从十四五规划看保险行业增长机遇
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第【356】篇原创
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近期国家十四五规划建议稿出台，后续中央经济工作会议等一系列重要会议也将陆续召开，今天就来谈谈，在十四五规划的宏观背景下，保险行业将拥有怎样的机遇与挑战。
1.以史为鉴
回顾2000年以后的五年规划与金融保险业发展的逻辑关系，不难发现，国家对当前所处经济形势的判断是所有行业在未来五年发展的重要托底，五年规划自上而下、一脉相承。其次，基于经济形势，国家会对金融业乃至保险业有明确的定位，这直接决定了保险行业未来五年的监管力度。
从历史上看，十五（2001-2005）与十一五（2006-2010）时期，国家对发展环境的研判分别是“国民经济持续快速发展”以及“我国处于黄金发展期”，对金融业的定位为“完善金融体系”以及“创新金融服务品种”，对保险行业定位为“做大做强”以及“发展金融保险集团，提升竞争力”。届时保险行业迅速扩张，太平、新华等主体陆续进入市场，乘着银保的东风迅速抢占市场份额，平安、国寿等老牌险企陆续上市，整个行业欣欣向荣。
步入十二五（2011-2015）和十三五（2016-2020），受金融危机及国际政治关系影响，国家战略研判明显谨慎，表述变为“我国发展处于重要战略机遇期”以及“经济增长新旧动能转换、经济增速下行压力大”，在此基调的引领下，金融业定位转向“有序发展”和“化解金融风险”，保险业定位转向“规范发展保险中介市场”和“回归保障”。2014、2015年受国十条利好影响，保险行业增速有所反弹，但高峰已不及往年的高点，且自十三五金融去杠杆以来，保险行业进入政策寒冬，暂停4.025%预定利率人身险产品，清虚人力，整顿代理人队伍等组合拳连续出台，行业增速明显下降。
步入十三五后保险行业增速明显下滑
2. 解读十四五规划
着眼当前国家对经济形势和金融形势的定位，未来五年保险业机遇与挑战并存，但机遇大于挑战，预计将是新一轮发展周期，判断如下：
第一，十四五期间，GDP年均增速有望达4.7%，经济整体运行平稳，为各行业发展奠定基础。
总书记在做建议稿说明时提出“到十四五末期达到现行的高收入国家标准、到2035年实现经济总量或人均收入翻一番，是完全有可能的”。按照上述数据，2020年预计我国国内生产总值超过100万亿元，到2035年翻一番，未来十五年年均增速约为4.7%，考虑经济增速持续下行，在第一个五年达到5%的增速还是有望实现的。由此可见，国家对未来的经济发展仍充满信心，而经济增长是金融业乃至保险业发展的有力托底。
此外，对于当前主要风险的定义，建议稿指出“我国仍处于重要战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化，国际力量对比深刻调整，国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显增加，世界进入动荡变革期。”由此可见，国家防风险的重点已从防范金融风险转变为防范国际政治风险，因此，十四五正是国内金融机构放开手脚大刀阔斧的好时机。
十三五时期，供给侧改革和金融去杠杆是当仁不让的两把抓手，当前均取得了显著成效，对十四五时期金融领域的表述，建议稿认为整体金融风险可控，未来着重进行最后一公里的改革，金融领域的核心定位为以下三点：
一是支持实体经济。十四五规划纲要重点提出发展非银金融支持实体经济，投资方面提出“发挥政府投资撬动作用，激发民间投资活力，形成市场主导的投资内生增长机制，鼓励投资新型战略产业和重大项目建设”，险资作为当前投资期限最长的资金，能够有效发挥支持实体经济的作用。11月13日，银保监会向各保险机构发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》，险资财务投资松绑，监管层面鼓励险资投资战略新兴产业。
二是全面完成改革。十四五规划建议稿中“改革”二字提到49次，对前期改革的成效做出了肯定，也对下阶段改革的重点做出了判断，纲领表述为“当前重点领域关键环节改革任务仍然艰巨”。说明当前改革已进入“深水区”和“最后一公里”，未来金融体系改革或将成为国家重点。根据经验，改革旨在完善市场机制，往往利好头部公司，出现强者恒强的局面，2016年开始金融去杠杆，险企限制中短存，老七家市场份额回升10%。
三是加速外资开放。2019年新国十条已着重强调金融开放，十四五规划纲要更是表示，在当前经济形势下，为打通国内大循环和国内国外双循环，金融领域的双向开放十分重要。可预见到未来在证券、保险、基金等领域，会有更多的外资进入，同时随着控股比例限制的取消使得外资能够更好的践行自己的经营战略和策略，未来市场竞争将更激烈。
3. 保险业发展趋势
我们判断保险行业未来五年所受的监管政策或将逐渐放开，2017、2018、2019严监管的时代已成为历史。原因一是国家当前判断经济增长势头仍在，需要民间投资和机构投资给予支持；二是当前金融风险已得到显著化解，国家监管重点在消费金融、房地产等领域；三是在金融开放的大背景下，急需在银行、证券、保险领域树立起能与外资抗衡的“国家队”，故政策会利好头部公司发展。具体来看：
产品方面，疫情期间国家大幅减免社保，导致社保账户尤其是医保账户的持续亏空，8月26日，《关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见》出台，医保单位缴纳部分全部划入医保统筹基金。同时，十四五规划首次将人口老龄化列为国家战略，提出：“实施积极应对人口老龄化国家战略，制定人口长期发展战略。”故判断未来在健康险及养老年金领域将会有利好政策出台，例如深化健康险费率改革，税优养老险进一步铺开。同时，类似于惠民保类的产品有望进一步铺开，社保商保的合作加大。
渠道方面，个险渠道将迎来人力上的量价齐升。一是对于各大保险公司来说，个险渠道始终是价值保费的贡献主力，在鼓励健康险和养老年金的背景下，必将由个险渠道带头发力；二是在新型城镇化以及消费下沉的带动下，作为金融行业中劳动密集型的保险业，必将在县域承担起带动消费的作用，叠加《保险公司分支机构市场准入管理办法》修订后，头部险企新设机构的限制压力降低，未来县域是攫取人力增长的关键；三是《保险代理人监管规定》出台，2021年正式实施，从监管层面鼓励独立代理人的发展，头部险企的绩优转型将拥有行动纲领。
但需注意外资进入和数字化带来的行业竞争。数字化是十四五规划的核心之一，未来五年是互联网保险弯道超车的绝佳时机，传统险企需加速布局相关领域（收购保险科技公司，加大与蚂蚁、微保的合作），或是把传统险企的专属壁垒做大做强（养老社区，跨境医疗服务等）。
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