歌尔股份：三季度业绩超预期 高速成长再创辉煌
原标题：歌尔股份：三季度业绩超预期 高速成长再创辉煌
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涨跌额：2.78
涨跌幅：6.19%
成交量：65.5万手
成交额：30.2亿
换手率：2.37%
市盈率：57.59
总市值：1548亿
公司前三季度净利润20.16亿元，同比增长104.71%；单季净利12.36亿元，同比增长167.92%。同时公司发布全年业绩预告，预计全年净利润27.5-28.8亿元，同比增长115-125%。
三季度业绩再超预期 TWS高景气持续
公司三季度毛利率/净利率同比上升0.53%/2.08%，主因为TWS耳机和VR智能硬件出货量大幅增长。公司目前产能利用饱满。2020年7月投产的AirPodsPro产线产能与良率爬坡明显优于预期。根据Countpoint预测，2020年TWS耳机出货量达2.3亿只，同比上升78.29%，AirPods出货8200万只，同比34.43%。从预售情况看，苹果iphone12有望成为又一爆款手机，新机上线带动新一轮iphone产业链高景气，此次新机取消配套耳机有望推动AirPods需求进一步增长，公司作为AirPods主力供应商有望深度受益产业高景气。公司三季度存货增长26.96亿元，彰显公司对四季度乐观预判。
多产品布局短中长期布局清晰
“零件+成品”发展战略下，积极布局TWS耳机、可穿戴、VR/AR等硬件。中短期以TWS耳机为主力、可穿戴为补充，长期以AR/VR为成长驱动力，手握VR主流客户Oculus与索尼，成长布局清晰，前景可期。目前OculusQuest2上线后销售情况乐观，未来盈利点成长符合预期。
我们根据最新财报调整盈利预测，2020-2022年归母净利润28.28、42.20、59.65亿元，对应EPS为0.87、1.30、1.84元，对应PE为48.84、32.73、23.15，公司业绩增长动能确定，成长路径清晰，维持公司“推荐”评级。
风险提示：TWS销量不达预期，VR/AR应用发展不达预期。
（文章来源：财富动力网）
(责任编辑：DF524)