“矿老板”千里送弹药，罗牛山再加码养猪

又养猪又搞房地产还教书育人，在生猪养殖行业，罗牛山最不像一家猪企。

日前，这家海南猪企拟加码100万头生猪养殖项目，为此拉来老朋友四川德胜。公司此次逆势扩张，誓要重回畜牧养殖业第一梯队。而一直从事矿业业务的四川德胜首次跨界养猪颇让人意外，能否激荡起水花？

逆周期加码养猪

迟迟未剥离的房地产业务，已成为罗牛山在资本市场直接融资的实质性障碍，公司不得不拉来投资方共同对其子公司增资，以加码生猪养殖主业。

5月10日，罗牛山（000735.SZ）披露公告，拟引进四川德胜共同发展生猪养殖业务。根据公告，公司与四川德胜以现金增资方式向全资子公司儋州罗牛山增资，用于儋州乐满、儋州乐贺、儋州大讲、东方红草村猪场项目以及儋州饲料项目，涉及生猪养殖规模100万头。

公告披露，截至目前，除儋州乐满20 万头生态养殖基地项目已陆续投入运营外，其它项目均处于建设初期或未开工状态。

公司表示，此次合作旨在解决产业投资融资问题，加速扩大生猪养殖规模。截至今年一季度末，公司账面货币资金2.28亿元，短期借款为4.59亿元，一年内到期的非流动负债5.22亿元。同期，其资产负债率为49.44%，较上年同期增加10.87个百分点。

按照投资框架协议，公司和四川德胜分别向儋州罗牛山货币增资1.58亿元、3.57亿元，增资完成后，分别持有儋州罗牛山55%、45%股权。

四川德胜主要经营钒钛矿产资源等业务，2020年实现营收92.23亿元、净利润4.71亿元，系中国民营企业500强。通过启信宝查询，四川德胜及其背后的浩均发展集团从未涉足过生猪养殖业务。

一家矿业大亨为何千里迢迢到海南参股养猪？

斑马消费梳理发现，四川德胜董事长宋德安和罗牛山董事长徐自力，系清华大学五道口金融学院EMBA九期同学，且在2018年初，宋德安曾带队一百多人到罗牛山参观访问。这两次交集，或许进一步加深了双方合作基础。更多的可能还是矿业企业寻求新的业绩增长点。

不过，双方这次“合作”时机不太乐观。随着全国生猪产能加速恢复，今年以来国内生猪价格已连跌14周。中国养猪网猪价系统监测，5月11日，全国外三元猪均价19.70元/公斤，跌破10元/斤。

此外，公司能不能搞好养猪主业，外界对其持怀疑态度。从2018年至2020年这个超级猪周期里，公司营收规模虽从11.49亿元增至23.46亿元，归母净利润却从3.89亿元将至1.02亿元。

尽管在上述周期里不少养猪企业收获颇丰，罗牛山像个异类。尤其在猪价飞天的2019年，公司销售生猪数量、收入分别为19.51万头、3.93亿元，同比分别增长-24.96%、6.30%。

不务正业

罗牛山1997年登陆深交所，成为国内首家“菜篮子”股份制上市企业。偏安海南、自繁自养兼有屠宰及冷链业务，在生猪养殖行业里，公司至今是“小个子”。

2020年，公司累计销售生猪15.39万头，实现销售收入6.29亿元，规模仅是牧原股份的零头。

一般来说，企业上市可以借助资本市场做大做强，罗牛山自上市以来，在生猪养殖主业上业绩平平，反而热衷于搞“副业”。

2009年，公司刚刚摘星脱帽，即成立海南锦地，作为公司旗下专事地产业务的重要平台。

彼时，海南上市企业涉足房地产业务成风，海马汽车、海峡股份、康芝药业等均在房地产市场有所斩获。房地产丰厚的利润，让这些主业平平的企业赚得盆满钵丰。

罗牛山同样尝到拥抱房地产的甜头。2017年，公司房地产业务走到巅峰，实现收入6.37亿元，同比增长175.20%，占比公司收入总额的49.04%。同年，畜牧业、屠宰加工、冷链物流收入分别占比公司收入总额的21.56%、14.35%和3.39%。

公司热衷房地产生意，与其拥有充沛土地不无关联。公司曾在2017年报里披露，其拥有农业用地9852.30亩、工业及教育用地1324.35亩和商住用地960.47亩，合计12137.12亩，是海南拥有土地规模最大的猪企。

2018年，海南房地产市场迎来楼市限购寒冬，罗牛山房地产板块收入下滑39.44%，仅实现收入3.85亿元。

房地产走入低谷，公司另有盘算。2018年5月，公司凭一纸项目备案证明，宣称耗资287.8亿元，在罗牛山农场规划500公顷土地，建设海南国际赛马娱乐文化小镇，涉及马术中心、赛马公园等，计划2020年建成。

时隔两年，赛马小镇并未落地，公司在深交所互动易平台上回应投资者，“待宏观条件成熟时继续推进”。

除了养猪、搞房地产和赛马，公司还拥有以基础教育、职业教育以及后勤服务为主的教育业务板块。2018年至2020年，该教育板块收入分别为1.41亿元、1.59亿元和1.84亿元，分别占各期公司收入总额的10.88%、14.15%和7.91%。