阅读系列之《股票作手回忆录》1

从本章开始，我们进入本栏目的最后一个篇章—市场派，我们将讲述三本书，分别是《股票作手回忆录》、《金融炼金术》和克罗的书籍。

市场派vs价值派

市场派和价值派的根本区别在于是否重视市场的力量。对巴菲特而言，市场可以关闭，因为那只是为交易者而开，但无论是赛思·卡拉曼还是霍华德·马克思，多少会关注MrMarket，并且有深刻理解和论述。

市场派不是说不关注基本面，而是把基本面和市场面结合，强调市场反应。《股票作手回忆录》是这方面的扛鼎之作，这本书写于 1924年，迄今已80多年，经久不衰。对于利弗莫尔这人，历史也多有研究，有好几本书。比较著名的有四本：第一本是《股票作手回忆录》，假托记者而写；第二本书是《股票大作手操盘术》，是他自己亲自写的；第三本是《杰西·利弗莫尔疯狂的一生》，完整论述其生平，除了前面两本书的一些内容外，还写了其家人的经历；最后一本书是《Jesse Livermore: Boy Plunger》，这本书最详尽，甚至把他小时候的成绩单都找到了，可惜是英文版，读起来比较累。

接下来我们会分几篇文章论述此书和心得体会，主要分为两部分，第一部分是一些重要章节的分析，第二部分是专门探讨利弗莫尔之死。

利弗莫尔的第一次破产

第一章介绍了利弗莫尔的生平，他14岁离乡背井，去“对赌行”谋生。所谓“对赌行”不是真正购买股票，而是猜股价。利弗莫尔一开始在“对赌行”做抄报童，凭着对数字的天生敏感他发现了股价波动的某种规律，最终他开始玩这场游戏，以致于很多“对赌行”将其列为黑名单。但这时候其实不是真正的投资和交易，顶多类似日内短线交易，并不真正购买股票。但这段时间的经历训练了其盘感，这可能是市场派天生需要的东西。

第二章到第四章介绍了利弗莫尔第一次破产之旅。本书记录了利弗莫尔三次破产，每次破产后都能化蝶重生、武功更近一步，直到最后的幻灭。他第一次破产是21岁，他将“对赌行”赚来的2500美金真正带入交易所，最终血本无归。这主要是“对赌行”并不是真正的交易，当真正交易时会有时滞，也就是现在所说的“磨损成本”，当规模大时，这种“磨损成本”足以把你杀死。所以利弗莫尔很快破产了，但这次破产把他从“对赌行”的行为模式中解放出来，让他关注股价的中期运动和基本面。他再也不是那个只会猜股价的短线少年。

大势最重要

第五章叫《大势最重要》，这章的核心内容就是“你必须关注大的行情，在大行情面前保持钝拙感”。这里讲了一个故事，有个绰号“火鸡”的老人，在这个市场里面已经待了很多年，很多人都希望能够做一些短线，但这个老人永远只会说一句话“这是一个牛市”、“这是一个熊市”。

利弗莫尔一开始很难理解这一点。1906年，他看对了一大波行情，但实际上没有挣到钱。最核心原因就是：他喜欢大行情里做波段，最终把仓位做没了。直到此时，他才深刻理解“火鸡”的话，在大行情面前要保持钝拙感，不要自作聪明、自以为是。利弗莫尔认为赚大钱要靠“坐住”，而不是“做对”！

这一点我自己经过了很多牛熊，也是深有体会，其实无论是大牛市、还是大熊市，最好就是什么都不做，大牛市坚定持有就好、大熊市什么都不碰。但问题是这份耐心和定力实在难得。

到这个时候，利弗莫尔实现了人生的第一次蜕变，从一个“对赌行”的短线选手变成了一个真正的操盘手，也解决了第一次破产的困惑——太关注于短线、对稍微长的东西都不关心，更不会关注股票背后的基本面。

投资直觉

第六章讲述了一个故事，利弗莫尔有一次休假的时候，看一个股票很不舒服，有种强烈的卖空欲望，最终卖空了联合太平洋铁路公司，似乎没有其他理由。最终发生了旧金山大地震，这个股票跌了很多。

这似乎是个神奇的故事，靠直觉投资，类似的故事还发生在其他投资大师身上，比如说索罗斯觉得头寸不对的时候经常会背痛。但我觉得事情不是这么简单，事实上当我们每天日思夜想、沉浸其中的时候，生理心理都会发生某种变化，才会有这种所谓的直觉。

未完待续· · ·