商道：五年内必有大宗巨头崛起
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大宗商品包括能源商品、基础原材料和农副产品，既是国计民生必需，又是标准化的交易标的物。具备这种特征的商品正陆续被各交易所设计成投资标的物，势必引发价格形成机制、贸易和物流体系的革新。大宗商品贸易企业是针对上述大类的商品进行包括进出口贸易、融资、物流、仓储等一系列操作的企业。近年，大家都觉得大宗商品贸易这行业已经日趋式微了，从业人员多半主动或被动进入更复杂的衍生品交易领域。
从博士的屈才说起
笔者认识一名能化研究员，感觉工作并不在状态。原来该同学系清华博士，在商品圈内有些屈才。确实，商品圈里，既有提篮小卖的传统贸易商，凭着人脉经验生存；又有金融投资领域的精英，讲着数据和逻辑，博士是委屈了，但能哭出六月雪的是传统贸易商。
我们先看一下传统贸易的领域。（1）分销。锁住上游供应，寻觅销售附加值。（2）代采。锁住下游需求，寻觅采购附加值。（3）物流。具备物流手段，扩大服务附加值。（4）流量。实现销售收入，争取更大银行授信。（5）融资。以现货为载体，利用授信获得资金。（6）借贷。以现货为载体，实现超额资金回报。（7）投机。静侯市场机会，捕捉买入和卖出时机。
2008年金融危机前的十年正所谓“十年商品牛市”，这些模式风声水起，演绎了诸多财富神话。更多人印象中会是崩盘、霸盘、逼仓这些往事。说明什么，说明了那是贸易商野蛮生长阶段，逐年增长的需求让大宗商品流通中每个环节都有生存余地，食草动物多了，霸王龙必然横空出世。笔者见识的霸盘，多半是进口依赖性的产品，手法大同小异，均是判断供需拐点，先收外盘再收内盘，抬升价格后抛掉外盘，利用时间差进行内盘最后的逼仓。霸王龙虽然凶悍，但仅是巨擘脚下的逐利动物，甚至还有求于日韩商社。随着中小贸易商的洗牌，霸盘也是越来越难做了。2008年是个分水岭，08年后，对冲模式逐步为贸易公司所关注，知道了在险恶行情中唯有通过期货、掉期这些手段才能有效规避风险。
未来的贸易商是个更专业的活儿。传统业态，比如车贸商，有区域差价就挣价差，没有价差挣运费，会一直具备生存土壤和的盈利途径。而那些没有物流手段，没有低廉的资金成本，“空气中抓钱”的贸易商，在没有了信息差、批零差甚至地域差，同时面临全行业的整合或是直接的供给侧改革，贸易的价值几乎不复存在。产业集中和电商平台兴起亦是传统贸易的极限挑战；投机资金会在期货和现货双线布局，甚至以大的对冲思路双线操作，他们更注重宏观趋动，模糊供需阶段性细节，进而产生所谓抢跑现象。种种因素，不断淘汰着现货投机商和分销商。我们看到全国各地许多专业交易市场正在没落；我们看到基差交易日渐成为拥挤的交易；我们看到现货贸易、基差交易及电商平台、融资流量等各种诉求的混杂；所以，我们看到了这个行业进一步洗牌的可能性。
综合服务商呼之欲出
笔者直觉上，目前这种混业格局只是过渡，不管是贸易，投资公司，风险子公司，三年内至少要淘汰一半。长线来说，必将出现类似嘉能可、托克这类贸易巨头，及高盛、摩根士丹利这种投行，进一步整合现货、仓储、运输、金融衍生品这些资源。而近三年，基差交易兴起，现货成为交易中的一个载体，构成了现货、期货、纸货、掉期、期权等一体化交易解决方案，并辅助以点价、含权、互换等服务创新。并迅速更新模式，开展服务创新，大宗商品综合服务商呼之欲出。
所以，未来的贸易商，不是传统意义的经销商，也不是赌涨赌跌“神一样存在，鬼一般消失”的投机商，而是指以期现结合为基础，横跨现货、期货、金融市场，综合运用期货、期权、外汇、金融票据等多种工具的大宗商品综合服务商。
请注意，笔者悄悄把“贸易商”换成了“服务商”。
贸易商始终是逐利的。而服务二字，似乎体制内企业更配这个身份。我们看到，体制内的大型国有企业以及国有垄断企业的贸易部门，他们具备国际化的视野和高度，无可比拟的资金优势，完备的经营资质和顶尖的人才，庞大的分销和物流体系，他们是“天之骄子”，已经是各领域的王者，不在本文探讨范围之内。那体制内的期货公司风险子公司，倒是值得关注。风险管理子公司是目前证监会批准，可以连接资本市场和现货市场的类金融公司。作为金融公司，可以设计多种衍生交易手段，结合了基金、公募、银行、证券公司这些资本的力量；作为现货公司，又具备现货商的一切功能，并独舞场外期权这一“智商税”利器，可谓“人之龙凤”。然而，风险子公司仍旧是高监管行业，并因发展时间短仍有不接地气之嫌。这些年，风险子公司日子都还算滋润，前年以前的沥青跨期套利；今年以前的橡胶非标套利；当下的场外期权迅速发展，子公司们至少在本公司经纪业务团队中鹤立鸡群了。
服务二字，更应送给近似雷锋的“电商平台”。这几年，贸易企业又现一脉。他们以大宗商品电商平台名义出现的“流量商”。多年前，大家都看到了传统
贸易生态链的痛点，交易环节冗长；物流环节成本高；支付结算环节缺乏履约保障；风险管理难度大；等等，于是“互联网+”、Online交易成为热点，一批电商平台应运而生。但时至今日，许多平台仍没有完美回答几个简单问题：一，客户在哪里？二，客户需要什么？三，客户凭什么相信你？这三个终极哲学问题困扰着众多“电商”，一些人选择直接进入商品自营了。因为重流量，轻利润，服务上佳，理念优秀，确实是贸易服务力军。但是，这个服务持久吗？首先平台在整合完成前是互噬的，大宗商品是个非常小众的领域，一山难容多虎，你有仓库，你搞了个物联网；他有车队，他也搞了；你有客户，想发展线上业务；他啥都没有，他有PE、VC实力比你强。家家有本难念的经，不过电商介入贸易领域也算是“不忘初心”，这个初心就是服务。
身在服务业，服务不丢人。
未来的商品市场需要更专业的服务商。广义上，他的存在即服务于市场，他粘合了资源，促进了流通，规避了风险，降低了成本，发现了价格，那他就实现了价值。比如说，他是一间善长大类资产配置的公司，从工业金属和能源走势和PPI高度相关，农产品走势跟CPI高度相关，而贵金属在宏观风险发生时的避险功能不可或缺，他在合适的时机，作出了合适的决择，那获取的价值其实是迎合了社会的需求。狭义上，他去帮助客户一起去挣市场的钱，帮助客户规避风险和提升价值，从而通过契约的合作实现自己的价值，现在许多公司在和产业合作，合作套保，合约互换，含权点价，包括一些供应链金融的创新。这些都是有价值，有生命力的。
谁敢横刀立马？
那谁将成为业界的王者？无论是国家队、地方队、子公司、电商还是一般贸易商，笔者认为，无论出身贵贱，只要做好服务二字就是有价值的，就具备了成长的可能性。
他，需要是一个稳健的交易者。
自营能力是“服务”的核心能力，你不会打架，当然没人请你当保镖。在金庸的武侠世界里，他一定不是主角，因为主角是命途多舛、九死一生的，虽能笑傲江湖却终将淹死在江湖中。他一定是个门派，是有秩序，有体系，有成功的模式，换言，需要深谙对冲之道，基差交易之道，具备回撤较小的资金曲线。
他，需要是一个有格局的前瞻者。
举国外的例子，比如嘉吉，储运起家，熟谙供应链之道，在它看来物流就是一种服务的艺术，嘉吉的物流甚至可以媲美沃尔玛。合理的战略规划、精细的库存管理，嘉吉通过服务获得了附加值。不止如此，嘉吉旗下的机构，风险管理公司、结构性金融产品公司、投资公司、资产管理公司等等，为农业、食品、金融与能源等行业的客户提供风险管理和金融解决方案。而作为四大粮商之首，嘉吉早已从任何一种业态，生产、物流、技术、金融等等中蜕变，就是一家综合服务商。伴随着大国崛起，一带一路的脚步，人民币国际化的呼声，综合贸易商的发展空间不可估量。那就不难再举国内的例子了，比如阿里巴巴，比如京东，大国崛起，各个领域必有商界巨头脱颖而出。
他，需要是一个市场的服务者。
近年，大宗商品密集期货上市。期货走进了百姓和生活；期现一体化的时代已经到来。客户，不是搏傻的对手盘。生意伙伴，不是镰刀下的韭菜。同时，数年的供给侧改革及行业洗牌，业界普遍实力更强、管理更规范、诚信度更高。比如今年响水化工园区事故触发的化工行业整改，必将进一步淘汰实力不济的工厂，剩下的强者将不缺资金，不缺渠道，一定会布局物流和贸易，一定会重视风险管理，同时也会倒逼服务商的成长。因此，完备的交易手段，良好的贸易生态，呼唤着更优质的贸易服务。健康的市场呼唤着合作双赢，而服务商需要衔接和驾驭诸多市场要素，在服务中实现的价值。
能为市场服务，必将是一件值得骄傲的事。
然后，他成长为一家综合服务商，成为业界一方诸侯，并终将成长为市场巨擘。
五一小长假笔者皖南一游，穿越杭徽古道和古村深宅的残断壁，依稀看见徽商自强不息的身影。历史证明了，市场不仅尊重天生富贵，同样敬畏不屈的草根。
市场与你同在，但如果你背离了市场，市场在，你不在了。