郭晋龙:会计专家在股市赚钱理所当然
2009年3月7日，应海南省社会科学院的邀请，本人为其主办的《大特区讲坛》做一场题为“超越智慧的智慧”专题演讲。
在演讲中，我阐释一个基本常识：
”在股市，靠内幕信息赚钱的时代即将过去，最终还是要回归价值投资！会计专家由于能透过财务报表，了解上市公司的盈利模式与未来现金流，分析上市公司财务状况与经营业绩，因此他们在股市赚钱也许更有专业优势！”
演讲中，我对当时股市中常见的投机与贪婪，提出如下批评与忠告：
1.人性就如一枚硬币的正面与反面，一面是天使，一面是魔鬼；
2.在股市里，既有美丽的天使，问题是我们如何遇到她；在股市里，也有贪婪的魔鬼，问题是我们如何躲开她！
3.资本市场的制度设计与规则，应能彰显人性的光辉与天使，遏制人性的贪婪与魔鬼！
意料不到的是，海南当地新闻媒体对我演讲的报道用了一个很大的标题：“会计专家赚钱的时代已经来临”，忽略了，我讲的仅仅是“也许更有专业优势！”
更没有想到的是，该报道经过“中国会计视野”的转载，引起许多业内人士的批评与嘲讽：“这个观点很傻、很幼稚！”
时任《证券市场周刊》研究部主任的孙旭东先生，与我素不相识，但却见义勇为，在2009年4月10日《中国会计报》发表文章，旗帜鲜明地对我的观点表示支持与声援。
如今已经十年过去，本人未在股市赚钱，依然在深圳街头漂泊，但想到孙旭东先生当年的支持文章，还是心存感激与感谢！
据报道，中山大学教授、信永中和会计师事务所合伙人郭晋龙日前在出席《海南大特区讲坛》演讲时表示：“过去做股票是靠信息来赚钱的，有资金优势、有内幕消息就可以赚钱。现在，会计专家赚钱的时代已经来临，因为会计专家可以透过一个上市公司的财务报表，可以分析这个公司的盈利模式，估算这个公司未来有多少现金流；可以透过公司的财务报表，判断这个公司的股票有没有投资价值。”
在我看来，郭先生的意思很清楚，对上市公司以折现现金流法进行估值，在此基础上做价值投资，是能够赚钱的。类似的话我也说过，2008年7月我曾写过一篇文
章，认为财会专业人士如果树立了正确的投资理念，将会大有作为。
没有想到的是，郭先生这番言论在中国会计视野社区的讨论中受到了一些网友的批驳，有人甚至认为这种想法“很傻很天真”。郭先生大概做梦也没有想到，反对意见不是来自外界，而是来自会计界本身。
分析网友反对郭先生的理由，大致可以归结为三点：首先，国内上市公司的虚假会计报表比比皆是；其次，依靠公开的会计信息不足以对上市公司进行估值；最后，国内股市是投机市，股价的涨跌往往与公司业绩无关。这些理由其实都不成立。
不可否认，国内上市公司的会计信息存在失真现象，但会计舞弊并不是中国独有的现象，美国也出现了不少造假的上市公司，然而这并没有妨碍以巴菲特为代表的价值投资者利用会计信息在股市获取了丰厚的收益。会计专家，应该有一双火眼金睛，分辨得出哪些公司金玉其外、败絮其中，而哪些公司则恰恰相反，从而趋利避害。
其实，国内股市发展了这么多年，颇有些中小投资者多多少少掌握了一些分析会计报表的本领。贵州茅台公布2008年年报当天，就有不少投资者发表评论，认为公司以预收账款为工具隐藏了不少利润。
然而，会计界却有网友认为“看报表的前提是报表必须真实，否则无从谈起”，这真是令人哭笑不得！
至于根据公开信息对上市公司估值，那是股神巴菲特经常做的事情，老人家买卖中石油就是这方面一个绝佳的例子。与一般投资者相比，上市公司的审计师了解更多企业的内幕信息，在预测公司股价的短期走势上可能更具优势，但这并不意味着审计师就能够更好地判断公司的内在价值。
心理学家保罗·斯洛维克让赌马者从88个他们认为对计算胜率有用的变量中做出选择。这些变量包括各种各样关于历史赛马结果的统计信息。赌马者先得到10个最有用的变量，然后对赛马结果做出预测。然后他们再得到10个变量，再做出预测。结果是信息的增加并没有增加赌马者预测的准确性，只不过他们对预测的信心极大地提高了。《黑天鹅》的作者纳西姆·尼古拉斯·塔勒布甚至认为（过多的）信息被（这一实验）证明是有害的。
至于国内股市是投机市的说法就更不值得一驳了，巴菲特的老师格雷厄姆说过一句名言，“股票市场从短期看是投票机，从长期看是称重器。”如果对这句话的真实性有怀疑，不妨统计一下迄今为止一个较长时间段里（5年以上）哪些股票的涨幅较大，看看和它们利润增长幅度是否有较大的相关性。
说实话，我很怀疑郭晋龙先生的批评者们是否亲身体验过如何做价值投资，从他们的言语中来猜测，恐怕大多数人是投机者。我还怀疑这些心情浮躁的投机者是否在专业上下了足够的功夫可以当得起“会计专家”这一称号。
当然，会计专家也分很多类，能够做好投资的一定要对资本市场有足够的了解，一定不能只懂会计知识。曾经有人寄希望于中国股市有了做空制度后凭借会计知识来做空造假公司的股票。其实，从国外的实践情况来看，靠做空股票来牟利并不容易。而从理论上来分析，做空股票可能遭致的损失是无限的。因此，理性的投资者不会参与这种有可能让自己的财富损失殆尽的游戏。你听说过巴菲特做空哪只股票么？
我的观点依旧，财会专业人士做投资较普通人有优势，但一定要破除心理障碍，摒弃投机习气，完善知识结构。