大宗商品风险管理体系构建

无论你喜欢与否，都必须承认，我们已经进入到金融衍生品的时代！！！

现代产业经济，随着产业结构的升级，产业结构高级化意味着，企业需要建立立体化，全产业链的立体风险管理结构。

一、产业机构高级化带来机遇与挑战

产业结构高级化进程是近年来国家一致在不断向前进行有效的边际改革，供给侧改革，需求侧管理、国企混改。坚持公有制为主体，混合所有制经济共同发展，特别是在提供公共物品、资源垄断、以及垄断竞争、完全竞争市场类大宗产业链当中，各企业面临的价格风险波动不断加剧，随着宏观经济的不断变化，倒逼企业建立立体结构的风险管理体系。

二、风险管理体系的构建

风险管理体系的三维立体角色：

第一、  通过多样性投资组合分散风险

第二、  通过出售风险源（货物或资产）来规避风险

第三、  通过购买保险（衍生工具）来对冲风险

第一代风险管理体系：即传统现货生产买卖，随行就市，囤积居奇。完全暴露风险，投机属性较为浓厚。

第二代风险管理体系：现货生产买卖配合期货套期工具（套期、套利），进行风险管理，效果一般。

第三代风险管理体系：属于立体化风险管理体系。即采用现代金融工程体系介入现货买卖结构、形式，流动。金融衍生工具及其组合、定制化衍生工具设计，全程配合现货生产、买卖流程，做到精准化、无缝衔接。

因风险管理体系的缺失或不科学造成的巨额亏损不胜枚举：

深南电高盛对赌燃料油

中航油陈久霖事件

蒙牛摩根士丹利对赌协议

联合石化高盛对赌事件

中拓系PTA期权事件

唐山钢材远期暴雷

……..

这些惨不忍睹的案例都在揭示了一个问题，金融衍生工具的威力，所以针对于不同企业经营状态必须要选择特定的金融衍生工具，其中还有一个不可思议的身影那就是西方的投行，由于现代较为先进的金融衍生工具以及风险对冲体系，都由西方投行所涉及提出，所以在接触之初，国内企业难免落入西方投行的圈套和陷阱。

因此企业亟需建立自己的风险管理体系。

三、套期工具的选择

《企业会计准则》——24号：套期保值（以下简称套期），是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动、

1、四大金融套期工具：远期、期货、期权、掉期

2、精准意图定制化结构性金融衍生工具

每一种工具都具备其特定的代表性，但是如果几种工具组合起来则可能改变最初的损益结构。

下期将为大家逐项解读如何进行风险管理体系的搭建，以及各衍生金融工具的使用和配合。

定

制

化

工

具

基差贸易定价风险管理工具

含权贸易及二次点价风险管理工具

特定意图定制化风险管理工具