2021年金股，看三到五年，互联网券商+财富管理平台唯一龙头

散户最喜欢的股票个股第一名是属于京东方且股东人数遥遥领先，而因为三季度股东人数出现大增东方财富排名也大幅上涨到低第十一名，很多人担心的一个问题是股东人数太多，会导致每次拉升之后分歧太大，但事实上三季度股东人数虽然增加了75%到62.8万，股价却一直维持窄幅整理，最大调整幅度28%，而最后一个交易日股价继续大涨且历史新高。

对于股价能够持续增长的根本因素是净利润的持续提升，回顾公司自2010 年上市以来，营业收入及归母净利润均呈上升趋势，营业收入从2010年的1.85亿元升至2020年可实现营业收入76.8亿（根据券商预测），收入增加41倍，归母净利润从2010年的0.67亿元升至 2020 年的41.62亿元，净利润增加62倍，股价涨幅31倍，由于创业板首批上市的之后的高估值，所以股价涨幅相对落后于净利润涨幅。整体来说符合市值=净利润*估值。

公司作为互联网金融公司，平台流量优势突出，证券和基金业绩增长弹性较高；公司财富生态圈日趋完善，金融服务变现途径多样化，公司财富转型前景和各项业务拓展，对于公司未来净利润的持续增长仍然看好。下面从公司发展背景和公司四大业务做个介绍。

东方财富发展背景

互联网技术的应用和创新业务的拓展带来了中国互联网券商的发展，互联网券商并不等于传统券商+互联网（金融科技为各项业务赋能），其商业模式是获取大量流量并通过开户和交易变现。而做的较好的是东方财富和同花顺，他们的业务增速普遍高于传统券商，以东方财富为例在2017年-2019年的营业收入分别为15.23亿元、17.99亿元和25.94亿元，行业排名分别为第51位、第40位和第33位。而其经纪业务收入分别为8.46亿元、10.34亿元和16.42亿元，行业排名分别为第24位、第20位和第18位。而同时东方财富的营业部也在不断增加。尽管目前互联网券商的经纪业务收入与传统头部券商仍有较大差距，但借鉴成熟市场的发展经验来看，互联网券商未来的发展会与头部券商相当。

东方财富公司介绍：

公司是国内领先的互联网金融服务平台综合运营商，通过以“东方财富网”为核心， 集互联网财经门户平台、金融电子商务平台、金融终端平台及移动端平台等为一体的互联网金融服务大平台，向海量用户提供基于互联网平台应用的产品和服务。公司运营的 以“东方财富网”为核心的互联网金融服务大平台已成为我国用户访问量最大、用户黏性 最高的互联网金融服务平台之一，“东方财富网”、“天天基金网”和“股吧”等，在用户数量和用户黏性方面长期保持竞争优势，具有市场领先地位，形成了公司的核心竞争力。

公司业务状况：

1、证券业务

公司无论是经纪业务还是两融业务都得到迅猛发展，主要得益于累积的流量变现以及低佣金和低融资利率的竞争优势，证券业务市场份额从2015年的0.28%上升至 2020 年 H1 的 3.22%，证券经纪业务净收入从 2015 年的 0.60 亿元上升至 2019 年的 16.62 亿元；两融市场份额从2015年的0.12%上升至 2020 年 H1 的 1.69%，公司利息净收入从 2015 年的 0.07 亿元上升 至 2019 年的 8.14 亿元；

截至 2020 年12月31日，2020年A股交易金额为207.66万亿元，同比增长 64%，2020 年A股交易额明显放大。交易量的放大为经纪和两融业务的增长奠定基础。

2、基金代销业务

根据 Wind 代销机构统计，截至 2020 年 9 月，上海天天基金销售有限公司代销基金 5500 只，代销基金公司家数 140 家，两项数据均排名基金代销机构第一名。公司自 2015 年以来代销基金数量与代销基金公司家数两项数据均稳居基金代销机构第一名，基金代销能力强劲，保持行业领先地位。基金销售收入从 2013 年的 0.66 上升至 2019 年的 12.36 亿元；2020上半年，公司基金销售收入为 11.43 亿元，同比增长 102.30%，实现翻倍。

另外重要一点是A 股机构化趋势在逐步加快，基金销售规模屡创新高。东财基金销售业务有望快速增长。

3、公募基金业务

公司于 2018 年 10 月获得公募牌照，公募基金业务的开展，标志着公司构建财富生态圈进入一个新阶段，公司业务将逐 步从单一销售向产品开发方向延伸，实现基金开发销售一体化，完善各个金融细分服务， 同时新增基金管理费等收入，有望弥补因行业恶性竞争导致的佣金率下降和日趋严峻的市场份额争夺带来的损失。

从行业规模来看截至2020年11月底，我国境内146家基金管理人管理的公募基金资产净值合计18.75万亿元，比2019年底规模激增4万亿，增幅为27%。在今年基金发展大年，公募基金管理规模屡屡刷新历史高点，再度显现了快速增长势头。而大力发展权益类基金再度成为证监会2021年工作重点，所以未来仍有较大的发展空间。对于东方财富来说也带来机遇。

4、保险代销业务：

除基金和证券业务外，公司正积极发展保险代销业务。2019 年5月，公司完成了上海众心保险经纪有限公司100%股权收购及增资，正式进入保险经纪代销业务；2019 年 9 月，上海众心保险经纪有限公司正式更名为东财保险经纪有限公司。截至2020 年10月28日，东财保险代销产品达12种，保险代销业务的毛利率远高于基金代销毛利率，依靠原有流量积累和未来流量拓展，保险代销业务或将成为公司又一流量变现途径，助力公司净利润实现进一步跃升。

目标市值：

根据券商预测以及历史估值可给予60倍估值，对应2021年目标市值3620亿，对应2022年目标市值4011亿，如果2021市场超预期，乐观点可以给予70倍估值，则对应目标市值还可提高15%。当前市值2670亿