干货:如何十分钟速读通篇年报,精华都在这里(值得收藏)

​​​作者:时空复利

看得出来,大家对于年报的兴趣并不大,毕竟这东西不是六位数代码。尽管,是投资必修课。那就随缘吧,毕竟,账户是自己的。

这篇文章我写了四个小时,原本8000字,浓缩到了3500字左右。读者花十分钟左右就可以读完。送给热爱学习投资的投资者。

读年报,不是直接点击F10。我习惯在巨潮资讯网,输入上市公司名字或代码,分类选项中点击年度。历年的年度报告就出来了。

读年报是有技巧的,重点的读,次之扫一眼。毕竟一份年报大概十万字左右吧。浪费时间,与慢性自杀差不多。如果我浪费了你们的时间,大概等于杀手一类的。

年报中的开篇,第一页,有的有配图,有的没有配图,纯属公司喜好。

有时开篇会有董事长或董事会的信,有时煽情,有时不煽情。

无论是否煽情,一定要读,不吃亏。

不煽情的信,会告知很多重要信息,以及对于未来的判断,这一点万科很用心。煽情的信,也算是用心了。这一点雅戈尔18年度报告中,属于感慨的动情。李董很“感性”。

当然,像茅台那种公司,真的不想跟投资者煽情......如果茅台早知道自己这么赚钱的话,或许不会选择上市......

图看完了,或者信读完了,映入眼帘的,就是重要提示了。

重要提示必须读,毕竟公司都说的这么直白了,重要提示。

重点是其中审计所的意见必读,这样才会了解是否有继续读下去的必要。

以及,关注上市有没有监视或独董单独出来讲话。有的话千万搞清楚原因。

这些我们讲过部分:对照你的持股:小心事务所暴雷

通常第五部分讲的是大家所关注的利润,这一年,公司赚了多少钱。

其余的部分扫一眼就行,看有没有异常。

然而有些公司会在这里讲述公司会有哪些风险,1、2、3、4的逻辑出来。这不是官话,而是完完全全告知风险。

例如汤臣倍健,宋城演艺等,是看过风险后,再谈利润。

倒不是谈钱伤感情,凡是涉及到风险字样的,都很重要。重要就要读,没有别的办法。

当然,有些公司告知利润后,再提示“重大风险提示”放在后面的章节中,例如经营与讨论那里谈。

宋城在这里主要说了自然风险,社会风险,安全风险,政策风险等。

具体的罗列顺序是公司的风格,无关紧要。

这就如同,有些公司非要将审计意见放在后面。

重要提示读过之后,就是目录了。

这是宋城演艺18年度报告目录,到这里第一节中的重要提示往往已经读过了。

有的上市公司第一节只有释义,还是罗列顺序的风格。

释义的意思就是,简称中的文字,指的是什么,清清楚楚。

第二节:公司简介,和主要财务指标,必读。

如果是第一次看该公司财报的话,公司简介细读。之后在读的话扫一眼就好。主要财务指标是重要的经营数据,不能放过。

第三节:业务概要。

如果是第一次看该公司财报的话,仔细读。这样会轻而易举了解公司到底是干嘛的,都有什么产业与主要产品或者服务。主要资产变化,以及境外资产,有什么竞争力优势等。

第四节:经营讨论与分析。

这节与第一次无关,是每一次都要仔细看,并且信息量较大。

尤其是关于对未来的讨论,要对比同行读。会读出乐趣。

其中包括对于国内外的展望,行业情况,未来打算怎么做。展望这一块更要细读,可以大概看出公司给出的数据是否用心。很多数据是行业报告都没有给出的。

这部分最少可以明确,公司对于行业的洞悉,方向上的掌控。所以这部分干货很多,如果是历年的读,可以读出同行业中,公司管理层水平的高下立判。

这一节还会告诉你一年中公司都干了哪些事,干的怎么样。

会有主业数据拆解,告知的是主营产品的经营数据,主业营收,成本,比重,毛利率,同比上年情况。

主业营收,才是公司的真正唯一概念。很多公司什么都还没干呢,市场就给挂上了5G啊,通信啊,科技啊等概念。这就是耍流氓。

以及有没有大的给力的订单,子公司的变化,主要客户与供应商,费用,研发,现金流,资产负债变化,非主营业务,投资情况,有没有募资借钱,有没有“卖身”。

例如宋城告知大家,参照发达国家,人均营收在多少,有利于旅游演艺业的发展。

其中更多的是告知公司的优势,通常靠谱的公司会告知公司还有哪些不足,哪里需要警惕,哪里需要改进。这就是“实在”的体现。

第五节,重要事项。

遇到重要字眼要仔细读。这一节会提到分红方案,近三年分红数据。承若事项的完成情况。

一定要注意履行情况是否完成,如果没有完成,仔细看履行内容。

每一章节都会分一二三四五六。

这一节中第三项是套话,占用资金的情况不在少数,在后面的文章中提及。

注意第六项,关于会计政策的变更情况。如果有会计情政策变更,通常后面会附属变动内容,一定要仔细对着读,寻找猫腻。

这就是为什么偏爱好公司,读起来就比较轻松,好感多,猫腻少。

芒格就是因为深有同感,所以对于股票,就算便宜也不认可,公司一定要靠谱。不然太累。

其中第八项,仔细看。

会计师事务所的报酬有,会计师名单有,注意是否改聘。

改聘的话,又是麻烦事。因为好端端的不会换事务所。

后面的扫一眼就行。

像破产啦,诉讼啦,处罚了,有的话上市公司就会列出来。那就要仔细读了,看是哪里出了幺蛾子。比如怎么又打官司了,和谁打,什么事打。又挨罚了,因为什么事啊。

好公司很难有这些乱七八糟的事,有的话也较少。毕竟主营业务不是打官司......

这一章节后面的情况依旧如此,扫一遍,看有没有幺蛾子。有的话,又要多干活了......

如此扫一眼暴风科技,你就一定不会买了......

第六节,股份变动及股东情况。主要告知的是持股变动,十大股东变动的情况。

扫一眼会发现有限售股票部分,限售就是还不能卖。

这时回到巨潮资讯网的首页,进入该股票的页面,搜索股权激励或者限制,就会找到,该公司有过股权激励限制性股票的记录。

这一章节关于是否有员工持股,扫一眼就行。十大股东变化情况一定要重点关注,很多上市公司的大股东或控制人割韭菜,玩的666。所以这点要多关注上市公司公告,尤其是增持,减持,回购这一块。

而实际控制人的情况,连图都给画出来了。年报披露的信息很全面。

第七节是优先股情况。

有的话就有内容,没有的话,年报直接跳过。

优先股享受资产,分红的优先权,没有表决权。巴菲特挺喜欢优先股的。

第八节,董事、监事、高级管理人员和员工情况。

这一节内容同样不多,主要是告知高管的持股情况,职位的变化情况。以及高管人员的介绍,通通在这一篇。

公司高管是否稳定,就看这一节。很重要,信息量巨大。尤其是财务总监是否变动。

公司高管们的学历,年纪,经历,身份背景,通通在这一章节。

所以这一块第一次耐心读,之后如果没有高管变动,扫一眼就行。

高管们的薪酬也会有体现,细心的话可以对比同行,对比同行业中的高管们薪酬怎么样。

通常业绩优秀给高薪酬喜闻乐见,中国平安,碧桂园都好这一口。重赏之下必有勇夫,有业绩,薪酬不是事。

后面有公司员工情况,很具体,学历同样统计。

科技产品类公司要关注高管专业背景,以及研发人员数据。服务业同样如何,这点根据公司行业解读。

看公司的发展规模情况,也可以对比上年的员工数据。

这样这一节又看完了,内容不多。

第九节,公司治理。

这一节大都是套话,没什么重要信息,扫一眼就行。

其中有薪酬制定标准,巴菲特十分重视这一块。

第十节,公司债券相关情况。

这一节同样简单,公司有没有发债,如果发了是否到期,还的怎么样。

有发债的话就列出来,没有的话就简单了,因为这一节就没有内容了。

发债就是借钱,有利息,按约定时间归还本金。

如果有发债,要看因为什么情况发债。通常发债的原因就是公司想做项目,加大投入,但是没钱。所以重点就在于发债做的项目前景如何。

这考验公司管理者的能力,也考验投资者的眼光。

我个人偏好不发债,不借款的公司。有多少钱干多少事,财务稳健才是根本。

公司也可以发股募资,还不用还钱。关键在于发股的价格是否损害原有股东,但如果价格高了,也就不好发了。

第十一节,财报报告。

到了这里,事务所正式登场,出具意见报告。有的公司在首页就有了。

但是事务所的具体审计意见是一定是在这一章节的。

这一章节有详尽的财务报表,母公司的资产负债表,利润表,现金流量表。

以及合并的资产负债表,利润表,现金流量表。

因为上市公司是一个整体,包括母公司,子公司,孙公司,合营公司,联营公司。

所以主要读合并的表,这三张合并的表,每一张都需要单独讲。而这一章节的内容,通常占据整篇年报的一半篇幅。精华都在这里。​​​​​​​​

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