文科租赁再发8.39亿无形资产ABS 文化租赁市场可期
文 / 苏格格
来源：零壹租赁
日前，文科租赁再发一笔无形资产ABS，发行金额为8.39亿元。迄今为止，文科租赁共发3笔ABS，为市场上仅有的文化资产作为底层资产的租赁ABS产品。文化租赁业务在国内起步晚，发展缓慢。
近年来国家政策鼓励新兴文化产业发展，带来了文化产业极大的融资需求，融资租赁公司有着极大的介入机会，未来前景可期。
文化租赁业务发展缓慢
融资租赁行业在国内集中进军高端装备制造、大型设备行业，多年来在轻资产领域一直少有涉足。无形资产难以盘活利用，融资难、融资贵，一度困扰着众多文化企业的发展。
融资租赁正式涉足文化产业始于2014年，文资办牵头发起设立全国第一家文化融资租赁公司——文科租赁，其致力于为文化企业提供专门的融资服务。开业当天，文科租赁与四达时代集团、爱奇艺、趣游等17家文化企业签订合作协议，首期提供26亿元的融资额度。
随后，各地在政策上开始探索并鼓励文化资产与融资租赁领域的合作。
2015年9月，北京市政府印发《北京市服务业扩大开放综合试点实施方案》，提出要“试点著作权、专利权、商标权等无形文化资产的融资租赁”。
2016年10月，天津下发《天津市融资租赁业发展“十三五”规划》，提出积极争取先行先试政策，支持行业创新发展，研究拓展租赁公司经营范围，探索开展股权投资、无形资产租赁、活体资产租赁、房屋租赁等业务。
2018年2月，商务部宣布废止《外商投资租赁业管理规定》（商务部令2005年第5号），业内人士认为，文件废止意味着关于外资租赁公司开展以特殊资产（包含生物资产、文化资产、无形资产等）为标的的租赁业务在监管层面的障碍不复存在。
政策层面对租赁公司开展无形资产租赁业务已逐渐接受，遗憾的是，将文化产业作为业务方向的租赁公司迄今为止仍为数不多，公开资料显示，仅有零星几家：2015年12月，保利文化出资设立保利融禾融资租赁有限公司，主要开展艺术品融资租赁业务；2017年4月，江苏华文融资租赁有限公司成立，定位于激活文化艺术市场，扶持各项文化艺术项目，如艺术品收藏、文艺作品创作等。
价值认定和变现成突破点
目前，融资租赁公司布局文化产业主要可围绕两大范围。一是文化类公司的固定资产，如印刷设备、电影放映设备、其他科技创新各种硬软件设备等；二是文化企业的无形资产，如电视剧、动漫、游戏的版权、著作权、专利权，商标权等。如下简单列举案例：
文科租赁成立之初向四达时代集团提供融资1.068亿美元，租赁标的为四达时代集团2016-2018欧洲五大足球联赛、2016年欧锦赛及2018年世界杯预选赛等赛事在非洲地区电视转播权。截至2017年3月底，文科租赁累计为175家文化企业提供了以影视剧版权、著作权、专利权等为租赁物的融资服务，融资额达25.8亿元。
2017年8月，平安租赁(天津)与北京时代光影文化传媒股份有限公司、西安曲江春天融和影视文化有限责任公司(以下简称“春天融和”)合作，融资额度合计5390万元，标的物为电视剧本及电视剧的版权。
2017年9月，北京金一文化发展股份有限公司与文科租赁就商标权开展一笔回租业务，融资总金额为人民3亿元。
融资租赁公司的介入对盘活文化企业的资产、解决融资难题的意义不言而喻。之所以文化资产租赁迟迟未能形成规模效应，关键还是在于无形资产的价值认定及变现问题。以评估方法来确定版权价值的话，由于市场环境的变化、时间推移等因素都会对版权价值造成较大影响；一般而言，只有书画作品、陶瓷等艺术品的版权可以快速变现，大多数类别的版权不能快速变现。
若能完善无形资产评估体系，通过第三方介入控制风险，在政策引导及产业快速发展融资需求加大的利好形势下，租赁公司介入文化产业前景可期。
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