“小程序第一股”昨日上市首日表现亮眼，让我们对2018年最后一个大型中概股IPO更期待

同程艺龙于昨天在港交所正式挂牌交易，开盘价为10.78港元/股，截至收盘报价12.40港元/股，首日涨幅达26.53%。

公司发行价为9.8港元/股，位于9.75-12.65港元/股的发行价格区间低端，最终募集1.44亿股，对应2019年PE为12.5。

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中国新经济企业赴海外上市又迎来一个小高潮

昨日，同程艺龙正式在港交所挂牌交易，高开10%，至收盘时上涨26.53%，收报12.4港元，市值254.8亿港元。今天，中国最大的在线母婴育儿平台宝宝树也将在赴港上市；美股方面，腾讯音乐拟于12月12日在纳斯达克挂牌上市。

发行估值下调，优质标的价格更实惠，但公司运营独立性

近期，受贸易战和美元加息等因素影响，股市波动较大，投资者热情较上半年大大降低。在这样的市场环境中，拟IPO公司纷纷下调估值区间，以期获得更多投资者的追捧。

发行规模缩小，公司青睐长线机构

一方面，在市场不好的情况下，为了减少股权稀释，公司缩减发行规模；另一方面，发行规模下调，公司在发行时更聚焦于长线机构，有利于后市股价稳定。同程艺龙的募集规模由最初的8至10亿美元缩减至不到2亿美元，宝宝树募集规模由最初的8亿美元缩减至不到3亿美元，腾讯音乐也最初的40亿美元缩减至10亿美元。

同城艺龙首日表现喜人，为后续IPO暖场

作为“在线旅游App第一港股”和“小程序第一股”，同程艺龙获益于其两大股东腾讯与携程的流量，上市后将根植微信生态和小程序，继续保持超过50%的强劲收入增长。本次同城艺龙的发行股份数量占发行后总股数的约7%，机构认购倍数仅1倍多，并未受到资本热捧，但如此稳稳赚钱的发行无疑为市场后续IPO增加了许多信心。

2018年底最后一个大型中概股IPO

相比起同程艺龙，腾讯音乐的行业地位更高、成长性更佳、认购更火热、机构更大牌。因此，腾讯音乐的上市表现非常值得期待。

腾讯音乐集团是全球首家实现盈利的互联网音乐巨头，同时也是全球音乐产业链最全的音乐娱乐平台，在众多国内音乐APP中最早培养用户的付费听歌习惯，保持国内市场占有率最高、用户付费数量最多、版权合作之最、曲库数量最大的行业地位。12月初，腾讯音乐将开启国际路演，12月12日挂牌上市。

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时间：2018年11月28日（周三）20：00