二马被不讲武德年轻人偷袭,我改投机了

作为一个自认为的非经典投资者,二马经常被不讲武德的年轻人偷袭,说我是不是投资者,是投机者。这不,昨天又有三位股友说我是投机者。当二马急忙虚心请教,什么是投资、什么是投机?这些年轻人在给了我一记老拳后,把腿就跑。留下一脸伤痛的二马在寒风中徘徊。有股友看不下去了,急忙安慰我,管他投资还是投机,赚到钱就好。这哪里是安慰,这是又往我伤口撒了一把盐。
为什么我还是经常和股友探讨投资、投机的区别?这在很大程度上源自我对于真理的追求,甚至说源于我的执拗。
既然讨论价值投资,我们就需要给价值投资一个定义,这是我们讨论的基础。价值投资是基于价值的股票交易行为,也就是操作者根据股票价格围绕价值的变化来进行股票交易。说的直白一点就是低买高卖。当价格低于价值时买入;当价格高于价值时卖出。二马写到这里,年轻人又笑了:你投机。你怎么能反复交易呢。你不应该买入好企业后一直陪他到老吗?年轻人的想法从何而来的。来自股神巴菲特,老巴说,不想持有十年,就不要持有一分钟。老巴为什么这么讲呢?这其实是一种选股的思路。就是我们要以长期的思维去选股,这里其实涉及到什么是价值。我们后面再讲。并不是让你真的持有十年。
如果我们买了一只股,买了后10个月,涨幅透支了5年的收益。我们会要继续持有吗?如果持有,那么等待我们的将是漫长的价值回归路。
下面我们看两个例子:
例一:
2002-2003年时,巴菲特给中石油的估值是约1000亿美金,当时中石油市值约370亿美金。买入价格约1.7港元/股。2007年以11-15港元/股卖出。
二马点评:典型的低买高卖,大赚特赚。
例二:
1988年,巴菲特买入15倍可口可乐。到1998年,市盈率46.47倍!净利润的增长加上估值的提升,股价涨12.64倍。利润4倍乘以估值3倍=市值12倍。1998年到2011年,可口可乐的净利润年复合增速仍然有10%,市盈率从46.47倍下降至12.7倍,十三年的股价零增长。
二马点评:在例二中,巴菲特违背了价值投资的定义,陪伴伟大企业成长,和伟大企业谈起了恋爱。既然是恋爱,收益就不重要了,开心就好。
说完了价值投资,我们知道股票操作是基于价格和价值的变动进行的,价格是透明的。那么一个公司的价值是多少呢。一个公司的价值就是其未来自由现金流折现。判断一个公司价值,要判断其未来。这也就是巴菲特为什么说不想持有一个公司十年,就不要持有十分钟。我们需要以十年的思维去判断其价值。
但是判断一个公司十年的现金流太难了,或者说几乎不可能。这个时候我们就需要采用一下迂回的手段。例如,我们看看公司所在行业的发展前景如何?公司竞争力如何?公司的商业模式如何?我们通过种种定性的指标抽象成了一个定量的判断。这导致了一个问题,我们很难准确度量一个公司价值。所以对于很多人来说,既然未来无法判断,那我索性龟缩不动。
那么投资者可以龟缩不动吗?也可以,也不可以。
先说为什么也可以。如果我们确实可以判断一个公司是好公司,值得长期持有。虽然市场给了我们很好的馈赠,但是如果认为自己没有能力赚,那么一动不动也是一个选择。例如老巴在可口可乐上,不外乎少赚了而已,钱重要吗?不重要吗?
为什么说也不可以。
我们知道一个公司过去几年的业绩,如果也看不出其未来有明显进一步变好的迹象。而当前股价大幅上涨,透支了未来几年的收益时,确实没有道理不去卖出。
另一种情况是,如果一个公司过往、未来并不向好,只是当前静态低估,动态非常可能高估。持有这种公司不离不弃。可能还需要加深对于价值这两个字的理解。
关于价值投资二马就说到这里。如果还有年轻人要喊二马投机者。那二马就当投机者了。让你们都去当投资者吧。
年轻人,二马不习武,二马讲道理,下次再偷袭二马,二马给你一棍子。
玩笑到此结束,我们不消遣保国了,二马主要还是借着今天的机会和大家探讨价值投资。欢迎一起讨论、拍砖。
二马左边牙疼,已经一个多月了,最近右边口腔溃疡,痛不欲生。只能吃点牛奶泡面包了,忍痛和年轻人讲价值投资。
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