九州风神接受创业板上市辅导：主打产品CPU散热器，海外收入占七成

据IPO早知道消息，电脑散热设备品牌北京市九州风神科技股份有限公司已接受创业板上市辅导，中天国富证券为其上市辅导券商。九州风神曾于2018年12月24日在新三板上市，证券代码873121。

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距登陆新三板不足半年，九州风神就迫不及待转板。也难怪，新三板只是区域性股权市场，流动性程度不高，转板后带来估值的大幅提升令人神往。那么九州风神是否具备转板的硬核实力？

资料显示，九州风神始创于2003年，2017年转为股份有限公司。其主要从事以PC散热器为核心的PC Gaming硬件产品的研发、设计、生产及销售，主要包括CPU散热器、笔记本散热器、电脑机箱、电脑电源等，同时为LED、电力电子等行业客户提供完整的散热解决方案。

（2016-2018年九州风神营业情况    资料来源：公开资料整理）

2016-2018年九州风神分别实现收入3.70亿元、4.29亿元及4.14亿元，2017年、2018年同比增速15.9%、-3.5%；同期归属于母公司股东的净利润为3054.68万元、3858.51万元及3979.85万元，同期增速由2017年的26.3%下降至2018年的3.1%。

九州风神增速放缓部分原因可归结于收支结构。根据其在新三板上市前披露的公开招股书显示，2016年、2017年及2018年前4个月九州风神收入来源于境外的比重分别为60.59%、73.66%及75.79%，海外收入份额呈扩大趋势。

（九州风神按地区划分收入结构    资料来源：新三板公开招股书）

作为九州风神的重要境外市场，美国近年来贡献率超过8%，2018年度中美贸易摩擦一定程度拖累九州风神的业绩表现。

营收和净利润不佳，并不影响九州风神喜人的毛利率，销售毛利率从2016年的30.25%增至2018年的33.70%。

近二十年来九州风神不离散热器主业，目前已跻身国内PC散热器市场的第一梯度。根据互联网消费调研中心公布数据，在2014年中国散热器市场品牌关注比例分布中，九州风神以32%的比例位居第一。

（九州风神按产品分类收入结构    资料来源：新三板公开招股书）

产品分类收入结构也印证一个事实：九州风神一直在PC配件领域深耕，来自台式散热器收入比重高达64%，来自其他业务的比重常年在3%以下。

这与九州风神对PC游戏配件行业的看好不无关系。据悉，2016年全球PC游戏硬件市场规模超过300亿美元，预计达2019年复合年增长率将达到6%。其中，2016年高端PC游戏硬件市场规模为130.45亿美元，占比为43%。