ROE——财务分析中最好的财务指标

净资产收益率(Return On Equity)，亦称权益净利率，作为一项财务评价指标，它能反映公司所有者权益的投资报酬率，能综合衡量和体现企业利用自有资产、自有资本获取利润的能力，是企业绩效评价的利器。

净资产收益率=净利润 / 所有者权益 *100%

（公式中所有者权益，一般采用平均所有者权益，也有直接使用报告期期末数据的）

我们说它具有很强的综合性，是因为它能从多个角度来分析公司财务，比如进行内部管理因素分析，进行资本结构和风险分析，充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。关于这点，杜邦分析法是最有说服力的。

杜邦财务分析体系（DuPont System of Financial Analysis）将ROE这个指标进行层层分解，直至找到和解释指标变动趋势和问题产生的的原因，为采取措施指明正确解决方向。

正是由于这一指标具有很强的综合性，所以很多上市公司的信息披露都在广泛地使用着净资产收益率，以满足外部投资者的需求。

在基于Excel进行ROE进行财务分析的实务中，一般通过三个步骤完成：

首先根据已收集整理好的会计报表数据，逐步分解计算各项相关指标；

然后将计算出来的相关财务指标做成杜邦分析图表；

最后根据需要进行横向或纵向的对比分析并形成分析结论。

以下案例是同行企业之间的横向对比分析：

B企业规模明显大于A企业，并因此获得了数额较大的收益，但获利能力却受过高的资产占用拖累，所以该企业在今后的经营运作中应将提高资产的运作和利用效率上。当然A企业在获得较高的杠杠收益同时也承担了较高的财务风险，也是需要引起A企业的关注。

以下案例是同一企业不同期间的纵向对比分析：

该企业2013年度净资产收益率出现了较大幅度的下降，很显然来自收入锐减和货币资产增长的双重影响，需要进一步分析收入减少的原因并在今后利用闲置资金加大市场投入支持。

如果利用Excel的一些技巧做成这样就更有颜值了：

从上图不难看出，2019年ROE相比上一年下降了17%，主要销售净利率降低(13.4%)影响，影响权重超过70%！而导致销售净利率降低的主要原因是销售费用占比提高了28.6%！即销售费用绝对数增加幅度(52.8%)超过收入增长幅度(18.8%)。然后顺藤摸瓜，进一步分析销售费用的具体构成，确认源头因素，便可更加注重市场投入的有效性，有针对性地加强销售费用的管理与控制。