“金三”四连涨 ，钢价继续疯狂！

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春节后，经过近一个月的持续上涨，钢材价格达到3个月来新高，其中全国三级螺纹钢均价达到2094元/吨，环比2月初上涨6.29%，热卷涨幅超过10%、中厚板涨幅接近15%，唐山钢坯涨幅比春节前1540低点接近15%，普氏62%铁矿石指数比3个月最低点反弹了36.6%。应该说，自去年12月份以来的钢价反弹行情，持续了近3个月。按照目前的市场矿价核算钢厂直接成本，已经低于市场三级螺纹180元左右，使钢厂亏损状况得到了一定程度改善，钢价实现了中短期的小级别上涨行情。

如果从08年螺纹钢5000多元的高位看，目前市场价格不足当年一半，仍处在近年来相对低价位水平，长时间价格下行造成了钢厂、钢贸商大面积亏损，人心思涨强烈。那么，这轮反弹存在合理性。从目前市场绝对价位来看，目前上海市场三级螺纹报价已经达到2000元/吨，4.75热卷报价2150元，天津同规格报价2090元/吨。市场成交随之放量，大户出货量在2月底3月初较前期有明显提升，特别是3月份天气回暖，正常的需求也随之释放，市场交投活跃推动了整体钢市乐观氛围。

问题是，这轮钢价能否继续持续下去，还能持续多久？

我们从几个因素来看这轮钢价上涨的动力，首先是政策去产能力度的加大，对供给侧产能的收缩影响较大。今年以来，政府做了去产能相关指导意见，制定了1.5亿吨产能的压缩目标，设置了环保、能耗、质量、安全、技术这五条红线，也划出了专项资金对产能退出及职工安置问题，加大了监管和舆论监督力度。而且春节前后，主要能源大省都做了相应的钢铁去产能任务安排，这种力度，是政府推动去产能上升到了前所未有的高度。这在长期钢价下滑，需求下滑、供需矛盾较大的形势下，对市场的刺激作用非常明显。

其次是资金的刺激推动。1月份货币信贷增加2.51万亿元，同比多增1.04万亿元，创出史上单月新高。2月份也保持高增长节奏，同时3月1日起再次降准，释放超过6000亿流动性。而在产业方面，一方面加快落实基建项目投资，一方面对房地产持续宽松，降息，降低首付比例，刺激房地产去库存；另一方面对钢铁行业也实行信贷差别化，对符合条件的优质钢企不在资金限制。一系列资金宽松政策带动了市场对需求回暖升温的预期，也助推了大宗商品价格的上涨。

第三是钢铁社会库存在春节前降至7年来低点，低于900万吨水平，低库存成为钢价反弹的基础。第四是钢厂经过大亏后，减产过后复产不积极，起码3月份之前复产增产的现象较少，市场供应压力没有增加。第五是铁矿石、钢坯上游材料的大涨，尤其是铁矿石，钢价走强，矿价必然跟涨，港口库存下降以及国际矿商因亏损减少产能的刺激，更加推动矿价走强。

一系列利好因素，共同推动了钢价实现连续性反弹行情。不过，这些因素的推动都是在稳经济，转变增长方式、深化改革的大背景下展开的。当前，在全面过剩经济条件下，今年下行压力更大。今年两会，政府对经济增长目标有可能继续下调至6.5%-7%，低于去年的增长水平。中国经济增速回落是个较长期趋势，进入转型期的中国钢材需求饱和点的回落刚刚开始，因此钢铁行业过剩压力会加大。价格低位运行和行业严重亏损压力使许多钢铁企业没有扩产计划，市场价格短期变化会影响钢厂产量，但都是短期变化而已。如果钢价持续上涨，钢厂复产力度加强，去产能面临更困难的境地，也会继续使钢铁供需关系矛盾加剧。当前的市场形势决定了钢价围绕钢厂成本线附近小幅波动的特征很难改变，这就决定了钢价反弹时间和空间上都会受限。‍