关于商品期货的10个简单认知！

最近没有写相关的内容，就简单聊一下商品期货相关的认知，个人理解不一定对，希望能够给大家带来启发，既然我们参与到了这个市场，就要先站把这个市场的本质理解透彻。当然，我的理解未必透彻，只是与大家进行一下认知的碰撞！

1【期神】

负和博弈的市场里没有神，期货市场是符合博弈，所以期货市场里没有神，每个人都会亏钱。所以不要迷信任何大佬、大V，我就更不值得迷信了。我很清楚记得前辈对我的忠告：当知道你的人越多，影响力越大的时候，越来越多的人相信你的时候，你讲品种的时候一定要慎重，否则你会给资金吸引大量的对手盘。

现在自媒体泛滥，每个人都会讲自己对某个品种的观点以及逻辑，资金有时候也会帮你成功，做你的逻辑，结果盘面按照你的逻辑去走，认可你的逻辑去交易的人都赚钱了，然后你被传播开来，越来越多的人知道你，认可你，按照你的观点和逻辑去做，当这些散户的规模足够大的时候，资金再来一次性收割你和按照你这种逻辑做的散户，这就是资金的养套杀过程。

所以，很多时候，即使你参考某个自媒体的观点去做交易，连续赚钱，但是你一定要记住，期货市场里没有神，他不会每一单都对，可能你前面跟着人家的观点做都赚钱，某一单跟这人家做就一次性亏光。就算你跟着期货市场中你认为最牛比的大佬去做，结果也一样。

因此，我一直强调大家要自己去做交易，自己对自己的交易负责，交易的方法论和分析框架这些东西都是可以去学习的，这些都是偏道的层面，不是具体的术或者技巧，任何具体的术或者技巧，一旦被流传开来，都会出现这种养套杀过程，而你掌握了方法论和交易框架，具体的术你可以自创，每个人都可以不一样。

我喜欢看人家讲什么，一看他的方法和交易框架，二看具体品种和产业链的减少，三看相关规则的理解和介绍。至于别人写的观点是什么不太关心，至于别人晒的那个曲线赚了多少钱的，不关心，别人赚多少钱亏多少钱跟我们一毛钱的关系都没有，重要的是，我们要知道自己要看什么，要学什么，而不是把自己的交易交给了别人。

2【规模】

如果你打算做一个私募，要么你是赚规模的，要么你想赚绝对收益的，无论你想怎么赚钱，都一定不要做一个纯商品私募，因为做不大，这个市场就是这样的，大部分时候行情都是可逆的，当你资金量大了之后，就容易被大资金绞杀，因为你没有交货能力，没有接货能力，即便你想办法拥有了接货能力，接到货之后你要没有处理货的能力，所以商品市场你只有资金一端很难做大的，做产品做规模，小的时候，你可能有绝对收益，规模可以扩张，大了之后基本上必死无疑。

出路在哪里？如果是纯资金的话，那么一定要转向权益市场，那个规模大，空间大，不太容易被霸盘控制，你既可以去赚绝对收益，也可以去赚规模，所以，如果你只有资金一端的话，想要做大规模或者赚绝对收益，商品是无法实现的，这个市场你无法做大，只能将更多的资金配置到股市和股指当中，而不是全部投配置到商品市场。

另外，你还可以做一个期现结合的私募，这样你期现两端都参与，安全性就更高，你可以做大规模，你也不太容易被资金绞杀掉，但是同样也存在其它问题，因为期现两端都做，就成了重资产了，而且可能还需要配备较多的业务人员。

所以，如果你做私募做产品，想赚绝对收益的话，最好资金规模不要太大，想赚规模的话，就一定不能只做商品市场，而应该把更多的资金配置到股市股指，当然，还有一种办法，就是期现都做，这个就牵扯到更多的精力了。

3【逻辑与时机】

交易中多头有多头的逻辑，空头有空头的逻辑，当然，一段时间盘面只能走一个逻辑，例如上涨趋势的时候，盘面走的是多头逻辑，不能说空头的逻辑是不对的，只能说空头逻辑的时机还没到，因为趋势一旦形成之后，自然而然会对多空逻辑和信息不敏感。

上涨趋势形成之后，盘面只会对利多信息和逻辑反映强烈，对利空信息和逻辑反映较弱，所以盘面的走势时，利空简单回调，利多长阳大涨，价格不断新高，趋势不断延续，空头如果死守自己的逻辑，不断去空，就一直不断空。

常言道：天不得时，日月无光；地不得时，草木不生；水不得时，风浪不平；人不得时，利运不通。讲的就是一个守时待命的问题，你空头的逻辑没有问题，但是时机不对，你需要等，什么时候上涨趋势即将走完了，多头逻辑走到头了，你的时机到了，盘面自然就会走空头逻辑。

所以，当你有了和盘面趋势相反的逻辑时，你要做的不是立即你是去和趋势对抗，而是守时待命，等待盘面开始走你的逻辑，不然，你就容易提前逆势死抗，如果抗的是近月合约，有时候近月合约往往是无解的，你就会大亏。如果你抗的是远月合约，那么期间会有很大的煎熬和折磨。

至于如何去看盘面走另一个逻辑以及盘面交易逻辑转换的时机和发生的合约，这个需要自己去理解和领悟，我也略有理解，或多或少介绍了一些。

4【重仓】

大部分讲交易的人，都告诉你要轻仓、顺势、止损，这些道理我们都懂，但是你会发现，没人因为轻仓赚到过大钱。当然我所指的大钱是指9位数以上的盈利。

索罗斯曾经说过，重要的不是你做对还是做错，而是对的时候你赚了多少钱，错的时候你亏了多少钱。傅海棠经常也公开讲过，棉花满仓，一分钱不留，涨不死你。付鹏老师也讲过，年轻人不要讲什么复利，你总共就那么点钱，就要找准机会，all in一次，赚到了就赚到了，亏了再去积累本金再来。你见过期货市场哪个大佬是靠轻仓复利赚出来的，没有！

索罗斯的手下挨骂往往不是因为做错了挨骂，相反，往往是因为做对了挨骂，为什么呢？因为索罗斯总是让他们反思，为什么在做对的情况下，只做了那么点仓位（在其他人看来仓位已经很大了），在索罗斯看来，在自己判断正确的情况下，赚多少都是少的。

当然，虽然我讲重仓，但我不是鼓励你去重仓，因为大多数人水平有限，对商品市场甚至期货本身这个游戏的认知和理解有限，自己有没有什么相对成熟的交易框架和技巧，盲目重仓就像是跳崖自杀，但是你想成为大佬，赚到大佬那样的大钱，你不仅具备智慧，同时还需要具备胆略。

什么是胆略？该重仓甚至满仓的时候，就敢于重仓和满仓，这是入场时候的胆略；浮盈之后，只想赚大钱，不赚小钱，不怕期间的浮盈回撤，这是持仓时候的胆略；目标达到之后，或者自己做错的时候，敢于果断离场，不恋战不贪婪不犹豫不拖拉，这是离场时候的胆略。

有智慧去做判断，有胆略去操作，有自信去坚持，你才有可能成为你想要的那样的人。当然，如果你都没想清楚自己想要什么，自己来这里干什么，那么这个游戏干下去是没有希望的，没有任何希望的！不敢重仓的人，缺乏交易自信；盲目重仓的人，缺乏交易智慧。

5【暴利】

市场上有太多复利的信徒，主要是因为巴菲特，当然也可能是因为美国证券市场，就像我上面讲的逻辑与时机的问题，巴菲特的方法你可以理解位逻辑，美国证券市场的特征你可以理解为时机，是美国证券市场长期上涨的趋势成就了价值投资者。

负和游戏的市场中没有见过出现复利的，古今中外，国内外的大佬都是靠暴利的，我们做得这件事是投机，主要赚取的是投机价值，它不像股市，除了投机价值之外，你还可以赚取收入盈利增加带来的分红收益，是可以实现大家都赚钱的，负和游戏是你赚我的钱，我赚你的钱。

再想想我之前讲的期神、规模、可逆性等问题，你就知道为什么不能在期货市场中靠复利了，你做大之后，纯期货端的资金没有现货，规模越大，越容易成为靶子，尤其你做得不是超级品种，而是国内特有的品种，你只有借助天道给你的一波流不可逆的大行情，在较好的时机，重仓搞到起爆点，从而实现暴利，当然不一定是在商品市场，也可以在股票市场，甚至是债券市场。

这条路走得人很少，但是成功的交易者往往是走这条路的人，赚取暴利之后，你再去走稳健的路线，或者当你有家庭和子女之后，你需要稳定，你追求低风险稳定的收益，如果你只是想赚个买菜钱，不必在期货这个高风险市场来搞，低风险市场同样可以实现，你来期货市场就是奔着暴利来的。

别人都在想着赚复利，走这条路的人太多了，我的建议是想办法赚暴利，然后你需要有自己的智慧去判断和寻找怎么去赚取暴利，有胆略去执行你的暴利操作，有自信坚定自己的理念和方法，错了不怕，继续修正，理念、方法、技巧、风控各个方面都可以去修正。

死认复利的人，忽视客观条件，同样的原因在同样的条件下才有可能出现相同的结果，相同的原因在不同的条件下则有可能出现完全相反的结果，巴菲特的成功为复利做了信用背书，但是那是在股票市场，具体来说，是美国股票市场，我们做得是商品期货，具体来说，是中国的商品期货市场。条件完全不同，投资者结构完全不一样。

6【库存与定价权】

高库存去库，价格一定会下跌吗？未必！关键得看高库存是在产业链的哪个环节以及这个环节是否有定价权。高库存如果是在具有定价权的环节，那么就是涨价去库存，高库存如果是在不具有定价权的环节，那么就是降价去库存。

通常情况下，中间的贸易商环节没有什么定价权，上游厂商集中度较高的话，一般有定价权，下游企业集中度较高的话，也有一定的话语权。如果上游厂商集中度较高，而且厂库较高，当社会库存消耗地差不多的时候，上游随便涨价，你会发现涨价去库存出现了；如果大量库存积累在中间贸易商那里，下游需求企业集中度较高，且有一定的话语权，贸易商只能降价甩货了，你会发现降价去库存出现了。

7【击鼓传花】

除了天灾人祸，正常情况下，商品市场上出现的短缺都是人为造成的。当商品上涨的时候，总是缺货，其实被投机屯货需求藏起来了，然后开始玩起了击鼓传花的游戏。

当某个商品开始涨价的时候，某个地区的现货价格是1900，大贸易商（一级经销商）可以直接从上游厂商拿货，拿货价格1800，然后+20，卖给其他小贸易商（二级经销商），由于整体氛围是涨价的，所以贸易商都喜欢屯货然后加价卖，贸易商A1820拿到货之后，再+10卖给贸易商B，最后1850卖给了贸易商E，然后其他贸易商都不要了，货就留在了贸易商E手里。

这个时候贸易商E发现同行都不要他的+10的货了，只能想办法往终端卖了，市场加价1900，我直接+30，1880卖给终端，如果有需求的话，可以消化这部分货，如果高价抑制了终端需求，那么这批货就有可能砸在贸易商E手里，如果货占用了太多现金流，最后很多像贸易商E这样的贸易商，只能降价去库存，甚至是低于进货价1850甩货。

对于最后一个接棒的贸易商，那肯定是比较惨的，对其他贸易商来说，从1800到1850之间赚了50块钱，不同环节的贸易商，大家都是赚10块、20块，靠走量来做大流水做大营收规模，规模大了之后，就方便企业进行融资，企业最核心的是现金流，最大营收做大规模，便于融资，就有了充足的现金流。

所以，当某个商品开始上涨，上游开启了涨价去库存之后，贸易环节都开始疯狂地屯货投机，不断地进行击鼓传花，当高价格（利润）抑制了终端需求之后，最后一些接棒的贸易商就悲剧了，开始降价去库存，同时这个反馈向其他贸易商传导，以前大量屯货投机的贸易商，都会开始纷纷甩货，所以你会发现，价格一开始跌的时候，贸易商屯货的库存都出来了，这就是库存游戏。

8【规则】

我们经常发现网络上有人举报某个商品被人操控，其实没有任何意义，这就是商品期货的游戏规则，人家就是现货霸盘，期现双多，这种情况太常见了，有钱不可怕，可怕的就是有钱和能控货的联合起来。

对于空头来说，你如果想去买货交割，就进一步增加了现货的需求，人家控货的可以继续基于新增的需求，现货继续涨价，现货涨价之后，盘面继续跟着涨，所以不怕空头你去买货交割，你去买货交割行为的本身就是增加了现货的需求，人家就趁势继续涨价，相当于你帮了人家涨价。

当你知道人家是控货霸盘玩逼仓的，近月合约往往是无解，你就不参与，干嘛要在近月跟他们对着干，亏钱了再告人家伤害了国家利益，明明是伤害了你自己的利益，亏钱是因为你没有了解这个游戏的本质，没认清这个游戏的规则。

9【可逆性】

行情是可逆的情况下，你资金量大了就容易成为人家的鱼，无论你是什么逻辑，你做多，大资金就做空干掉你，你做空，大资金就做多干掉你，因为期现可以双控，行情是可逆的，除非这个品种无法被做到期现双控，否则你什么交易逻辑都没用，对手盘逻辑就是最大的逻辑。

所以要么你参与的品种是现货极难被控制，要么你参与的品种即使容易被控制，但是发生了天灾人祸，就是造成了非常明显的短缺，你顺应天道去交易，因为天道给你的是阶段性的一波不可逆行情，这种情况下，大资金干不掉你。

很多时候，商品市场中很多品种不值得我们重仓去参与的，原因很简单，行情不具备可逆性，你资金量大了，就是大资金的鱼肉，小品种更是如此，所以要避免被资金绞杀，尽量去参与一些全球性的超级品种，真正不可逆的大行情，那个时候去重仓搞一下，其他时候更多的时候是娱乐性参与。

你比如说最近涨得比较猛的SA，之前是高库存，高升水，最近短短几天就暴涨，基本面真的改变那么多了吗，显然没有！小品种，不适用大宗商品的分析框架和规则，大资金联合上游厂家，封盘控货，然后涨价，资金在盘面拉涨，把contango结构拉成back结构，库存还是那个库存，这个是供求决定的价格吗，显然不是，这是具有定价权的环节决定价格。

如果你按照供需去分析这个的去库进度，盘面还是升水那么高，你肯定就去空了，结果就亏惨了。你会发现某安席位基本上都是升水做空，贴水做多，但是今年很多品种都巨亏，因为很多升水的品种都从低位大涨，甚至变成了贴水结构。行情是可逆的，又是容易操控的小品种，传统的分析框架和交易框架就是很容易失效。

10【底线】

当具有现货控制力的企业和资金联合霸盘，然后盘面不断拉涨，价格不断创新高，好多散户亏得哭天喊地，那么就没人管了吗？当然有，只是资金知道底线在哪里，或者交易所会提示资金他们的底线在哪里。

比如，某个品种企业控现货霸盘，资金不断拉涨，好多空头巨幅亏损，如果资金再继续往上拉，就会导致大量空头爆仓甚至穿仓，这会给期货公司造成大量的麻烦，需要各种强制平仓，还要去追偿穿仓损失等等，不利于整个期货行业健康发展。

在这种情况下，交易所就会通知相关企业和资金，一般情况下，这些资金也会买交易所一个面子，然后开始资金撤出了，盘面出现减仓下跌了，当然也有不买交易所面子的企业或者大佬，交易所就会给他一定的处罚，例如限制交易之类的等等。

当你知道了交易所的底线了，你就知道什么时候去做什么样的行情，安全性更高，但问题是很多时候我们不知道交易所的安全底线，因为他们是私下跟相关资金沟通，只要资金买交易所的面子，就不会有相关公告，我们也不知道，只能看盘面的减仓了。