开盘破发，跌超2%！抄了百度作业的B站，这回把破发也抄走了

此前因拿错百度“剧本”而大闹乌龙的哔哩哔哩（以下简称B站）终究还是步了百度破发的后尘。

3月29日，回港首日的B站开盘破发，跌超2%，随后走势虽有回升，但截至午盘依旧收跌2.23%，报790港元/股。

图片来源：Wind

港股二次上市首日破发

早在3月26日暗盘，B站就收跌6.5%，报755.5港元/股，似乎已经为今日破发埋下了伏笔。

29日开盘，B站迅速跌破2%，随后股价虽有所拉升，但截至午盘依旧较发行价808港元/股跌去了2.23%，换手率6.57%，半日成交12.83亿港元，市值3007亿港元。

对于开盘破发的结局，市场已有预期。就在一周前，百度在完成二次回港上市后盘中也一度经历破发，虽然最终平收有惊无险，但上市三天后还是大跌逾5%。同时受美国《外国公司问责法案》（以下简称《法案》）影响，百度、B站中概股均已在近期大跌23.02%、9.71%。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林告诉中国财富，《法案》的出台使中概股在美股遭遇波折，上周连续三天集体下挫，而百度和B站都是同时上市美股、港股，两地间交易不存在阻隔，投资人可自由切换买卖，这就使得一价定律产生了效果，即当贸易开放且交易费用为零时，同样的股票两地销售价格相同。

“虽然现实略有差异，但实际上百度、B站的上市涨幅都受制于美股市场表现。因此今天B站下跌并不奇怪。”他指出。

巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇同样表示，《法案》对于中概股有一定的负面影响。随着私有化退市，这些公司的未来首选依旧是港股，但短期市场供给过多，投资者产生审美疲劳也在情理之中。

背后阿里、腾讯等巨头撑腰

虽然回港首日B站表现失利，但公司背后有阿里、腾讯、索尼等一众股东云集。有明星公司撑腰，下一步“小破站”能否走势反转？

丁臻宇认为，B站目前仍处于高增长阶段，用户基数增长较快，如果能够找到比较好的变现通道，长期盈利还是值得期待的。

盘和林同样指出，本次中概股组团下跌不是基于企业基本面，预期未来价格估值会逐步修复。且由于B站拓展空间较大，未来呈现更好的股市表现完全有可能。

就哔哩哔哩最新季度的数据表现看，月均活跃用户已超2亿，用户日均使用时长达75分钟，其中86%的月活用户在35岁及以下，可以说已牢牢占据年轻人市场。

不过需要注意的是，虽然B站借内容、商业实现破圈，2020年营收119.99亿元，同比大增77%，但就财报看，净亏损依旧高达30.54亿元，亏损额逐年增加，且公司的主要业绩来源游戏业务已逐年收缩，从2018年的71%降至2020年的40%。

对此，公司表示，通过扩张增值服务及广告服务，B站实现收入来源多元化，2020年上述业务分别实现收入38亿元、18亿元，同比增长134％、126％，并基于增值服务、广告业务的翻倍增长，单个月活用户的月均收入也由2018年的4.0元上升至2019年的4.8元，2020年达到5.4元。

此外，哔哩哔哩与腾讯、阿里、索尼的业务合作也进一步加强。

2018年10月

腾讯进一步投资B站，共享、运营B站在线平台上现有及新增的动画、游戏，共同购买、制作及投资动画项目，联合运营更多的腾讯游戏。

2018年12月

阿里与B站在内容创作及商业化方面展开合作。同时淘宝亦宣布将与B站合作进行消费者洞察，宣传及商品化B站的IP资产。

2019年、2020年

阿里成为B站的主要股东和品牌广告主之一，天猫及淘宝在B站发布了“双11”全球购物节广告，聚划算成为其跨年晚会冠名赞助商。

2020年4月

B站获索尼战略投资并订立业务合作协议，双方约定在中国市场的娱乐业务寻求合作机会，包括动漫及移动游戏领域。

中概股回港浪潮持续升温

在此次《法案》发布前，阿里、网易、京东等便已纷纷选择回港上市；《法案》发布后，随着中概股持续遭遇血洗，20股一周蒸发1.2万亿元市值，蔚来、理想、小鹏等也都流出回港传言，中概股的“回家”热潮还在持续升温。

盘和林表示，在《法案》造成的不确定性下，中概股未雨绸缪，保留将美股ADS转化为港股继续流通的机会，值得理解。同时，由于港股足够开放，回归港股反而带来了流动性，能进一步利好其未来发展。

银华基金总经理助理、研究总监董岚枫分析，香港市场本身吸纳的是国际资金，与机构、A股均接触密切，多重要素叠加决定了其重要的战略地位。日后，随着更多的优秀企业登录上市，香港市场地位还会越来越高。

“国内公募基金对香港的投资一直以来都集中在优质公司上，此前在港登陆的好公司并不是太多，机构间或形成了投资者口中的所谓'抱团’，但今后随着各类优秀科技公司回归上市，机构的后市选择也将适度分散。”董岚枫进一步表示。

对股民来说，下一步转战港股市场，又该如何操作？川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳建议，普通投资者要注意与自身投资风格相匹配。如若高度厌恶风险，选择指数更稳妥；反之如果追求高收益，有很好弹性的个股显然更值得选择。

“值得提醒的是，指数由于是一揽子股票，反映的更多是行业同类项较多的情况，是一种趋势，而不是绝对的行业变化。投资者如果看好行业，建议买指数；如果只看好特定公司，那就买个股。”陈雳补充道。

（提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。）

作者：匀音

新媒体编辑：何富贵

监制：田欣鑫

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