【第九周实践课】
本周作业重点是为各位同学设计的
有的同学可能已经配置齐全了保险，有的同学可能还没有买过商业保险
这部分同学一定要注意了，配置保险，我们至少要买性价相对比较高的意外险和医疗险，保证自己有最基础的保障
提问1、保险的主要功能有哪些？
保险的主要功能有：风险保障、投资理财、资产保护、避税
对于我们大部分人，只需要用好风险保障功能就可以了
提问2、大家觉得，有医保（包括新农合、社保等）还需要医疗险吗？
是的，是需要的
首先要明白医保不能报销所有治疗费用
只能报销医保范围内医疗费，进口药、进口器材等医保范围外医疗费不能报销
医疗险可以对医保做有效的补充
提问3、提问：同学们除了基础社保之外，都买了哪些商业保险？
我们买保险主要看中的就是保障功能
在我们还没有实现财务自由之前，首先要保证自己家庭的抗风险能力足够强
不至于因病返贫，或者因意外导致自己家庭的变故，给自己家庭造成严重损失
这里问大家一个问题，对我们来说真正的保险是什么呢?
换个问题说，我们到底为什么要购买保险？
其实是为了抵御或者说抚平未来可能出现的风险，今天花钱给明天买一个保证
但是尴尬的是，我们在未来真正大概率遇到的风险，保险公司却不会为我们提供保护
因为在未来我们真正大概率遇到的风险，并不是疾病或者事故，风险要看概率
单看概率的话，在未来收入出现问题的可能性更大
疫情导致很多人失去了工作，或者会有很多其他原因导致收入的不确定性
类似行业受到冲击，或者生意上亏钱了
以上这些才是经常遇到的事情，很多不可控因素的发生概率远高于突发性事件
为什么没有公司保证你一旦没有了收入，然后每年返给你20万呢？如果真的有保费也会贵的离谱
那真正的保险是什么？
是保护好你的财富，保证你的财富不被时间稀释，保护财富不受到攻击，如何持续扩大你的财富
从根本上解决问题，如何保证大家在不出卖时间（工作）的前提下，依然能够有持续的收入（生钱资产），这才是重点问题
市场上保险都是帮助大家在未来突发事件发生的时候，给你资金渡过难关
我们要解决的是如何在未来变得有钱去解决突发事件
相对于具体购买什么商业保险，规划好你的未来，做好真正的价值投资，这才是真正的保险
目前进入疲惫期，可能一个念头就会让你放弃，但是只要你稍微坚持一下，就能克服困难，同学们一定不要放弃哟！必须完成每周作业和考试哟！
学完前面10周我们就达到第一个小山顶啦，到达山顶都会等待大家的，所以马上就要到山顶啦，这个时候千万不要放弃哈！
最后的冲刺时间到啦，这个时候各位同学一定要用120%的激情好好学习哟！考验大家的时候到啦！
还记得自己的入学宣言和学习这门课程的初心吗？
只要你相信自己必然能实现财务自由，严格要求自己必须掌握正确的财务自由技能，每位同学绝对都可以实现财务自由！
一定要相信信仰的作用，用自律和坚定的信念克服重重困难，大家一定能走到终点！
这就是做任何事情成功的秘诀。一件事要么不做，要么做到最好，做到极致！
只有真正掌握财报和企业技能的分析方法和投资框架，才能真正彻底掌握技能！
没有财报和企业基础就去投资买入股票，本质就是赌博！未来终究还会沦为韭菜！
相信每位同学都能认识到财报技能和企业技能的重要性！
大家学完课程不但自己能分析公司，还能学会给公司估值的系统性方法。
只有真正学会系统的给公司进行合理估值，才能真正做到低估的时候买入高估时候卖出！
做到反复用这种方法持续从市场上赚到钱
好价格，好公司，好心态，长期持有
半瓶水，最恐怖！
什么样的价格是好价格？什么样的公司是好公司？好公司有哪些特点？这个“好”必须了解透彻！
只有通过财报和企业技能深入分析才能真正搞懂这个“好”！
好心态如何培养？只有彻底的看透事物的本质，才不会被市场的噪音所扰
有些同学认为自己目前没钱，就不需要学习！但想过没钱的深层次原因是什么吗？
没有钱只是结果，不是原因
不改变穷的原因就会一直穷下去，哪怕是中间运气好中了1000万大奖都没有用
穷的深层次原因是技能缺失，是思维的贫穷
不懂得如何获得非工资收入，也不懂得企业经营升职加薪。你想一直穷下去吗？
还有同学认为自己没时间，工作太忙。有想过自己为什么没时间吗？
没有时间，同样也只是结果，不是原因
不改变原因你就会一直忙下去，哪怕赚再多工资你依然会忙下去
工作忙、没有时间是因为没有掌握好企业管理以及投资技能，你想一直忙下去吗
如果一直这样下去什么时候才有时间陪自己的家人呢？怎么对得起自己的家人呢？要不要从根源上去改变没有时间的问题呢
把企业的密码公开了，这个价值不是钱能够衡量的
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接下来咱们说说财报的作用
作用一、真实的数据
咱们在前十周学了选出好公司、计算好价格
在这个过程中，同学们应该也有发现，很多网站的数据是不一样的
这是因为所有网站和软件的数据，都是从财报上取得的
因为采用规则的不同、计算方式的不同，所以各网站、软件的数据才有差别，我们就可以认为这些数据是不可靠的
所以我们学习财报最重要的作用之一，就是找到真实可靠的源数据
作用二、排雷
在前面老师和大家讲课的时候也说过，如果说一家公司财报有造假的话，那无论是网站、软件还是财报的内容数据都是不可信的
而财报排雷，主要是通过一些细节来判断，而且也只能在财报内判断
作用三、分析判断公司的行业竞争力
举个最简单的例子，在我们分析白酒行业的时候，作为高端酒茅台的毛利率肯定是最高的，如果行业内有的公司毛利率比它高，那是不是就有问题？
再比如，恒顺醋业和海天味业，为什么说海天味业比恒顺醋业好？
我们通过财报就可以知道，最简单的一个条件：净利润增长率，分析财报后，假如海天味业每年的利润增长率在20%，恒顺醋业的利润增长率只有8%，那肯定海天味业要比恒顺醋业好得多，对吧？
其实前十周结束了，老师也知道，很多同学感觉自己学的模模糊糊的，就是因为很多内容，需要后面的财报课和企业课来填充的，前十周只是给大家搭建了个投资框架
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接下来老师说说企业课的作用
作用一、辅助财报课排雷
就像上面老师说的，在一个行业内，排名第五的公司比排名第一的公司毛利还要高，这有可能吗？
这就需要我们先分析一家企业的核心竞争力、企业在行业内的地位，然后再结合财报来排雷
作用二、判断一家企业是不是真的好
判断一家企业是不是真的好，我们可以从以下几个方面来分析：企业的护城河、核心竞争力、行业地位、竞争对手、领导人等方面来分析
对一家公司了解的越充分、越透彻，我们才更能减少投资的失误概率
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OK，接下来进入咱们今晚的干货分享环节~
咱们的核心工具基本上学完啦
国内房地产目前不是非常好的机会，股票市场目前处于低估
今天再来给大家加餐梳理一下如何去分析公司，老师以双汇举例，让大家感觉一下如何通过所学的知识分析公司为自己创造收益！
关于财务自由股票投资方法咱们掌握了如何海选、精挑细选好公司，以及制定买卖标准，这样选出来的公司，肯定比市场上99%以上的公司要好的多，但是也有两个问题！
1、由于咱们海选、精挑细选的方法是让刚开始接触理财的同学掌握的，虽然能选出来绝大多数好公司，但是也会错过很多好公司
2、选出来的好公司，咱们还不知道这家公司是做什么的？好在哪里？是不是真的好？未来还会不会好下去
其实经过财报、企业的学习，为了让大家理解财报、企业技能是干什么的
让大家知道之后的学习方向，今天老师也讲一下实际投资活动的整个过程所要经历的心路历程，大家一定要认真听！
下面是简化的分析思路（财报、企业会系统分析）之一
首先我们需要先排除连续5年ROE小于15%的企业
ROE小于15%，代表公司当年资源利用成果较差，获利能力不足，这个是整个投资活动的基础条件！
当然这并不代表当下ROE低的企业未来一定会很差（大概率是很差的），只是让咱们的投资更简单、更安全
然后我们需要通过财报来分析这家企业，可以简单从以下5点来思考（这个分析框架非常重要，要求同学们必须掌握）
1、这家企业的净利润是否真实？
通过前面的学习，我们知道，企业赚到的钱分为两种：现金和账面盈利，而账面盈利有很大的不确定性风险，净利润里现金含量越高越好！
其次，我们还需要通过财报分析排除有造假嫌疑的企业，如果企业有造假，直接排除，A股市场造假严重，如果不具备该技能很容易踩到雷，造成严重亏损
2、这家企业卖的是什么产品或者服务？
这个需要大家分析企业的经营模式，公司的主营产品是什么？主营产品的销量趋势？毛利率是多少？
3、这家企业的产品在行业的竞争力如何？
同行或潜在竞争者能否通过提供相同价格下更好的，或同等品质下更便宜的产品或服务来分一杯羹？如果不能是由于什么因素？
这点需要通过分析行业前几名的公司和目标公司做对比，还需要分析企业的护城河，依然离不开财报与企业技能
4、企业的护城河是否足够深、足够广？
该因素在可见的未来，是会维持不变、会越来越强、还是可能越来越弱？
对公司的分析需要从两个方面入手：
企业经营模式分析——定性分析
企业财报分析——定量分析
只有持续变好、盈利能力持续增强的公司，才值得我们去投资
定性分析例如企业的护城河，能否保证企业的竞争力是否持续
企业开始变差的时候，从财报分析就可以了解到，例如企业的盈利增速下滑、现金收入开始减少等！
5、当前估值处于什么水平，是明显低估、明显高估，还是介于两者之间？
估值是价值投资的核心，给一家公司的估值越准确，盈利的成功率就越大
估值要综合企业经营情况和财报盈利现金流等综合评估
有了较为准确的估值后，我们就可以对照价格与内在价值，根据自己的投资标准，做出买入、持有或卖出等决策了
读懂一家公司，大家可以从以上五点去分析，这五点搞明白了，对一家公司的了解就差不多了，大家以后分析一家公司的时候可以从以上五点入手，逐条分析
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接下来，老师将通过解析一位同学的真实投资过程，来为大家演示一下实际投资活动盈利的全过程
首先呢，给大家看几张投资收益图
这是老师之前班里一位同学真实的投资情况，直到今天还在持有
从下往上看定投的价格
这位同学从2019年4月份开始定投双汇发展，期间每月定投一次，灵活的根据估值情况，定投不同的金额
持有时间不到三个季度，261天，共投入本金34934元，总盈利29956.36元，收益率85.81%
期间，他只投资了这一只股票，而且是从0开始，只把每月的收入拿出一部分用于定投，取得的收益还是蛮不错的哈
这里，再给大家分享一个非常重要的认知：【实际投资过程中，合格的投资者会把80%的精力花费在投资之前的分析上！】
I问财搜索条件： 2015年到2019年连续5年ROE大于20%，净利润现金含量大于80%，上市满5年
在搜索出的结果里共有13家公司，大部分公司和咱们案例分析作业选出的公司一样，但却有几家新增的
在搜索出的结果里，他又按照咱们课程里面海选和精选的标准对这些公司进行了分析，并找出了双汇发展没有被咱们选出来的原因：毛利率低
首先看下双汇发展2015年到2019年连续5年的ROE
双汇发展连续5年的ROE在30%附近，公司的盈利能力还是很强，很能赚钱的！
接下来我们先解决开课时说的五大问题，对双汇发展进行分析
【问题1】这家企业的净利润是否真实？
我们看到双汇发展连续5年的平均净利润现金含量大于100%的，只有2019年略低一些只有80%（主要原因是2019年的猪瘟事件）
总体来看，说明双汇发展的盈利状况良好，而且在行业内竞争力比较强
其次双汇发展(000895) 自上市以来,公司累计融资646.37亿元
其中：IPO募集3亿元；增发3次，募集643.37亿元；该股自上市以来累计分红23次，累计分红金额为342.55亿元，分红需要真金白银，这也说明公司的确赚到了“真钱”
【问题2】这家企业卖的是什么产品或者服务？
猪产业链主要分为三块，上游为生猪养殖，即养猪
中游为生猪屠宰，即杀猪卖肉
下游为肉制品，即肉制品加工，比如火腿
上游为生猪养殖
国内两大生猪养殖龙头分别为温氏股份以及牧原股份，但市场占有率并不高，行业集中度很低
温氏股份的年报中，我们可以看到九大上市猪企的市场占有率大概在6%，养猪行业是非常大的行业，但是多为散户养殖，这也导致了猪周期现象
猪肉行业周期： 肉价上涨--母猪存栏量大增--生猪供应增加--肉价下跌--大量淘汰母猪--生猪供应减少--肉价上涨
生猪价格变动较大。这就会影响到中游屠宰行业的利润
双汇主要是两块业务，第一杀猪卖肉，第二是肉制品，比如双汇火腿肠，双汇冷鲜肉，大家可能没吃过，但肯定听说过或见过
我们先来看下屠宰业务，屠宰业务的成本受生猪价格（上游养猪）的影响，收入受猪肉价格影响
如果生猪价格下降，猪肉价格上涨，那么屠宰业务的利润就能提升
我们来看下双汇屠宰业务的毛利率
双汇的屠宰业务毛利率较低，毛利率从2014年开始下降，2017年又开始回升
我们知道这块业务的毛利率主要看生猪价格以及猪肉价格的变动
从生猪价格变动上来看，2014年全年生猪价格低位运行，2015年以及2016年生猪价格开始上涨，2017年生猪价格回落，2018年年中跌至最低点，随后开始反弹
我们再看下猪肉价格
猪肉价格的走势与生猪价格走势相仿，但是波动幅度较生猪价格更平缓
简单来说，生猪价格下降，猪肉价格也下降，但猪肉价格下降幅度较小
从生猪价格以及猪肉价格的运行规律上，我们知道生猪价格下降对于屠宰业务是好事情，生猪价格下降的年份是双汇发展屠宰业务毛利率提升的年份
从以上分析来看，双汇屠宰业务并不好，本身毛利率就低，而且还受制于上游生猪价格，这是为什么呢？双汇又为什么要做呢?
我国屠宰行业，行业进入壁垒较低，且上游生猪来源比较分散，导致屠宰企业数量多，规模小
目前全国有屠宰企业过万家，大部分为小规模企业，所以双汇在行业中没有定价权，但这也并非绝对是坏事情。这涉及到第3个问题了
【问题3】这家企业的产品在行业的竞争力如何？
其实正是由于屠宰行业毛利率很低，连双汇这样的行业老大毛利率只有10%附近，所以即便同行或者竞争者有钱也不愿意做！（很可能会亏损）
一些小规模的屠宰企业日子会越来越难过
这样的低成本策略却成了双汇快速扩张一家独大的根本原因
技术含量低比的就是成本
是不是很多企业的毛利率40%以上啊！
毛利率多了利润相对就多了对吧，那么这个屠宰行业它的毛利率只有10%呀！
你愿不愿意投资很多钱去进入这个屠宰行业呢？
目前出于食品安全、管理便利及经营压力，行业内正处于加速整合的过程中
持证屠宰场数据逐年下降，且下降速度不断上升
未来必然会出现强者恒强的局面，双汇会不断拓宽市场份额！
此外屠宰业务对双汇来说并不是可有可无，而是和下游肉制品行业的链接，不仅可以为肉制品生产提供近于零成本的猪血、内脏、油脂等下角料
关键的是屠宰行业免税，可以和肉制品行业（正常缴纳增值税和所得税）之间联合进行一些税务规划，以此来进行合理避税，这样就可以盈利收益最大化！
能有效整合产业链，实现公司经营收益更高，这也是双汇发展的护城河之一，而且目前来说，国内只有双汇一家实现了猪肉全产业链的打通（生猪养殖下面会讲）
肉制品是双汇的主要利润来源，分为高温肉制品和低温肉制品两大类
高温肉制品，主要指铁听罐头、铝箔软包装肉制品、火腿肠等；低温肉制品则包括火腿、培根、热狗肠等
低温肉制品因最大限度保持原有营养和固有的风味，在品质上明显优于高温肉制品，是未来发展趋势
不管是高温肉制品还是低温肉制品，双汇都是行业内绝对的老大
不过呢，过去五年，双汇肉制品总销量几乎没有获得增长！
2014年肉制品销售总量为173万吨，2018年销售总量为160万吨，还略有减少。肉制品营业收入从2014年的251亿，变成2018年的232亿，不增反减
这是因为双汇一方面在保证质量的前提下，通过让利于渠道，让利于消费者，力保市场份额不下滑；另一方面要狠抓成本管理，千方百计省出利润来
可以说双汇的两大核心竞争力分别是：
渠道：各大超市，网上商城都能看到双汇的产品
低成本：低成本需要长期积累的管理经验，需要产业链的整合，比如屠宰行业提供自用肉
不过从财报里也可以看出，双汇的屠宰业务依然在持续增长，而肉制品的销量有些停滞，但是净利润依然是持续增加的！
【问题4】企业的护城河是否足够深、足够广？
双汇通过管理能力和企业规模，建立的低毛利率市场环境，构成外部资本无法或无兴趣进入的企业护城河
这种护城河至少会维持不变，那么会不会越来越强呢？
通过在地图上划出双汇20余家子公司的地理分布（名录在财报174页），可以发现，尚有多地空白，例如陕西、贵州、山西、湖南、福建、海南等省
这些区域，商业环境和已经占据的区域差异不大，经营模式可以简单拷贝，现有区域的成功经验和竞争优势可以直接借用
这将进一步加强双汇的渠道优势！
而屠宰业，行业龙头双汇的收入市场份额不超过5%
参照西方发达国家屠宰行业历史，都曾走过中小屠宰企业被淘汰或兼并的道路
以美国为例，前三大屠宰企业目前占据市场份额超过60%，最大的企业市场占比高达31%
从数据对比上说，屠宰市场扩张空间还很广阔
所以综上，未来的双汇发展很可能会变得更强，而不太可能变差！
那既然屠宰业、肉制品行业都有较大发展空间，为什么双汇前些年没有拓张呢？
这就要说到双汇的实际控制人万隆了，万隆是双汇发展的实际控制人，通过万州国际间接控股双汇发展
万州国际在2013年收购史密斯菲尔德这家公司，史密斯菲尔德是美国最大的猪肉供应商，不仅拥有更成熟先进的美帝养猪及疾控技术，还拥有更为丰富的食品种类，同时猪肉更便宜、更安全
此举必然会让双汇的竞争力更强！
但是收购这样的巨头，让万州国际负债74亿美元
当然这笔债务并不是一下子到期的，而是分布在未来的5到10年内，主要集中于前5年，也就是2018年之前。那么还债的钱怎么来呢？
于是双汇发展每年都高比例的分红，几乎把净利润全都分出去。
这对于双汇发展的股东自然算不上坏事，但是这也导致了双汇发展没有资金去发展扩张
好在债务主要在2018年前，过了2018年，双汇发展就可以松一口气了，未来双汇发展的分红可能会下降，但是公司会有更多的资金，进一步扩张
从这里也能看出来双汇的强大之处，即便5年不扩张，依然是行业老大
【问题5】当前是高估还是低估？
双汇属于一家现金奶牛企业，一家企业的估值，要参考这家企业未来的净利润
由于双汇未来的扩张之路到底能为净利润带来多大改变，目前还不好判断
我们可以参考双汇的市盈率，分析时双汇的市盈率在28倍左右，对于好公司，适用于定投方法
以上是简化的分析思路，详细的分析思路，咱们财报课还要学习18大步骤分析财报，企业课里还要深入分析企业的商业模式、护城河等等
其实双汇算不上最优秀的公司，那么即便是这样的公司，最近5年的股价表现如何呢？
2015年股价15元左右，目前50元左右，5年年化收益率30%左右。也就是在这样一个整体环境不好的情况下双汇依然能取得这样的收益，已经非常好了
如果咱们在之前买入了双汇发展但是却不了解这家公司，那么是不是一定能赚到钱呢？
答案是不一定
我们再来看一下这位同学的定投记录
从他的定投记录我们可以看出，他每个月定投一次:
第一笔定投股价是在25.75元；
第二次定投股价是26元；
第三次定投股价是在23.94元；
第四次定投股价是24.65元；
第五次定投股价是在21.95元；
第六次定投是在22.15元。
从这位同学的定投记录，我们可以分析出来，他从2019年4月定投到2019年8月底，整个定投期间他的账面是盈利还是亏损的？
如果没有对公司彻底的分析和绝对的信心，大家能忍受这么长时间的浮亏吗？
其实双汇我之前的班级很多同学都买入过，但是有一部分同学在定投的过程中浮亏的时候就卖掉了
其中有很多同学在30元左右卖出了，想做高抛低吸，但是赚了点小钱，却失去了仓位，后面再没有买进来
想学会这门技能很简单，只要做到一点：在好价格买入好公司以后，一定要长期持有，直到符合卖出标准再卖出
根据调查，人们是有亏损厌恶的，亏损一块钱的痛苦是赚到一块钱得到快乐的2倍！这也是为什么咱们经常说，不懂不要投，投了必亏钱的原因
如果你自己没有对一家公司详细的分析，不了解，那么对这家公司的长期发展就没有信心，而在出现浮亏时，就会难受，选择卖出，这样又怎么能赚得到钱呢？
而且，通过分析他的投资记录我们可以发现，获利最大的部分，正是来自跌幅最大的部分
所以好公司一定要越跌越买，套住的都是金项链呢
投资浮亏是我们永远无法回避的一个问题，只有对一家公司进行了彻底的分析，我们才能对这家公司长期的发展有信心，才可能坦然的面对浮亏，做到越跌越买
也只有自己有了信心，才可以做到长期持有，从而获取超额的收益
所以，投资要靠自己！任何人的分析，都无法赋予你信心，只有自己的分析了解，才能真正的增强自己的信心，才能始终坚定的保持自己的看法，而不被市场里的情绪左右！
给大家重申一个投资理念：最适合普通投资者的投资方式是长期定投！
除非能确定当前点位是低点，而且有大量的资金可以投入，否则那就去定投吧，哪怕从0开始，随着时间的积累，也会聚少成多，积沙成塔！
好机会，总是留给有准备的人！
当同学们坚持长期这么做的时候你会发现，资本赚钱的速度，会越来越快，积累的速度也会慢慢的呈指数型发展，就类似于复利曲线！
所以，从现在开始，把节约下的每一分钱，都买入生钱资产类的好公司吧