边风炜：从酒到芯片抱团 再忆股神赌约 十年后谁会胜出呢？

　　令人惊讶，部分公募基金的净值在周中出现一天9%的涨幅！也就是说基本所有持仓都压在了同一个行业上。去年的某坤被称为中国酒庄，现在又出现了芯片的集中抱团。记得十多年前巴菲特曾经有个公开赌约，结局不言而喻，股神胜出。那么在A股，十年后谁会胜出呢？

　　本周市场极为分化，指数连续调整中也不乏亮点，半导体芯片行业在经历了半年的调整后异军突起，很多品种以20%的涨幅每天高居榜首。与此同时，看到一则信息，令人惊讶，部分公募基金的净值在周中出现一天9%的涨幅！

　　我们都知道，权益类公募基金有一些持仓限定，比如底仓一般不低于80%、单个公司持股不能超过净值的10%等，而9%的涨幅也就是说基本所有持仓都压在了同一个行业上！去年的某坤被称为中国酒庄，现在又出现了芯片的集中抱团。对于这种做法，我们不好做评论，但对于投资权益类基金的投资者们，我想用“最锋利的矛”来形容他们并不为过。

　　经常有朋友问我，投资时是分散好还是集中好、是分批买入好还是一次性买入好、是买强势股好还是买低估值好，其实这是自己性格中的矛与盾之争。

　　我经常在文章中提及八个字——“买卖同源、知行合一”，就是想让投资者们先了解自己的初衷再做执行决策。

　　从经验来看，深度研究的企业建议集中持股，因为了解而信任，非专业的投资者不建议过于集中，因为没有深入研究的集中持股其实是赌博，分散有利于规避风险；对于长期投资者来说，建议分批买入，因为长期持有过程是个逐步了解的过程，股价的适度波动有利于进一步观察和了解，分批对心态会更好一些；对于短期交易者，则一般一次性买入，因为投机本就是短期行为，设置止损即可，与仓位多少无关。

　　最后是买强势行业还是买低估值行业的问题。最近有很多朋友聊到低估值陷阱，其实如果一个企业每年的分红率有4%以上，是否还有陷阱也就仁者见仁了。我们不妨把权益类明星公募基金看作最锋利的矛，把一些宽基比如上证50、沪深300、创业板50等指数ETF看作是相对的盾，一个是集中持股大波动，一个是分散龙头相对低波动，最后看看矛与盾之争长期谁能胜出。

　　记得十多年前巴菲特曾经有个公开赌约，与所有当时的明星基金经理对赌100万美元，十年为限，跑赢标普500ETF即算获胜，最后有一位应战，结局不言而喻，股神胜出。

　　那么在A股，十年后谁会胜出呢？

　　(作者为国泰君安上海研究总监)

（文章来源：大众证券报）

(原标题：边风炜：从酒到芯片抱团 再忆股神赌约)

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