【脱水调研】全球疫情见顶后的主题交易机会，这3大领域修复 空间最大

全球疫情见顶后的主题交易机会，这3大领域修复 空间最大；医美界的茅台，后续在研管线非常丰 富，还有体重管理和减脂新品已进入临床阶段 ——0217脱水调研日报
全球疫情见顶后的主题交易机会：3大领域修复空间最大
来自中信证券[600030.SS、06030.HKEX] 的交流纪要。
预计一季度有望见到全球疫情顶部，三季度主要发达国家达到群体免疫水平，对应疫情受损
行业有望恢复。
主题方面的行情上，三个受疫情影响比较大的领域，分别是交通运输、餐饮、文娱还有旅游
酒店。
1、交运领域
目前看，客运相对货运恢复空间更大一些，其次是与国际线路相比，国内线路恢复空间更大
一些。
下半年开始，随着全球发达国家基本达到全球免疫的标准，对应航线将逐步恢复。未来海外
航线占比高的航空公司，以及机场，最有望受益于海外疫情拐点临近。
2、餐饮娱乐
速冻食品、中高端生鲜、电商外卖、社区团购等可能随着疫情消退，增速相对回落。
而受益于宴请、聚餐等场景消费增加，则白酒和啤酒类产品将呈现走强趋势。
文娱行业，主要是影视板块，未来会有比较大的修复空间。
3、旅游酒店
春节期间由于就地过年号召，可能旅游比正常年份有比较大的缺口。而全年看，随着后续疫
情防控压力减弱，旅游板块有比较大的恢复空间。

此外，出境游也可以期待，预计下半年随着全球疫情好转，出境游管制也有望开始放松。
爱美客：医美界的茅台，后续新产品管线非常丰富，还有体重管理和减脂新品
【未来管线及储备产品】
在研项目中，用于去除动态皱纹的注射用A型肉毒毒素、用于慢性体重管理的利拉鲁肽注射
液相继获得临床批件，用于皮肤填充的医用含修饰聚左旋乳酸微球的透明质酸钠凝胶项目进
入到注册申报阶段。外延方面， 与韩国Dong Bang Medical co.， Ltd合资， 引进韩国专利技术进
行埋植线产品的研发和生产。过投资杭州先为达生物科技有限公司，丰富和完善在生物药领
域的用于肥胖治疗方向的业务布局。公司以技术转让从山东诚创蓝海医药科技有限公司引进
了局部外用麻醉乳膏产品，丰富公司在医美产品线上的布局。
【体重管理及减脂产品进展顺利】
目前拟收购诺博特和融知生物两个公司的少数股权，诺博特研发的是用于慢性体重管理的利
拉鲁肽产品，融知生物研发的是脱氧胆酸，是用于局部减脂的产品，这两个产品从长期来看
对公司都是比较重要的。进度上，都已经完成动物实验，利拉鲁肽已经获得临床批件开始进
入临床阶段，脱氧胆酸产品处于申报临床的阶段。
【未来中高端市场空间还很大】
从市场份额来看，像爱芙莱、嗨体出厂价在500元以内的产品公司相对市占率更好一些。在
中高端产品市场的份额，公司目前相较艾尔建等竞争对手确实有较大的提升空间
铜陵有色：顺周期产品持续供不应求，还有2家子公司即将分拆上市，估值有望
大幅提升
【公司产品订单饱和，春节加班生产】
2021年公司发展起步较高，特别是漆包线、铜板带、铜箔等业务发展形势较好。公司漆包线
的订单量饱和，供不应求，公司准备春节期间继续安排生产。铜箔、铜板带供不应求，价
格、加工费也不断上涨。
【子公司需求旺盛，分拆上市进展顺利】

2020年10月，铜冠铜箔迎来了业绩拐点，标箔和锂电池铜箔供不应求，特别是新能源汽车
行业对铜箔的需求旺盛，加工费大幅度上涨。2020年12月1日，深交所受理了铜冠铜箔上
市申请文件，上市工作正在有序推进。
铜冠矿建IPO两轮反馈意见已经完成， 目前上市工作进展较为顺利。铜冠矿建主要工程业务
位于国外，略微受到疫情影响。目前在手订单共32亿元，营业收入10亿元，预测铜冠矿建
2021年利润相较于2019年、2020年度将实现较大增长。
两家公司上市后，预计将推动铜陵有色估值的上涨。
【产能开始快速扩张】
矿山方面，公司与米拉多铜矿的日常关联交易预计金额由2020年28亿元增加至2021年55
亿元。预计米拉多铜矿2021年产品产量将超过公司现有产品产量。在满足相关条件的情况
下，公司将迅速启动米拉多铜矿的资产注入工作，注入后公司矿山产能将实现翻番。
冶炼方面，公司2021年安排了金冠铜业及赤峰金剑铜业的升级改造，改造后冶炼产能将有所
增加。
铜加工材方面，公司将依据市场状况安排生产，若未来两年内市场情况持续向好，公司将实
现45万吨以上的铜材加工能力。