210121 华韩

整个医疗行业,目前比较有看头的除了CXO、ICL就是消费医疗了。

而消费医疗里,增速最快,最具潜力的,无疑是医美。看看下图,这个增速,遍数医疗子行业,哪个做得到??

但医美,却又是一个信息极度不对称的市场,行业十分混乱,不少无证、非法机构存在,使得消费者是有那心没那胆,是否要去做医美,那简直是天人交战。

这导致,一旦有一个正经的医院,那生意是好得不得了。

举个例子,所长所在的区一院前些日子开始转型走医美的路子,由于正规公立医院,正规医生,使得整个区的人都往那里走,上到60、70的老奶奶、下到10几岁的姑娘,都排着队要做。

打针的、祛斑的、去皱的、取痣的、刷酸的,应有尽有......所长医院不少人都去做了,机构内爱美的女士,都成了一院的常客....现在区一院的院领导,该是笑得合不拢嘴了。

而华韩整形,恰好就有一家十分正规的旗舰医院——南京友谊医院,这家医院由于是南京医科大学的附属医院,因此,成立之初就走的医教研的类公立医院发展道路。

和通策医疗一样,一副正规军的姿态,同时不断对外输出标准化和技术,虽然步子慢,但胜在扎实。

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价值事务所

医美版通策

公司的旗舰店——南京友谊,成立于2010年,是国内为数不多的(仅三家)和公立医院合办的整形机构。由于是南京医科大学附属,许多人压根不知道,友谊是私立的。

由于一开始就走的正规军路线,加上公司一直以来的辛勤耕耘,使得友谊在业内有着非常好的口碑,近些年业绩不断增长,净利率在2020年H1已经达到了20%。

要知道,我们之前解读过的爱尔眼科,平均净利率也就14%左右。

而和眼科、牙科常年宣传已有部分成果不同,整形医院由于非法机构遍地,整个行业一片蛮荒,获客成本相当之高。

通过美容院、美发店等渠道获取的客户,按分成收取费用,通常分成高达70%-80%;通过户外广告、电视广告、搜索引擎进行广泛营销,单个新客获取成本3000-5000元。

即便新氧、美团等新型渠道出现,单个获客成本能控制在2000元以下,比起其他行业的医疗机构而言,也不是一个量级的。

所以,尽管医美是个超级好赛道,2019年倒下的整形机构也有30%之巨。

友谊,在这样的大背景下,能获得20%的净利率,实属不易,而且,他的净利率还一直在提高,从2017年的16%提到现在的20%,可见,公司的管理运营水平一流。

通过非常克制的自建和并购,目前,公司除了拥有友谊这个旗舰店以外, 旗下还拥有5家医院 2 家门诊,其中,五家医院分别是四川悦好、北京华韩、长沙华韩、南京奇致华韩、青岛华韩,全部复制友谊医院的管理模式与技术标准,走正规军路线。

其中,友谊和奇致都拿到了JCI和5A级医美机构双认证,这翻遍全国也找不出第三家

JCI,是全球医院管理质量最高标准,国内通过国际JCI认证的医美类医院仅有5家,华韩独占4家,而且,华韩所有的分院都是参照JCI标准进行的管理。

所以,目前华韩的六家医院全部盈利,在业内普遍亏损,销售费用居高不下时,华韩通过良好的口碑,用户口口相传,销售费用一直下降,2020年上半年居然降到了18%。

而公司的两家诊所,都是打得南京友谊的招牌,在江苏省内进行的微型复制,分别开在扬州和常州,投入小、速度快,目前,这两家小诊所已经开始运营,预计今年就可以实现盈亏平衡。

这种门诊模式一旦跑通,公司扩张能力便有望加速了。

看看公司的业绩,已然走上了正轨,2011-19 年,收入复合增速高达 25.11%,随着2019年,旗下医院全部盈利,公司迎来了利润释放期。

华韩,在规范化和盈利上,已经走上了一条正反馈之路,整个医美行业,医美机构,没有一个配做华韩的对手。

至于朗姿股份?得了吧,疯狂扩张却不重视内生增长,可不就是下一个美年健康么?

医美行业,华韩整形的打法,堪称乌烟瘴气的行业内,唯一的解。

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价值事务所

总结

医美行业,毫无疑问,是未来十年,整个医疗消费市场中增速最快、景气度最高的细分市场。

但行业由于处在早期,野蛮生长、乱象丛生,超过80%以上都是非法野鸡机构,导致所有的医美机构获客成本巨高。

华韩整形,一开始就走得正规军路线,依托南京医科大学,实现教研一体化,旗下友谊医院,堪称业内标杆,拥有国际 JCI 认证及 5A 医美机构评级,剩下的五家医院也有四家通过了JCI,众多高资质医院已成为公司的核心优势。

和同行一比,立马不一样,在别人都花大价钱获客时,公司的销售费用却一降再降,已然走上了正轨,目前公司采取“中心医院+区域医院+地级市门诊部”的布局,摆明了一个通策医疗的打法,精耕细作,慢即是快。

当同行们铺天盖地广告费砸下去唤醒的消费者,也许最终都是为华韩做了嫁衣。

不过,有一个最遗憾的是:华韩整形是在新三板上的市,能有资格参与的人不多,不过因为自身实力确实很棒,在新三板这种流动性非常差的市场,它也走的非常不错,成交量也一直很不错,是金子到哪里都会发光呀。

不过也不用遗憾太久,它已经申请在新三板的创新层挂牌了,而根据最新的规定,在创新层挂牌满一年以上符合一定的条件就可以申请转板。而华韩的其他条件都是符合的,就差创新层挂牌满1年了,所以可能用不了太久,大家就能在A股见到它了,可以期待一下,嘻嘻。

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