市值超过两个爱奇艺，“抓住未来”的B站股价能涨多高？

B站是家好公司，但我不会再买了

有媒体报道，哔哩哔哩（B站）近日将在香港二次上市，最快本周末提交申请材料，融资约20亿美元。

B站2020年股价持续大涨，其二次上市成了市场热点。

2020年以来，B站大火，不仅在“破圈”方面动作频频，股价也于1月5日突破100美金，涨幅超过5倍。

1.B站大涨

2021年1月6日，哔哩哔哩股票收于105.6 美元，市值突破360亿美元，已经从一个二次元的小众网站变成了一个月活用户过亿的年轻人社区，再也不是当年的“小破站”了。

B站是什么？

在大多数人印象中，B站几乎可以和二次元划等号。

直到2019年二季度，B站月均活跃用户达到1.1亿，用户平均每日使用时长超过78分钟，成为了另一个无法忽视的独角兽，市场才对他另眼相看。

B站股价走势图（周K线）

2018 年上市后，B站股价一直在 10-20 美元之间徘徊，很多投资人也是将它看做视频娱乐时代中的一个小众存在。直到2019年下半年股价一路走高。

在一系列出圈事件中，投资人认可了 B 站不安于小众的雄心，受到资本热捧。

2020年一飞冲天，股价一举突破、并站稳100美金。

靠二次元起家不假，B站发家靠的是种类繁多的原创或二次创作内容，背后是无数年轻人的力挺。

我自己虽是个B站用户，但不重度，甚至至今都没有资格发弹幕，所以本文只是抛砖引玉。

那么，B站凭什么在中国视频行业独领风骚，它值这个价么？

2.B站厉害在哪？

最新数据显示，爱奇艺月活用户6.4亿，B站不到2亿。而在市值上，长视频巨头爱奇艺不足B站的一半，妥妥被B站碾压。

凭什么？或者说，B站到底厉害在哪呢？

很简单，凭就的就是年轻人喜欢，而且愿意付钱。

用户是B站的核心资源。2020年三季度，B站社区月均活跃用户同比增长54%，达1.97亿，其中8月单月活跃用户首次破2亿；日活用户达5300万，同比增长42%；用户日均使用时长高达81分钟，通过考试的正式会员数量达到9700万，同比增长56%，十二个月留存率稳定在80%以上。

这组数据有多逆天？

每天至少有5300万人打开B站，平均冲浪81分钟。这些人一旦成为B站正式会员，12个月后80%以上的人都会留下来，并不是只蹭蹭，不进去。

用户活跃度及粘性，在当前互联网界更是好到不可思议。

B站董事长兼CEO陈睿称，B站用户平均年龄仍然是在21岁左右，新增用户平均年龄是在20岁左右，而且新增用户大部分来自三四线城市，这意味着B站吸引来的新增用户仍以年轻人居多。

这些背后意味着什么？

现在主流年轻人不在B站，就是在来B站的路上。年轻人喜欢用什么，喜欢玩什么，自然就是潮流，是未来，是方向。从某种程度来说，谁抓住了年轻人，谁就抓住了未来。

年轻人来了，他们愿意掏钱么？

付费意愿方面也不是一般的强。2020三季度财报显示，B站三季度付费率从去年同期的6.2%提升至7.6%，月均付费用户数也同比大增89%，达到了1500万；毛利率也从去年同期的18.9%攀升至23.6％。

这才是B站虽然亏损，但股价仍然大涨的根本原因。

那么问题来了，年轻人为何这么喜欢B站，而且愿意为之付费呢？

3.B站的秘密

B站，本质上是囊括了无数圈子的一个社区，而最为大家称道的是其良好的社区氛围。

无论UP主，还是路人甲，绝大多数都承认：在所有国内主流内容社区当中，B站的社区氛围是最好、最友善、最健康的，没有之一。

与其他内容平台相比，B站堪称是中国互联网界的一片“神奇的净土”：在B站，刷榜和假流量的市场很小；“恶臭粉圈”那些自娱自乐几乎绝迹；你可能很难获得粉丝，然而一旦获得，忠诚度极高，一粉顶十粉。

很多人希望复制B站的神话，但是你首先要复制B站的社区氛围，而这几乎是不可能的。

为什么？

这是由B站独特自律基因决定的。

首先，它有一套独特的会员答题机制。

要想成为B站正式会员，要么有邀请码，要么就得在2小时内答题达到及格水平。虽然大部分试题可以百度到，但完成答题至少需要近一个小时，这不仅有效劝退了路人粉，筛选出了强烈想要融入社区者，同时还确保了B站互动内容的质量。

有人说，这样做不怕影响会员增长速度么？

B站和目前大厂们玩得套路不太一样，它在会员增长方面有取有舍。B站想要用户增长，但是更想要“有价值、有调性”的用户增长。

牺牲调性去换取流量是B站非常不屑的。这也是B站设立高门槛，而且至今还不取消的原因。

一旦成为正式会员，这些人会比普通会员在弹幕、评论以及投稿方面享有特权，高级正式会员甚至可以在淘宝卖个好价钱。

当然，土豪给钱，B站也是来者不拒。不过，花钱只能成为大会员，可以看到很多付费内容、获得超清画质和头像挂件等特权，但是并不因此获得正式会员的权利。换句话说，无论你花多少钱，还是要通过考试才能成为正式会员！

B站的“大会员”和“正式会员”是两条并行不悖的线路，前者由付费决定，后者由答题决定。一直有人怀疑，B站会不会推出“花钱买正式会员”的机制？B站官方的回答一直是：不会！

值得一提的是，除了进入门槛外，B站有自律性和严格的惩罚机制。小黑屋制度由“风纪委员会”和管理员共同负责，是B站对于内容社区管理的自治下放，可以较为有效地维护社区的调性，提升用户荣誉感和参与度，降低自己的运营成本。

除此之外，B站力挺实力新UP主的内容分发机制也功不可没。

4.力挺实力新UP主

现在，不管是微博、还是今日头条都在把流量向头部博主、尤其是明星网红倾斜，垂直创作者想要出头非常艰难。而B站一方面坚持去中心化导流，一方面慷慨地向UP主分利。

在各大互联网社区里，B站推荐算法几乎是对新人最友好的。

用户经常能在推荐页面看到新人UP主的作品，并且只要反馈达到一定标准，就会持续加量推送。

“路人甲们”不管怎么刷，都能刷出不一样的内容，这和短视频巨头们的玩法完全不同。

如果一个社区的内容过于依赖头部用户的产出，迟早会趋于同质化。但是在B站“去中心化”的推荐机制下，内容创作变成了一件千人千面的事情。算法+活跃用户，不仅B站内容越来越丰富，实力新UP主也更容易出头，形成了难得的良性循环。

现在，B站的商业化程度有限，UP主分到的蛋糕还不够大；随着电商带货等多种变现方式的成熟，这一局面有望得到根本性改变。

当然，B站并不完美，和其它公司一样也存在不少潜在风险与挑战。

5.风险与挑战

目前，B站有200多万个文化标签，2561个频道，7000多个核心文化圈层，涉及动漫、鬼畜、音乐、生活、知识等多个分区，正因为这些内容和社区化，用户在B站日均使用时长达80多分钟。

内容繁杂+在破圈方面动作频频，B站成长的烦恼随之而来。

B站用户越多，吸引到的UP主越多，生产的内容就越多，擦边球低俗内容也越来越多，其中以“舞蹈区”最为典型，一度被网友调侃为“窑子区”。

社区软色情风气一旦形成，对所有认真创作的UP主都是一种伤害，直接冲击B站核心竞争力。

随着B站的破圈和在青少年用户中影响的日益增强，“B站不再是以前的B站”“B站初心不在”这样的声音越来越多。

无论破不破圈，依靠打擦边球来博眼球肯定是不行的。

最起码，监管都不答应。2020年，全国“扫黄打非”办共接到群众反映B站问题的线索逾五百条，B站被相关部门处罚6次，约谈10余次。

6.小结

现在，B站被称为“年轻人第一站”，我觉得实至名归。

中国90后、00后加起来约有3.2亿人，中国每2个年轻人中，就有1个是B站的粉丝。B站的月活跃用户还未触顶天花板，还在稳定上升中。

随着社区上的年轻人用户越来越有钱，B站付费率将迎来周期性的一波又一波暴增。更重要的是，随着时间的推移，这些年轻人会越来越有钱，并且通过自己的努力，占据越来越多的社会财富。

作为年轻人聚集地，我也看好B站的发展前景，但同时也看到了挑战。虽然B站市值已经突破360亿美金，但如何在红海的直播市场抢下份额，如何多元化变现更好地激励创作者以及如何把握内容和监管平衡度都是B站难解又必解的问题。

当然，最大的疑问还是它能否真正破圈，成为像微信那样的国民级应用。

整体来看，长河认为，B站瑕不掩瑜，是一家值得期待的好公司。但一家好公司，未必是一个好的投资对象，B站现在股价有点明显虚高了，泡沫若隐若现。看好其发展前景的人不妨等待股价回调在入手，然后抱紧就是（股价大概率还会涨，但我现在是不会买了）。

对此，你有什么想说的？欢迎留言讨论。

备注：个人观点，仅供参考。

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