公司最重要的财务指标是什么？收入？利润？
很怀念小时候，那时报纸、杂志、电视和广播是我们的灯塔，图书馆是我们的星辰大海。那时我们的记忆力好于体力，没有云存储，只有脑回路。
这是申鹤公众号第237天的第237篇原创文章
我和合伙人都对公司的现金流非常看中，因为有过马上就要发不出工资的现金流吃紧的痛苦经历，所以愈加视现金流为生命线。
从前，我的逻辑是，为了有更加稳定的现金流，就要提升业绩收入，降低生产成本，从而提升利润，获得长期稳定的漂亮的账面余额。
但是，这么看来，到底是现金流重要？还是收入重要？还是利润重要？好像三者都很重要，那么核心指标应该是什么呢？
直到最近看书，读到了一个概念，才发现，这不就是一直以来我们想要的那个指标么，人家一个词就给精准概括了。
就是“自由现金流”。
这个概念被巴菲特常常挂在嘴边，后来被亚马逊炒火，因为贝索斯就是最为看重自由现金流的代表。
当绝大多数人都认为公司的核心指标应该是利润，认为利润最大化是公司的天职的时候，贝索斯理解的公司的核心指标与众不同，贝索斯重视的是自由现金流。
那么，什么是自由现金流？自由现金流如何计算？充足的自由现金流有什么优势？这篇文章就详细展开说一下。
自由现金流是什么呢？我们不妨打一个很通俗的比方。
就像你一个月赚了1万块，这1万块是你的现金流吗？肯定是，这是你的到账收入，但是它是你的自由现金流吗？不是，为什么？
因为这笔收入，你要先扣除掉房租（房贷）、水电、吃、穿、行等基本的日常开销差不多5000块，有一点理财和保险观念的，可能还会再存一点积蓄，比如3000块甚至更多，这样剩下的钱，才放心去支配。（此处家里有矿的可绕行）。那么，我们说，剩下的这2000块，才是自由现金流。
一个企业的自由现金流，可以直接理解成，一个企业的经营活动，扣除所有开支以后，可以自由支配的钱。
那你可能会说，这不就是利润嘛？
本质上“自由现金流”和利润有很大的不同：
利润指的是某一个时间段——比如一年里——一家公司通过经营活动能够获取的额外的价值。但是自由现金流还考虑了另外一件事，就是你为了维持或者不断增加公司的利润，所需要投入的额外的钱。也就是说，你要从利润里刨去维持利润要投入的额外的钱，剩下的才是自由现金流。
比如你开了一家公司，经营的还可以，一年能收入100万，减去房租、人员工资一类的支出，可能每年能盈利20万。这基本可以被算作利润（暂不考虑纯利还是净利）。
但是，如果你想维持这20万的利润，甚至为了下一年能提高利润，挣个50万，你可能就要付出更多的公关营销费用，招更多的人，买更多的硬件设备，可能还要预付各种供应商的款，这些都是要额外投入资金的。
虽然挣了20万，但20万可能还都要投入在下一年的经营里面，这就没有任何自由现金流可言了。最终，可能你的财务报表的表面上看，每年的利润是正的，但实际上自由现金流为付。
我们用芒格的话来解释就是这样的，他说：
“世界上有两种生意，第一种可以每年赚12%的收益，然后年末你可以拿走所有利润；第二种也可以每年赚12%，但是你不得不把赚来的钱重新投资，然后你指着所有的厂房设备对股东们说：这就是你们的利润。我恨第二种生意。”
这时候你就明白了，为什么说利润无法真实反映一个公司是否盈利，以及是否有发展潜力。如果用一句话来概括就是：一个企业长期自由现金流的状况，才决定了它本质上值不值得投资。
当自由现金流为正时，企业才有合理的分红能力。
公司的自由现金流本质上指再投资后还有资金的剩余，因为公司需要保持生意继续兴旺。在某种意义上说，自由现金流是一家公司可以每年提取但不至于损害公司核心业务的资金。
具体的计算公式是：
自由现金流=经营活动产生的现金流净额-资本性支出。
通俗点说，经营活动产生的现金流净额是指公司的账面现金，资本性支出是指公司有固定用途的那部分钱，比如固定资产的投入。二者相减，剩下的“闲钱”，就是企业可以随意支配的部分。
自由现金流这个指标不要求企业在报表中披露，但是，计算这个指标需要用到的所有财务数据，在报表里都可以找到，就是需要自己算一下。
当然，每家公司核算自由现金流的方式不一样，有的公司还要求储备至少一年的人员工资，扣除掉这部分，才是公司可以自由支配的钱。
先问一个问题，巨头如阿里者，自由现金流有多少？
2017年的阿里财报，初步计算，阿里账面上有上千亿现金，并且每个季度的自由现金流还都在呈现增长趋势，储备了1000多亿现金的阿里，不仅可以保证支持新业务，也能支撑阿里在全球互联网市场投资。
账上没有个千亿现金，简直不敢叫自己是巨头。为什么大家能够讨论苹果收购迪士尼的可能？还不是因为经过多年自由现金流的积累，苹果的账上趴着2000多亿美金。
所以你看，当公司有了充足的可以自由支配的自由现金流之后，这个钱就可以用在很多新的投入里，且这个投入就算出现风险，也不会损害公司利益。
比如，自由现金流可以用于公司的分形创新，专门开辟独立小团队在第一曲线的基础上，发展公司的第二曲线；
可用于招聘更多的销售人员，从而扩大公司的销售体量，做规模化扩张；
给员工更好的培训和福利，留住你的人才；
多做营销和广告，让公司的品牌升值；
用富余的资金去投资或者收购其他企业等等。
所以，当一家公司把自由现金流的充足作为自己的战略指北针，就说明这家公司是一家着眼于未来的公司，自由现金流这个指标的背后是一个长期的指向。
希望对你也有帮助。
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作者：申鹤
国士无双影视工场创始人&CEO
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