博蓝特闯关IPO:报告期内被指估值非理性暴增|IPO研究院 2024-05-11 04:32:43 半年前公司转股时估值最高9亿元,现在IPO估值却要20亿? 出品|每日财报作者|刘雨辰近日,据上交所官网显示,在排队IPO的企业中就有一家从事第三代半导体行业的公司——浙江博蓝特半导体科技股份有限公司(下称“博蓝特”)发行审核状态更新为“已问询”。据《每日财报》了解,博蓝特成立于2012年,主要从事新型半导体材料、器件及相关设备的研发和应用,着重于图形化蓝宝石、碳化硅等半导体衬底、器件的研发生产及半导体制程设备的升级改造和销售。营收下滑偿债压力大自去年开始,A股市场了增加了第三代半导体这一概念。据媒体消息,中国正在规划将大力支持发展第三代半导体产业写入“十四五”规划之中。计划在2021到2025年的五年之内,举全国之力,在教育、科研、开发、融资、应用等各个方面对第三代半导体发展提供广泛支持,以期实现产业独立自主,不再受制于人。第三代是指半导体材料的迭代变化,是指从第一代、第二代过渡到第三代。第一代半导体材料主要是指以Si、Ge元素为主的半导体,第二代半导体材料主要是指如砷化镓、锑化铟等化合物半导体材料,其中以砷化镓(GaAs)为代表,第三代半导体材料以氮化镓(GaN)和碳化硅(SiC)、氧化锌(ZnO)、金刚石等宽禁带物质为代表。而博蓝特就是一家从事第三代半导体行业的公司。据悉,博蓝特于2020年12月25日提交了科创板上市申请,拟发行股票不超过4992.45万股,募集资金约5.05亿元,将用于芯片专用图形化蓝宝石衬底项目、第三代半导体研发中心建设项目等。据招股书显示,2017年-2020年上半年,其营收分别为2.91亿元、4亿元、3.47亿元、1.7亿元,净利润分别为2220.25万元、2459.76万元、4683.76万元、1555.5万元。可以直观发现,博蓝特的营收呈现出一定下滑趋势,2019年的营收就同比下降13.15%,不过净利润是单边上涨的。《每日财报》注意到,博蓝特营收的下滑和第一大客户经营出现问题直接相关。2017年时,德豪润达为博蓝特的第一大客户,当年公司对其的销售收入过亿元,但到了2020年这家公司就不在前五大客户之列了,据公开信息,德豪润达在2019年7月就选择关闭了LED芯片工厂,这也直接导致博蓝特的业绩受到冲击。此外,截至2017年末-2020年6月末,博蓝特的流动资产分别为38755.48万元、46800.71万元、50563.39万元、57906.1万元,流动负债分别为57445.61万元、59940.65万元、53816.17万元、53335.31万元。除2020年上半年,博蓝特的流动资产高于流动负债外,其余时间段内,其流动资产始终远低于流动负债。同期,博蓝特的货币资金余额分别为3874.23万元、1548.88万元、7125.41万元、8743.84万元,短期借款分别为25473万元、24950万元、22733.49万元、23583.62万元,足见其偿债压力。客户集中和关联交易除营收出现下滑外,博蓝特更加值得关注的是其客户集中和关联交易问题。据招股书显示,2017年至2020年上半年,其对前五大客户的销售收入占营收的比例分别为 90.51%、 82.02%、80.05%、86.54%。对此,博蓝特表示,如果未来公司主要客户的经营、采购战略发生较大变化,将对公司经营产生不利影响。而在博蓝特的前五大客户中,有一家不提不得的客户,那就是乾照光电。2017年至2020年上半年,博蓝特对乾照光电的销售收入分别为0.84亿元、1.16亿元、1.21亿元、0.49亿元,占主营收入的比例分别为29.08%、29.08%、34.82%、29.07%。除了2017年乾照光电位列博蓝特的第二大客户之外,其余时间段内其均位列博蓝特的第一大客户,而他与乾照光电的交易被认定为关联交易。据《每日财报》了解,2018年3月,乾照光电参股公司乾芯投资对博蓝特增资,增资后乾芯投资所持股份占博蓝特当时股本的比例为5.37%。2019年11月,乾芯投资再次对博蓝特增资,所持股份合计占当时博蓝特股本的比例为8.99%;2020年6月,乾芯投资对外转让部分股份,目前,公司仍持有博蓝特4.43%的股份,是博蓝特的第九大股东。对此,博蓝特表示,公司自2015年开始和乾照光电进行业务合作,公司向乾照光电销售的定价政策与其他第三方客户一致,均按照市场价格协商确定,交易价格公允。半年翻一倍,蹊跷的估值变化历史股权转让问题是利益输送的重灾区,而识别这一问题的最好办法就是探究其中的股价和估值是否合理,《每日财报》梳理了博蓝特之前的股权转让细节,发现其中就存在很大的疑问。2012年,东晶电子和韩国CTlab联合出资设立了博蓝特,其中东晶电子占90%的股权。2015年,东晶电子将其持有的博蓝特90%的股权以2850万元的价格转让给了金华德盛通投资合伙企业(有限合伙)、金华天富运科技有限公司、徐良、刘忠尧等,当时博蓝特的估值约为3167万元。2018年9月,乾照光电公告称,公司正筹划购买博蓝特控股权事项,交易方式为发行股份及支付现金,并将募集配套资金。10月份,乾照光电披露,拟向徐良等19名交易对方发行股份及支付现金购买博蓝特100%股权,初步作价6.5亿元,但这一桩收购最终被乾照光电股东大会否决。虽然收购没能成功,但据乾照光电2018年公告,2017年,博蓝特合并口径归母净利润是2236.35万元,对应市盈率为29.07。2018年,公司承诺盈利是3000万元,对应市盈率是21.67。博蓝特相关股东表示,承诺期隔年平均净利润是5400万元,对应市盈率12.04,基于这一数据,乾照光电给博蓝特6.5亿元的估值。也就是说,从2015年到2018年仅三年时间,博蓝特的估值水平整体提升近20倍,这显然有点不可思议。事情并未因此结束,据招股书显示,博蓝特此次欲募集50524.84万元,公开发行的股份占发行后总股本的比例不低于25%。据此计算,若博蓝特成功上市,其估值将超20亿元,也就是说,过去两年博蓝特估值又暴增两倍。值得注意的是,2020年6月的时候博蓝特曾发生过股权转让,具体来看,其股东柯桥瓴投将其持有博蓝特的股权以5.9964元/股的价格分别转让给了海睿产业、德晟投资、华桐恒越、刘强、王一鸣、张枫。乾芯投资将其持有博蓝特部分的股权以5.8元/股的价格分别转让给了张端阳、深圳追远。与此同时,几乎就在同一时间,安徽金通以5.188元/股的价格入股博蓝特。按照2020年6月时的转股价来计算,博蓝特的估值最高不过9亿元,这与上文测算出的IPO估值20亿元差距甚远。此外,以上新进股东也存在突击入股的嫌疑。END 赞 (0) 相关推荐 第三代半导体真正龙头揭晓,值得持续关注 第三代半导体真正龙头揭晓,值得持续关注 MiniLED上游简要梳理! 记得要点"在看",可以有机会让本文进入"看一看"精选. 上一篇,分析了2021年电视可能发生变革五大因素<五大变量:2021年,电视产业链机遇分析!> ... 三安光电,一半是海水,一半是火焰! 坚持说点不一样的,也很难!特别是对三安光电这种企业.本可能要分两大部分,优势和问题. 最近三安光电这个LED龙头,叠加化合物半导体先驱企业,股价反弹严重滞后板块.笔者尝试梳理一下逻辑,尽量简短而有深度 ... 第三代半导体爆发,产业链名单最强梳理 第三代半导体爆发,产业链名单最强梳理 掘金绩优股,第三代半导体(氮化镓) 概念... 掘金绩优股,第三代半导体(氮化镓) 概念股详细整理. 扭亏为盈!华灿光电2020年营收超26亿元 Janice整理 LEDinside 5天前 昨(12)日晚间,华灿光电发布了2020年度报告,全年业绩成功扭亏为盈. 2020年,华灿实现营收26.44亿元,同比微减2.66%:实现归属于上市公司股 ... 一文读懂全球半导体市场 " 半导体是当今信息技术产业高速发展的基础和原动力,已经高度渗透并融合到了经济.社会发展的各个领域,其技术水平和发展规模已经成为衡量一个国家产业竞争力和综合国力的重要标志之一. " ... 第三代半导体产业链及其重要公司 第三代半导体产业链及其重要公司 乾照光电06月10日主力资金大幅流入 同花顺AI资讯社2021-06-10 15:52 乾照光电06月10日主力资金净流入1.46亿元,涨跌幅为7.66%,主力净量(dde大单净额/流通股)为2.49%,两市排名21/4336. 投顾分析 ... 一文纵览22家LED与显示厂商成绩单? 2021-09-27 07:58 行家说Display 关注 LED与显示产业的上市企业半年报均已披露.纵观整个供应链厂商的报表,能从其中看出哪些变化呢?接下来一探究竟. 纵览22家企业成绩单排名 上 ... 爷青结2.0:英特尔2021Q1财报解读 这样就不会错过老石的每一篇推送了 财报季又到了,按照惯例我们还是来看一下主要半导体公司的财报,这篇文章先来看一下英特尔.我还是会从整体的财务状况.各个部门的发展情况.下季度的展望这几个方面对财报进行梳 ... 深度解析:半导体龙头——三安光电 行情无聊,今天继续给大家拆解一下三安光电这家公司. 先说个题外话.老读者应该记得,这股我去年在13块多的时候买过,买进去一开始也很猛,赚20%多,后来哗哗跌,一度被套,再后来反弹卖了,如果拿到现在肯定 ... 芯片股爆发!诺安再上热搜!一文看懂第三代半导体为啥这么牛 6月17日,A股强势反弹.尤其是涨势如虹的第三代半导体概念股,板块内涨幅超10%的个股接近20只,带领科创板大涨4.77%,创业板大涨2.01%. 因估值大涨,重仓半导体的诺安成长混合基金再度登上热度 ... 第三代半导体概念股大全 第三代半导体概念股大全 上市定价审慎 金融壹账通寻求资本市场“稳着陆” |十字财经 12月3日,金融壹账通再度向美国证券交易委员会提交招股书.其赴美上市的定价最终定在12-14美元/ADS(美国存托股)区间内,拟发售3600万股美国存托股票(ADS),同时享有总计540万股ADS的超 ...