IPO为何突然提速了？

近年来，A股市场逐渐形成了一周一批次的IPO发行速度，市场也开始逐渐适应了这一种IPO发行常态化的现象。然而，从最近一段时间分析，IPO却突然提速，以今年为例，在短短一周时间内，合计发行了两批次的IPO。具体而言，在今年1月8日，同意广大特材、赛特新材等3家企业的科创板IPO注册，而在1月10日，则分别同意道通科技、瑞松智能的IPO注册以及核发良品铺子等3家企业的IPO批文。

实际上，按照这一数据分析，主板市场的IPO核发还是按照以往的常态化速度发行。但是，对于科创板的IPO注册，却明显提速，在一周时间内，却有两批次的科创板IPO注册，IPO注册的企业多达5家。如果加上主板的IPO核发，实际上一周的IPO数量达到8家，这也是近年来单周IPO的数量新高。

值得一提的是，在IPO突然提速的背景下，处于深化改革状态的新三板市场，其挂牌企业转板的意愿依旧较强。步入2020年，已有多家新三板挂牌企业在加速“转会”，这或多或少丰富了科创板市场的IPO资源。

事实上，与我们邻近的港股市场，近期曾经出现了多家企业IPO集中发行的现象，且有部分新股的公开发售超购现象明显。其中，九毛九公开发售部分就有超过600倍的超额认购，而在此期间，多达十多家新股发行与上市，港股的IPO速度确实让投资者感到惊叹。

IPO突然提速，对市场存量资金环境难免会构成或多或少的考验。不过，从实际情况分析，A股市场的流动性高于港股市场，且活跃度与日均成交量也较港股市场具有优势，在IPO密集发行的背景下，A股市场的承接能力应该会高于港股市场。但是，在IPO突然提速的影响下，难免会对股票市场的持续做多热情构成或多或少的影响。从某种角度思考，这也有为市场行情降温的意味。

在科创板试点注册制的背景下，料科创板的注册数量仍然会保持较快的发行速度，或许一周两批次的IPO，可能成为今年的又一常态化现象，对市场的资金面考验仍存。不过，退一步思考，假如股票市场保持较高的投资活力以及较强的流动性优势，那么市场的活跃度与流动性仍然具有一定的抵御能力，一周两批次的IPO压力仍然可以得到对冲。但是，与之相比，若市场行情再度熄火，股票市场日均成交量再度萎缩，那么在股市投资活力再度降低的背景下，却未必可以承受住一周两批次IPO的压力。

由此可见，对于持续盘活股票市场的投资活力，且持续保持股票市场较强的流动性，是实现IPO发行常态化的重要前提。作为市场重要参与者的投资者，最关心的还是市场的持续赚钱效应以及投资信心的问题。

需要注意的是，在IPO突然提速的背后，或多或少也在为国内间接金融模式加速过渡至直接金融模式做铺路。相比于海外成熟市场的发展状况，直接金融模式的广泛应用，确实对资本市场乃至经济的发展起到了积极的影响，对于长期依赖于间接金融模式的国内市场，也正在加快对接海外成熟市场的良好发展模式，而国内资本市场直接融资功能的重视程度也进一步升温。或许，这也是长期战略部署的考虑，但完成间接金融向直接金融模式的过渡，并非一朝一夕可以完成，市场仍需保持足够的耐心。

对于一个成熟的股票市场，并非在于其IPO数量的多少，关键所在，要培育良好的市场发展土壤，并助力中小企业成长壮大，甚至培育成为一家又一家的大企业乃至巨头企业。与此同时，在市场加速IPO的同时，充分的优胜劣汰效率就颇显关键，而部分僵尸企业长期占据了市场的资源，存量股票不愿意退出，却不断加大新增企业的上市速度，在存量资金博弈环境下，难免会造成资金分流的影响。

除此以外，仍需关注到一个问题，即在IPO再次提速后，对后续限售股解禁及减持问题，应该提前做好应对的准备。近年来，上市公司董监高的减持意愿不减，持股成本低廉却成为了大股东及董监高实现财富大增的主要原因，而在一夜暴富的氛围环境下，踏踏实实做实业的大股东却很少，资本市场却成为了不少大股东、企业家的变现渠道。因此，如何营造出良好的市场土壤、如何引导企业家踏踏实实做好实业，且如何引导企业家更注重投资者的回报功能等，这也是市场走向成熟的关键所在，作为市场重要参与者的投资者，也希望分享到股票市场发展壮大的成果。