投资者必须思考的几个问题特别提示：请大家注意，嘉宾分享过程中提到的任何上市公司，仅作为学术交流案例... / 开普饭

大家好，这里是一起学投资联盟“每日必听”栏目，我是刘学强，我今天给大家分享的题目是：投资者必须思考的几个问题。

财富是认知的变现，我们在投资过程中不仅涉及到宏观经济，企业经营，市场情绪等因素的影响，更多的来自我们对投资，对企业，对人性的认知。以下几个问题，是任何一个投资者都无法规避的问题，每个人不同的回答，反映了我们对投资不同的理解。

有人说，股市是一个零和博弈的游戏，你赚的都是别人亏的钱。那就是一个合法的赌场，除了证券公司包赚不赔，其他人就是互摸腰包。真的是这样吗？那我们在股市究竟赚谁的钱？

用一个公式来解释一下，股价=每股收益*市盈率。所以股价上涨的方式其实有两种，要么靠公司的实际盈利来推动，要么靠市盈率的放大来推动，也就是所谓的市场情绪。比如这两年大涨的白酒、医药、食品类股票，本身盈利能力并没有突飞猛进，但市盈率却达到了百倍以上，从而使公司股价翻了好几倍。

市盈率的涨跌属于短期影响因素，可遇不可求。但长期来看，一个公司股价的上涨，还得靠公司好好干活，扩大销售额，提高利润率，拥有别人难以替代的产品和服务，才能让公司立于不败之地，股价的上涨也就终究会到来。而一家经营糟糕的公司，可能短期会被爆炒，但结局注定是一地鸡毛。

正如格雷厄姆所言，市场短期是投票机，长期是称重器。所以长期而言，投资者在股市主要还是赚企业成长的钱，至于市场先生的钱，就当是意外的惊喜吧。

很多年轻人想学投资，但因为本金太少，所以有点沮丧。10万的本金，即使一年20%的收益率，那10年以后也才60万出头。怎么办呢？张爱玲说，出名要趁早，放在投资界，那就是投资要趁早。本金少并不可怕，可怕的是你走在一条错误的道路上却不自知。

当然，任何成功的投资者都不是一帆风顺的，即使如巴菲特一般传奇，依然在遇到格雷厄姆之前经历过几年追涨杀跌的错误尝试。甚至很多人即便看过很多书籍，懂得很多道理，但真正实操的时候，却依然抵挡不了人性本能的贪婪和恐惧。

所以，本金少可以正好让我们练练手，多研究不同前辈的投资思想，学会如何面对股价涨跌，学会如何给企业估值。用小钱开始练习，慢慢形成适合自己的投资体系。年轻时亏点小钱，总比老了亏大钱来的实惠。

随着经验的增加，心性的成熟，收益率变的稳定，我们通过工作积累的本金也越来越多，还怕赚不了钱吗？既使在钱少的时候几个跟头，亏几次钱，但如果能找到一条正确的投资道路，在复利的作用下，我们依然可以取得不错的收益。

中国有句古话叫：财不入急门。大部分人的财富基本都是基于认知的变现。这个规律放在投资界更是如此。很多人觉着价值投资赚钱有点慢，听说巴菲特平均每年才20%的收益率，而很多炒短线的却只需要两个涨停板。

那价值投资到底能不能赚快钱？说实话，很难。尤其在刚开始的时候。因为你本金少，能力差收益率还不稳定。但如果你知道有个叫复利的名词，就不会觉着太慢。李嘉诚曾经举过一个例子，一个人每年存1万4，收益率要是达到20%的话，40年后的财富将达到1个亿。足以见得复利的威力有多大。

价值投资可能不会让你快速致富，但它可以通过一系列的原则和方法，让你避免灾难性的亏损，从而让你的财富在复利的道路上走得更远。

对于投资收益率这个问题，当然是越高越好，毕竟没有人会跟钱过不去，套用最近网络上流行的一个段子就是，我想一夜暴富，两夜也行，一个月也可以，半年也能接受。虽然是玩笑，但估计也是大部分人的心声。

那投资的收益率定在多少是比较理性的呢？那得先参考一下各位投资大师的成绩，格雷厄姆30年的年化收益率是20%，巴菲特46年年化20%，彼得林奇13年年化29%，戴维斯家族47年年化23%，大卫史文森24年年化16.1%。

这是目前世界上最优秀的部分投资家的成绩单，那我们作为一名普通投资者，又应该把收益率定在多少呢？

其实我们只要能做到3个超越，就已经完成了我们投资保值增值的目的，也就是超越通货膨胀，超越无风险利率，超越指数。能做到这3点，你就已经是一位合格的投资者了。

以上问题，只是投资世界中最基础的几个，更多话题，我们下期再聊。

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