疫情对“旅游茅”-宋城演艺，影响有多大，恢复又要多久？

2020年突如其来的疫情，对旅游、餐饮、航空等与人员流动密切相关的行业来说是灾难性的。被股民戏称为旅游茅的宋城演艺公司当然不能独善其身。我们今天就来看看他们2020年和2021年1季度的经营情况吧。

我们还是先上一个气泡图：

气泡大小代表的是营收的规模，从2011年的5.05亿，一直发展到最高值2018年的32.11亿，2019年开始下跌，2020年回到其2014年的营收规模水平。

气泡上下位置代表的营收增长率上也可以看出来，2011至2013年在15%左右增长，2014年开始加速，2015年达到81%的增长率，然后每年增长率开始下降，并在2019年进入了下跌区间，2020年下跌达65%。

气泡左右位置代表的净利润，宋城演艺还是表现得不错的，“茅”可不是白叫的，那是一直向右，从不回头，直至2020年猛地一下亏损了17.52亿元。

从传统图表上来看，也是一样的，我们再增加了净利润年增长率和销售净利率的指标，宋城演艺的销售净利率极高，最低也是34%，2019年更是达到了可怕的51.3%，也就是说一块钱的收入，最后超过一半都是净利润。这可比苹果公司要高很多的。

那么我们再来看其2021年一季度的恢复情况：

是的，虽然国内的疫情基本已经过去，但是对旅游行业的影响却还在，宋城演艺一季度的营收恢复情况并不乐观，虽然比2020年一季度是增长了128%，但和疫情前的2019年一季度相比，却只有37%。

我们还发现一个现象，其财务费用一直为负，也就是其金融资产所产生的利息收入都大于有息负债的成本。但2021年1季度开始出现正数，结合其资产负债表来看，其财务状况虽然不能说出现恶化，但不如以前年份优质那是肯定的。

因为宋城演艺2020年年报说明提到“购买和赎回理财产品”以及增加2.82亿元的长期借款，不差钱的公司，也要开始贷款了。其实好多公司，就是这样慢慢背上包袱的。

其实宋城演艺2020年受疫情的影响，主业的损失并不严重，至少还没有导致亏损。其亏损的直接原因是计提了18.78亿元的资产减值准备，那就是2015年以26亿元的天价收购直播公司六间房，2019年4月又被迫转让了大部分股权，2020年报中就必须为这次跨界收购买单了。

宋城演艺2015年开始的营收增长和2019年开始的营收下降都与此次收购密切相关。只是2020年再叠加了疫情的影响，把情况弄得复杂了。

正宗的茅台搞啤酒也不行，旅游茅跨界跨得太厉害了，搞直播当然更不行。及时的止损，回归本业才是正道。但是增加很慢的营收，后续的故事如何继续，又是一个新问题。

服务业可不同于制造业和互联网，增长速度是相缓慢的。这也就是很多中等收入国家转型困难的重要原因，行业的龙头公司在二三十亿就面临阶段性增长的天花板，并被迫多元化，这和互联网公司那些动辄数百亿的营收还是没法比的。