2020年11月上旬黄油震荡向上，奶粉现货平稳

一、最新拍卖行情：

11月3日第271次GDT拍卖，投放环比微增，同比大幅度减少。

随着进入消费旺季，黄油持续上涨，而前期大幅上攻的其他产品陆续回调。

二、国际市场概况：随着疫情的影响欧美市场表现不佳，各品种均萎靡不振，前期屡创新高的奶酪也受挫回调。

三、在国内方面鲜奶及乳制品生产：鲜奶价格继续高企，尤其是合同外奶价普遍超过6元，牧场利润处于高景气状态。

黄油和乳清小幅度上涨，但脱脂奶粉弱势。

四、外汇方面，美国大选落定，人民币强势未改，但过于强势的人民币价格可能并不符合政府预期，中长期汇率锁定也许是个好时机。

五、综合上海、北京、广州三地主要大宗乳制品价格如下：（元/吨）

进入11月以来，随着奶粉的陆续到货，全脂价格有所松动，从前期29500元/吨，高点略有回落；脱脂奶粉新西兰产品依旧紧张，而东西欧、南美、甚至土耳其的产品价格涨幅不大；黄油经历了一些波折，月初新西兰主流品牌定价之低超出预料，导致市场价格回落，但随着各主要港口城市陆续发现冻肉及冻水产导致的新冠病例，导致各地检疫加大冻品的检测力度，新西兰黄油的大批量出关收到影响，尤其是北方城市价格飙涨，黄油价格略有反复。

六、同期国外奶粉期货报盘：

七、期现货报价对比(以最大投放量的CP2价格及全额关税为例)：

除切达奶酪外，各品种毛利状况均较好，均处于年度以来最好时期。

八、后期观点

黄油由于疫情的波折使得未来2月到货的延迟将导致局部行情的产生，但奶粉一季度的进场机会将是更重要的关注点。

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