《估值》难点、解决方案及相关案例 精华干货

公司价值决定因素：

1、现有投资产生的现金流

2、未来增长能带来多少价值

3、现有投资和新增资产产生的现金流风险有多大

4、何时进入成熟期，潜在障碍

支付了负债和再投资需求后的现金流被称为股权的自由现金流，仅反映股权融资成本的贴现率是股权成本。对于上市公司，可以认为股权投资者从公司得到的现金流是红利。而且，用股权成本贴现预期红利，得到的是公司的股权价值。

当一位投资者购买了上市公司股票时，他通常预期会得到两种类型的现金流——持有期的红利和持有期结束时的预期价格。由于这个预期的价格本身取决于未来的红利，所以，股票的价值就是其预期红利的现值。

在现金流贴现模型框架内，要想做好成长型公司的估值，有三个关键：第一，要确保我们所做的有关增长和利润的假设，不仅要反映市场潜力和竞争环境，还要反映公司规模随时间变化而发生的变化。第二，企业的再投资要大到足以支撑其预期增长率。第三，修改公司的风险内涵，以匹配其增长特征。随着公司由高增长期到稳增长期，其股权成本、负债成本、负债成本和资本成本多半会下降。

就企业估值而言，有几项无论如何我们绝不能放弃的基本原则：

1、任何一项资产都是基于其在未来创造现金流的能力而获得价值；

2、风险影响价值；

3、增长必定是勤奋的结果（不会由天而降）；

4、供求规律颠扑不破——认为无需再投资就可以无限增长的分析师，违背了这个基本原则。