技术面和基本面的奥秘：从大秦铁路说开来，看巴菲特的投资思路
$大秦铁路(SH601006)$ 好不好？挺好的。但这个又很难说。#改革开放#
看到不少球友或机构专业研究，把大秦铁路和巴菲特最大的一笔收购美国北方铁路相比较。他们比较了营业额，市盈率，增长率，毛利率等等。得出结论，除了市值，上述指标大秦铁路都远远比北方铁路好，所以大秦铁路也是一只好股。（事实上，目前大秦铁路的市值，和当年巴菲特收购北方铁路的估值300亿美元。低了三分之一吧。但在股市大跌前两者市值是相当的。）
单单从大秦铁路的财务数据和“垄断的地位”来判断价值，是比较幼稚的，拼这些大家都看得到的资料，得出的结论，必然是不全面的。也是会吃亏的。
首先，他们忽略的一个重要事实是：北方铁路是完全私有化的铁路公司，货运量占全美国所有货运的15%（包含了铁路，空运，水运，快递，等等）而大秦铁路只是煤炭运输为主。中国中车(SH601766)$中国中铁(SH601390)$
其次，北方铁路拥有的铁轮运营线路50000多公里，而大秦铁路只有7000多公里。完全不在一个水平上。
第三，有关利润率，增长率等指标，要知道，北方铁路是经历了超过100多年的市场竞争，才发展到今天的局面，可以说目前的利润率，增长率是稳定的，不会变化的（用老巴的话说，还可以发展100年）。已经到了非常理想的“赚小钱”阶段。万无一失。
可以说，北方铁路伴随着美国梦，经过超过100年的市场洗礼，已经完全形成了自己的核心竞争力。我们常说“护城河”，护城河不是什么高科技，它简简单单就是多年市场竞争下来形成的地盘，品牌，专营权或者运营模式。
而大秦铁路，还没有完全市场化，运输产品单一，未来是否还能保持这样的利润率，增长率？值得思考。
（很有趣的是，巴菲特小时候就买卖过GEICO和北方铁路这两只股票，印象深刻。而后来伯克希尔哈撒韦超过100亿美元的并购，这两家公司是最早的，分别为160亿美元，和260亿美元。缘分啊！）
所以，有时候我们要问，基本面分析有没有用？有。但一般人通过基本面，可能看到的只是冰山一角(a tip of the iceberg)。
雪球上有众多基本面分析的专家，和财报解析专家。都很厉害。但事实是，国内外CFO炒股的，也是赔得多，赚的少。可见，报表分析，完全涵盖不了基本面分析。
如果说，财务报表是基本面的现在完成时（即将成为过去时），那么基本面的真实情况，还包括了冰山水面下90%的不可见的巨大部分。
所以，经常地从财务报表，或者市盈率看到的基本面所选择的股票往往不涨甚至下跌。也就不足为奇了。而且，恕我直言，貌似很牛的财务基本面分析，往往都是在公司形成了稳定的业务以后。但，那已经错过了股票上涨，回报最丰厚的最佳时期。
要发现冰山的水面下的大部分，有没有办法？有，那就是等退潮的时候。或者市场偶尔开天眼的时候，给了有心人来看透“谁在裸泳”。老巴的话，当如是理解。
因为市场或者一支股票的走势，往往是基本面和技术面不同步的。
一只潜在的大牛股，如果基本面很好，技术面就必须不明觉厉（即技术走势看上去貌似很美，但又无法捉摸其规律）；
而如果基本面不明觉厉（即基本面貌似很好，但很多人不知道好在哪里，如同五年前的亚马逊），技术面就一定会很好，符合技术派的分析思路。
那基本面和技术面都不明觉厉的怎么样？往往是惊天动地的大牛股，非有德者不能居之。这样的股票，靠技术，靠基本面分析，都是靠不住的。只能靠德。的是什么？如果你发誓不会消费掉股票的上涨盈利，你才可能有资格谈这个德。深刻吧？值得深深思索。
看到这里，可能有人会问，如果技术面和基本面看起来都很好呢？那我告诉你，这可能就是一只伪牛股。盛极而衰，否极泰来，也许就到了反向变盘临界点了。
当然，我国的股市，还有一个因素，政策面。同时对技术面和基本面产生作用。
由此带来一个有关国企改革的问题。那些国企领域未来的机会最多？
基本可以肯定，像铁路运输这样，条块分割得很碎，市场泾渭分明，很复杂的行业，是没什么机会的。个股机会可能会有。
有机会的是那些市场边界不大受限制，业务发展不大受限制的行业。一旦市场化，只要你有本事，才能发展起来。
文化传媒产业，是一个方向。文化产业为什么貌似不错，就因为与时俱进，符合时代潮流，符合人们不断增长的需求，发展空间巨大。而文化传媒产业的核心，是内容产业。$东方明珠(SH600637)$
雪球号一相财经眼将陆续挖掘文化传媒内容产业的潜力大牛股。敬请关注。