个周期性行业中,抵御单一业务的经营风险。但是,从近年的业绩来看,公司不仅没达到效果,在2020年的行业低潮期业绩下降六成,还因为布局全产业链大而不强,导致盈利能力长期低于行业整体水平。 去年业绩下降六成去年的鸡肉,相当便宜。卓创资讯数据显示,2020年中国白羽鸡出栏量达51.55亿只,同比增长13.25%,全年白羽肉鸡均价低至3.60元/斤,同比下滑24.84%。价贱伤农。去年整个家禽产业链上的企业饱受冲击,无一幸免:益生股份(002458.SZ)多卖了1亿只鸡,但少赚了20亿;华英农业(002321.SZ)预计亏损9.20亿元-9.70亿元;民和股份(002234.SZ)归母净利润下降了95.86%……同样处在低谷期的江苏益客食品集团股份有限公司(简称“益客食品”),将在3月25日迎来创业板首发上会。益客食品实际控制人田立余早年曾在山东六和集团(2011年注入新希望,组成现在的新希望六和)担任肉食事业部副总,2008年创立益客食品。公司进入市场之时,家禽产业各大环节早已巨头盘踞,公司想要挤入市场分一杯羹,只能另辟蹊径。益客食品推出的战略是——全产业链,业务包括种禽、饲料、屠宰、熟食及调理品。公司希望获得协同效益,抵御产业链单一的经营风险。 不过,从业绩来看,公司的如意算盘,并未打响。2017年-2019年,公司营业收入分别为75.21亿元、99.05亿元、155.54亿元,分别实现归母净利润7873.52万元、1.59亿元、3.76亿元。2019年业绩爆发的原因是,当年鸡肉价格受周期影响而暴涨。但是,2020年,公司营业收入和归母净利润分别为143.92亿元和1.44亿元,分别同比下降7.47%和61.67%。今年一季度,这种趋势继续,公司预计营业收入为33-35亿元,同比增长9.76%-16.41%,归母净利润3500万元-4100万元,同比变动幅度为-37.30%至-26.55%。而且,长期来看,公司盈利能力远低于同行业公司。2017年-2019年,公司毛利率维持在5%左右,而同行业公司的整体毛利率达到10%左右。斑马消费梳理后发现,2020年公司净利率仅为1.00%;益生股份与民和股份虽同样业绩大跌,但净利率仍然达到5.26%和3.96%。 全面布局大而不强早期,益客食品主营业务为禽类屠宰及加工,辅以少量饲料销售业务,随后数年,为增加产业链经营环节,公司陆续大规模进军饲料业务、涉足上游种禽业务、开发熟食及调理品业务。在整个家禽产业链中,除了曾祖代种禽技术要求太高公司无力布局,其他环节基本都有涉及——公司虽然并不直接参与养殖,但采取农户代养的模式,提供种禽和饲料,定向采购肉禽,算是间接参与了这个业务环节。甚至,公司还为这些资信存在问题的农户提供担保。截至报告期末担保金额2.38亿元,占当期公司净资产的17.06%。截至2020年6月30日,公司及其下属子公司共有17条鸭屠宰线、6条鸡屠宰线,总计23条禽屠宰线;6条饲料生产线;3个商品代鸭苗孵化场、1个商品代鸡苗孵化场;2条调理品生产线、1条熟食生产线。可以说,中国家禽行业规模以上企业中,益客食品是业务布局最广的公司之一。但是,从公司各个板块的市场表现来看,全面布局的结果却是大而不强。种鸡领域,曾祖代被国外公司垄断,国内祖代市场份额集中在山东益生、江苏京海及北京家育3家公司,公司涉足的父母代养殖,市场含金量非常有限;种鸭领域情况类似。中国饲料行业格局稳定,正大、新希望、双胞胎、通威四大头部企业牢牢把控市场。公司的饲料业务,市场影响力有限,其实更多地起到产业链配套作用。益客食品最核心的屠宰业务,2019年产量122.64万吨,市场份额为5.48%,虽然在行业中拿得出手,但仍然被实际控制人田立余的老东家新希望(000876.SZ)压过一头。 产品链最末端,公司除了推出调理品之外,还以门店加盟和OEM厂代加工的形式布局熟食业务。但是,公司旗下爱鸭门店近年连续下滑,市场竞争力完全无法与卤鸭三巨头周黑鸭、绝味食品、煌上煌相提并论。从公司的募资计划来看,屠宰、调理品和熟食仍然占据了募投资金的绝大部分,看来公司准备继续将全产业链战略进行到底。 曾有八成员工无五险一金业务大而不强之下,益客食品经营管理中的槽点多不胜数。报告期内,公司被有关部分处以行政处罚十多次,其中绝大部分与环保问题相关。公司及旗下子公司,因违规排放水污染物、违规排放大气污染物、未经环保审批擅自开工等问题,被公司所在地环保部门处以行政处罚,光罚款都交了好几十万元。启信宝显示,益客食品自身风险27条,关联企业风险164条,其中以违法违规、环保处罚、股权冻结为主。 因为公司客户和供应商存在自然人和个体户,所以公司财务往来中存在大量的第三方收付款和个人账户交易。近期,财务合规成为监管层督查重点,公司也在数次问询中多次被要求核查财务真实性。另外,报告期内,公司曾有过万人未合规缴纳五险一金,一度占到公司员工总数的八成以上。2017年-2019年及2020年上半年,公司应缴未缴社保公积金总额为1306.27万元、1524.90万元、778.72万元、496.84万元,分别占当年公司利润总额的14.42%、7.85%、1.91%、6.17%。行情好就多交点,年景不好就少交点,这算是一个百亿企业的担当吗?就公司业绩而言,如果这些年正常为员工缴纳五险一金,公司的业绩波动会更大。 赞 (0) 相关推荐 益客食品IPO被抽查:盈利稳定性存疑,关联交易不止,食品安全存隐忧|IPO研究院 周期性特征引发外界对于益客食品业绩稳定性的质疑,同行对比之下,不管是体量还是盈利能力都不占优势 出品|每日财报 作者|刘雨辰 3月13日,中国证券业协会公布了今年首发企业信息披露质量首次抽查名单,包括 ... 谷实生物完成创业板上市辅导,2020年营收超17亿元 饲料年产能达110万吨. 本文为IPO早知道原创 作者|刘小七 微信公众号|ipozaozhidao 据IPO早知道消息,6月7日谷实生物集团股份有限公司 (下称"谷实生物")已完 ... 如何破解制造业“大而不强、全而不优”难题 如何破解制造业"大而不强.全而不优"难题 在3月7日举行的全国政协十三届四次会议第二次全体会议上,全国政协经济委员会副主任.工业和信息化部原部长苗圩表示,近年来,我国制造业发展成就 ... 中国线缆行业大而不强,如何破解? 近日,由新华网与国友线缆集团联合主办的中国线缆行业大型调研活动在京举办.来自政府科研机构.线缆行业的专家学者.企业代表等齐聚北京,就如何引领线缆行业高质量发展共商合作.共谋路径. 01 线缆行业前景广 ... 怎么变成世界工厂的?硬核揭秘-中国产业链!大而不强却富得流油 怎么变成世界工厂的?硬核揭秘-中国产业链!大而不强却富得流油 如何改变大而不强,多而不精的江西高等教育?专家:这四招很不错 随着国家"211工程"."985工程"的实施,1998年-2000年前后,国家将部委直属高校(中央承办),大量划归办学所在地(省市区承办),在江西省办学的部属高 ... “李焕英”背后的长考:中国电影为何大而不强? 本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议. 牛年春节档结束了.票房是真的火,火山爆发的那种火. 根据国家电影局的数据,截至2月19日0时,2021年春节档总票房累计超90亿,刷新 ... 我国将突破一批基础电子元器件关键技术 改变产业大而不强局面 央广网北京1月29日消息(记者吕红桥)我国是全球电子元器件第一生产大国,但这个产业同时也存在整体大而不强.龙头企业匮乏.创新能力不足等问题.工信部最近印发<基础电子元器件产业发展行动计划(202 ... 招股书速读|益客食品IPO:毛利率不到同行一半,2亿元担保存隐忧 资本星球 | 穿越时代,点亮资本星图 | 作者 | 三文鱼 日前,江苏益客食品集团股份有限公司(以下简称"益客食品")完成了深交所的 ... 中国GDP破百万亿,大而不强,十个领域高度依赖国外! 中国GDP破百万亿,大而不强,十个领域高度依赖国外! 核心零部件缺失、价格战…工业机器人“大而不强”? 随着科学技术的发展,制造行业对于机械自动化的依赖已经越来越高,越来越多的工业生产也从原来的人工劳动转向了机器人自动化.我国作为世界最大的工业机器人消费市场,在机器人产业的发展上可以说十分迅速. 据了解 ...