中国抛售2500亿美债,谁在背后当接盘侠?

美国财政部9月中旬公布数据显示,在“美国债务问题”成为全球关注的这一年里,美国国债的外国持有者在大量抛售美债,美债抛售潮正在进行中。其中,中国在过去12个月里抛售了369亿美元的美债(约2500亿元人民币),仅今年7月份,中国就减持了10亿美元的美国国债。截止今年7月中旬,外资持有者持有7.08万亿美元,而美国国债的规模已经达到了27万亿美元。

中国之前大量持有美国国债,主要原因是:一个是,美国国债的信誉度全球最高,相比于出现债务危机的欧债,美债是从来没有违过约。二个是,流动性好,中国持有大量美国国债在市场上抛售,下面总有机构和国家来接盘。三个是,中国出售给美国大量商品,却无法购买相等值的高科技产品回来,只能购买美国国债,美国国债的收益率在发达国家中是最高的。

导致中国拼命抛售大量美债的原因是有两个:一方面,受到疫情的影响,美国财政收支失衡情况越来越严重。仅在今年前8个月就发行了7.7万亿美元国债,以应对急剧膨胀的财政赤字,同时还要推动新一轮的经济刺激计划,美国政府也不得不提高自己的债务上限,这使得美国的债务规模已经超过了全年GDP的总量,这意味着,美国的发展在很大程度上是通过借债来维持的。美国正在以创纪录的速度发行国债,人们担心美国迟早会发生债务危机。

另一方面,各国抛售美国国债,主要还有美元越来越不值钱了,这会使得全球投资者手中持有的美债缩水,美债当然就不会受欢迎。为了应对疫情带来的经济危机,向全世界转嫁风险,美联储已经开启了无限量化宽松,且截止9月15日持有的美债规模已经突破4.4万亿美元,较年初增加2.1万亿美元。同时,美元指数快速贬值,从5月份的99跌至8月底的92美元以下。进入9月份后,美元指数才触底反弹。所以,美元快速贬值,各国争相抛售美债。

现在很多人会感到奇怪,包括中国在内的美国国债的外国持有者大量抛售美债,谁在后面做接盘侠呢?一个是日本。目前日本是美国的“头号海外债权人”。目前,日本持有的美国国债已增至1.293万亿美元,中国持有的美国国债已降至1.0734万亿美元。今年的前五个月,增持了566亿美元。而到7月中旬,日本又增持了315亿美元的巨额美国国债。日本增持美债,主要是向美国政府示好,希望美国政府能在各方面对日本多加关照。

二个是美国国内的金融机构和投资者。今年美国发行了大量的美国国债,多数是被国内机构和投资者吸收了大部分债务。所以,美国这27万亿国债当中,只有7.08万亿美元是外国持有者的,其余都是自己人消化掉的。这种情况也表明,外国投资者对美国国债的热情在降低,美元的可信度也在下降。各国大量抛售美债,美国金融机构和投资者在当接盘侠。

实际上,中国等国家大幅减持美债也是迫不得已,美国国债的雪球越滚越大,美元指数快速贬值,持有越多的美元资产,都会带来外储上的巨大损失。不过,美国政府在国债上违约的概率并不是很大,因为美元霸权地位也要继续维持下去。而目前美元指数的大跌,也是暂时性的,只要美国经济回暖,美联储结束量化宽松政策,美元指数也会反弹,届时高位大量抛售美债还是比较适合的。目前,美国政府最大的问题是要控制住美国国债的规模,因为债务雪球越滚越大,迟早会到积重难返的地步。

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