清科创业香港上市在即：为前100强机构的71家提供服务，上半年实现扭亏为盈
预计最快本月底正式在港交所主板挂牌上市。
据IPO早知道消息，清科创业控股有限公司（以下简称“清科创业”）日前已通过港交所聆讯，并于12月13日晚间在港交所官网披露通过聆讯后的招股说明书，预计最快本月底正式在港交所主板挂牌上市。
清科创业由倪正东于2001年创办，同年举办首届中国股权投资年度论坛并首次发布股权投资行业排名；2007年推出中国首个股权投资数据库「私募通」；2010年建立线上资讯平台「投资界」；2017年先后推出投资人-创业者对接平台「项目工场」，以及线上培训平台沙丘大学与线下培训服务沙丘学院。
根据灼识咨询的报告，清科创业占有中国高度分散化的股权投资行业服务平台市场的3.1%市场份额；而在2019年，清科创业为中国风险投资/私募股权/早期机构投资人100强中的71名提供服务。
IPO前，清科创始人、董事长兼CEO倪正东持有55.4%的股份；此外，红杉中国、普华资本、海尔集团、龚虹嘉、江南春等均在股东之列。
数据能力视作业务基础，私募通注册用户超23万
目前，清科创业主要向股权投资行业的参与者提供数据、营销、咨询及培训四项服务。
清科创业在招股书中指出，数据能力是其业务运营的基础。基于数据能力的赋能， 清科创业方建立起庞大的行业参与者业务网络，成为中国股权投资行业最受认可的品牌之一。
其中，2007年上线的私募通已是中国最大的股权投资数据库。截至2020年6月30日共记录及展示中国超过6.8万名机构投资人、16.4万支投资基金、4442.9万名创业者与企业，以及19.4万项投资交易，注册用户数超过231,900名。
投资界则作为行业最具影响力的线上资讯平台之一，2020年上半年的月均网页浏览量约为1770万次，迄今为止其线上资讯平台已在手机应用、网站及包括微信、微博及今日头条在内的主要第三方平台上累积超过200万订阅用户，其可有效推广其他服务，在各服务线中产生更大的协同效应。
而项目工场的存在则可进一步连接创业者与投资人，巩固清科创业在连接各行业参与者的枢纽地位，截至2020年6月30日已涵盖超过90,800个商业项目以及超过12,500名投资人。
值得一提的是，清科创业在招股书中强调，其通过不断运用大数据分析及人工智能技术，持续扩充及加强线上服务产品的功能。
具体来讲，通过大数据分析及人工智能技术，私募通以最优的效率实现数据收集、整理及呈列的可靠性与全面性；投资界分析用户浏览偏好及其他用户数据，并作出内容推荐；项目工场则可分析投资人及创业者的背景、资质及偏好，并因此作出推荐，从而提高成功对接的可能性。
此外，沙丘大学、沙丘学院等线上、线下培训课程的推出，可将目标受众进一步放宽至投资业专业人士、创业者、政府官员、乃至希望在股权投资行业谋求就业机会的大学生等众多群体，并以此加强清科创业作为中国股权投资行业首选专家的声誉。
营收结构趋于多元化，上半年实现扭亏为盈
2017年至2019年，清科创业的总收入分别为1.29亿元、1.64亿元和1.67亿元；2020年上半年的收入则为3982万元，较2019年同期的4682万元下降15%，其主要由于原定于上半年举行的线上行业活动因疫情推迟至下半年，且原计划上半年提供的沙丘学院课程延期至下半年，进而导致相关收入延迟确认。
这意味着，清科创业下半年收入实现较大幅度的同比增长具有相当的确定性。
从收入来源来看，数据服务的收入主要来自私募通及研究报告的收入：前者按月或按年向客户收取订阅费，后者则按每个项目向客户收取定制报告费用，而就常规研究报告而言，客户可按照订阅基准或直接购买选定的报告。
营销服务收入主要通过投资界等线上资讯平台、以及线下行业活动进行全渠道营销解决方案所得收入；咨询服务收入则主要通过项目工场平台提供服务套餐以及通过该平台与创业者-投资人联合组织的路演的费用，以及就线下咨询服务收取的咨询费或佣金；而培训服务收入即为各类线上及线下课程提供收取的课程费。
从上图不难发现，清科创业的营收结构正趋于多元化，咨询服务和培训服务的收入占比增幅较为显著，这在某种程度上也反映出得益于清科的品牌美誉度和影响力，这些更晚一些才推出的业务已日渐获得用户的青睐。
换言之，清科创业未来若想进一步扩大业务范围，其盈利能力的想象空间同样不小。
毛利率方面，清科创业2017年至2019年的毛利率分别为41.5%、42.4%和48.6%；2020年上半年的毛利率为40.0%，较2019年同期的24.9%增加超过15个百分点。
值得一提的是，2017年至2019年，清科创业的调整后净利润分别为2206万元、2716万元以及3879万元；2020年上半年则实现扭亏为盈，调整后净利润为4.9万元，而2019年同期的调整后净亏损为41.6万元。
低线城市市场潜力较大，综合服务提供商更具竞争力
灼识咨询的报告显示，基于资本市场的日渐繁荣、客户（包括投资人、创业者及成长型企业）需求的不断增加、股权投资服务提供商所提供的产品及服务更加多元化与个性化以及更有利的政府政策等多种因素驱动，中国股权投资服务行业的市场规模预计以17.2%的复合年增长率在2024年增至288亿元。
事实上，从发展阶段来看，中国股权投资行业服务平台市场仍处于新兴阶段且高度分散。
这表明，一方面随着股权投资服务需求的不断增长及多元化，入场的新玩家势必越来越多，竞争也将越来越激烈；另一方面，诸如清科创业这样、可提供综合服务产品的服务提供商或将凭借更为明显的协同效应、更值得信赖的品牌形象进一步扩大市场份额。
清科创业在招股书中表示，未来将主要以下几个维度继续发力：首先、扩大在中国的覆盖范围，试图通过向二线及更低线城市扩张，以抓住服务不足的市场的需求，并制定覆盖中国超过100个城市的长期目标。
这里需要指出的一点是，按总投资额计，中国二线及低线城市的股权投资行业市场规模预期将从2019年的4939亿元增加至2024年的9475亿元，复合年增长率为13.9%，将高于同期一线城市的复合年增长率。
而中国二线及低线城市的股权投资行业市场份额则预计将从2019年的44.5%增加至2024年的54.8%，增长潜力巨大。