量化宽松—必考知识点，人行真题角度很独特！

热点提示：QE本就是近几年各个学校的热门论述题考点，今年美联储无限量QE，更需重点关注。（人民银行20真题考题角度很有意思，看似难，认真分析其实很简单）

请简述量化宽松货币政策的基本内容，并从货币非中性理论和“流动性陷阱”理论角度，简要分析量化宽松货币政策的理论基础。（人民银行2020真题）

答题套路：先解释量化宽松（QE）的概念→依次解释货币非中性理论、流动性陷阱→分析QE的理论基础（以这两个理论为切入点分析其理论基础）

量化宽松：中央银行采用大规模资产购买行为向市场投放大量流动性，购买的资产主要集中于中长期国债以及抵押支持证券，降低中长期风险溢价，以及特定市场的风险溢价。降低企业的融资利率，以此促进企业和居民投资，促进经济的发展。

1. 大规模增加基础货币，向市场投放大量流动性。

2. 购买的资产主要集中于中长期国债，降低中长期风险溢价，促进企业长期投资。

3. 购买抵押支持证券，降低特定市场的风险溢价，支持行业发展。

货币中性：当货币存量的变动只导致价格水平的变化而实际变量 (产量、就业和利率) 无一发生变化时,货币就是中性的。（弗里德曼）

货币非中性：货币供给的变动最终不仅能影响名义价格与名义工资等变量, 而且可影响实际利率和实际产出的变动。（凯恩斯）

流动性陷阱：当利率降低到不能再降低时，甚至趋近于0时，货币需求弹性变得无限大，即无论增加多少货币，都不能降低利率。当遇到流动性陷阱时，货币政策无效，中央银行不能通过增加货币供给量降低利率，从而促进投资。

量化宽松的理论基础：

一．货币非中性，即认为增加货币供给能够刺激社会总需求，从而增加产出。

经济危机下社会总需求不足，企业不愿投资，居民不愿消费。通过增加货币供给提高通货膨胀预期，刺激社会总需求，从而增加产出。

二．量化宽松在流动性陷阱的背景下，仍可拉动总需求。

常规货币政策是降低利率，但在本次危机期间，美联储很快就将利率降低到0的水平。此时央行再购买短期国债已经无法使利率进一步降低，利率无法降低，也就无法促进投资，常规货币政策失效（陷入流动性陷阱）。量化宽松通过大量增加货币供给量，提高通货膨胀预期，支持企业和家庭部门资产负债表，刺激社会总需求，从而增加产出。