参数敏感度与波动率有什么关系？——动量轮动研究（三） 上一篇文章讲的是动量择时到底有没有效果，我们对...
上一篇文章讲的是动量择时到底有没有效果，我们对A股三大指数沪深300、中证500和创业板，以及标普500、纳指100和日经225这一共6个指数进行了测试，通过测试结果基本能验证，动量择时大概率是有效的。
上一篇文章我们在对所有指数测试时，都是使用的相同参数，即都是取的近20日涨幅。但其实我一直有一种直觉，总是感觉到参数与波动率有一定的关系，波动率越大，参数要越敏感，反之，波动率越小，则参数可以不敏感。比如，中证500和创业板暴涨暴跌多，参数就需要反应比较快，否则择时效果就会不好。
我的这种直觉是不是正确的呢，下面我们来测试验证一下。
动量择时模型：近N日涨幅大于0时买入，近N日涨幅小于0时卖出。
今天把上次的择时模型中的20日改成变量N日，N最小20，最大60，步长为10。
在A股三大指数中，沪深300的波动率最小，自2005年成立以来的年化波动率是27%，中证500的波动率最大，自2007年成立以来的年化波动率是32%。
我们先来测试一下A股中波动率最小的沪深300。
测试时间：2005年1月1日-2020年4月10日
测试结果比较明显，收益最高的是N取50，收益最低的是N取20，而且从20到50收益是递增的。
我们再来测试一下A股中波动率最大的中证500。
测试时间：2007年1月15日-2020年4月10日
测试结果显示，中证500与沪深300刚好相反，沪深300最差的参数是20日，而中证500最好的差数是20日。沪深300参数从20到50的收益是递增的，中证500则参数越大收益越差。而沪深300和中证500的最大区别就是，沪深300比中证500的波动率更小。
纳指100自2000年以来的年化波动率是26%，而沪深300的年化波动率是27%，他们两个波动率差不多，我们再来测试一下纳指100，看一看与沪深300是否有相同的规律。
测试时间：2000年10月1日-2019年10月1日
测试结果显示，纳指100收益最差的参数也是20日，收益最高的参数是40日，但是收益回撤比最高的是50日。测试结果与沪深300基本相同，都是参数太小收益不好，参数稍大一点的效果更好。
通过以上的测试，基本上验证了我之前的猜想，即动量择时策略中，标的波动率越大，则参数要越敏感，以应对暴涨暴跌；标的波动率比较小时，则参数不需要太敏感，可以减少操作，大部分时间只需要安静的持有。
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