一季度租赁ABS发行总额299.5亿 利率最高突破8%
文／苏格格
来源：零壹租赁
严监管、高成本压力下，一季度租赁ABS发行总额仅为299.53亿元，为近一年内季度发行总额最低；发行利率持续走高，最高至8.2%；汽车租赁ABS、租赁ABN集中爆发，占比高达33.48%，住房租赁、文化资产ABS受政策利好，前景可期。
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发行总额环比减少33.46% 笔均发行金额仅为10.33亿
2018年一季度共发29笔ABS，发行总额为299.53亿元，季度发行总额为一年内最低。从监管类别来看，一季度共发23笔租赁企业ABS，发行总额为241.54亿元；共发6笔租赁ABN，发行总额为57.99亿元；一季度无租赁信贷ABS发行。
一季度租赁ABS发行统计
数据来源：零壹租赁，Wind。
作为传统发行淡季，与去年一季度相比，发行总额同比减少11.32%，主要由于本季度无租赁信贷ABS发行。
2017年一季度共发25笔租赁ABS，发行总额为337.76亿元，其中包含4笔租赁信贷ABS，发行总额为140.09亿元，发行19笔租赁企业ABS，发行总额为154.33亿元；另发2笔租赁ABN，发行总额为43.34亿元。
不同监管类型季度发行统计
数据来源：零壹租赁，Wind。
与上季度相比，本季度发行总额环比减少33.46%，主要源于本季度租赁ABN笔均发行金额大幅降低，且无租赁信贷ABS发行。
2017年四季度共发27笔租赁ABS，发行总额为450.13亿元，其中包含3笔租赁信贷ABS，发行总额为93.65亿元，发行6笔租赁ABN，发行总额为124.87亿元，租赁企业ABS共发18笔，发行总额为231.61亿元。
一季度笔均发行金额较少，仅为10.33亿元。2017年四季度笔均发行金额达16.67亿元，一季度笔均发行金额达13.51亿元。
租赁ABS季度发行及笔均发行情况统计
数据来源：零壹租赁，Wind。
从发行利率来看，一季度租赁ABS持续走高，利率最高已突破8%。一季度租赁ABN加权平均发行利率为6.46%，租赁企业ABS加权平均发行利率为6.24%，同比增长18.18%，利率最高为弘信博格租赁ABS产品中的“博格二B”8.2%。
2017年四季度租赁企业ABS加权平均发行利率为6%，2017年一季度租赁企业ABS加权平均发行利率为5.28%，租赁信贷ABS加权平均发行利率为5.46%，租赁ABN加权平均发行利率为4.78%。
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市场热点
汽车租赁ABS集中发行 占比高达33.48%
据零壹租赁不完全统计，一季度汽车租赁ABS发行势头不减，共发10笔合计100.29亿元，占一季度租赁ABS发行总额的33.48%。
一季度汽车租赁ABS发行统计
来源：Wind，零壹租赁。
具体来看，易鑫租赁和狮桥租赁本季度接连上榜，易鑫租赁在一季度发行2笔租赁ABS，一笔租赁ABN，发行总额达37.57亿元；狮桥发行2笔租赁ABS，发行总额为27.15亿元。
易鑫于2月初连发2笔汽车租赁ABN，发行总额达17.5亿元，资产池高度分散，且承租人多为个人。2月1日发行7.16亿ABN，包含11471个承租人的11520笔租赁合同，单笔资产平均合同余额为6.63万元。承租人中，个人合同高达11903笔，金额达6.57亿元，金额占比91.72%。2月6日再发10.34亿ABN，包含与16248个承租人签署的16290笔租赁合同，单笔资产平均合同金额为6.64万元。承租人中，包括个人合同15226笔，企业合同1064笔，个人合同金额达9.39亿元，占比高达90.84%。
相比易鑫，狮桥租赁ABS资产池集中度略高。2月6日，狮桥租赁公告发行16.43亿ABS，资产池包含与7081个承租人签署的9115笔租赁合同，单笔资产平均租金余额为20.04万元；1月17日所发的10.72亿元ABN，入池资产亦包含5841笔融资租赁合同，其中重卡租赁合同占比93.12%，乘用车租赁合同占比6.88%。
另有一些厂商系汽车租赁公司在本季度集中发行ABS，如浙江智慧普华融资租赁有限公司发行19.8亿汽车租赁ABS、中车信融租赁发行5.01亿ABS、德银租赁发行2.22亿元ABS等。
监管大年 租赁ABS罚单频现
3月22日，中国基金业协会公布对上海富诚海富通资产管理有限公司(下称“富诚海富通”)的纪律处分决定书，并披露了其管理的4单ABS存在的违法违规事实，徐工租赁、海通恒信ABS产品领处分。
因未按规定将债权转让事宜通知债务人，且部分基础资产为权利受限资产，徐工租赁二期被基金业协会判处违规。
海通恒信二期项目中，富诚海富通获取的底层资产债务人信息、签署的抵押贷款合同等资料均是由原始权益人提供，对有关基础资产的尽职调查工作主要依赖于律师事务所，上述行为违法法律规定。
此外，徐工租赁二期、海通恒信二期等专项计划的多份法律协议未签署日期，并欠缺项目有关参与方的公司公章和法定代表人签章。项目的纸质档案未实现集中、统一管理，且没有及时归档，没有编制工作底稿目录。
基金业协会宣布暂停受理富诚海富通资产支持专项计划备案，暂停期限为三个月。
2月9日，沪深交易所及报价系统先后发布融资租赁债权ABS业务挂牌条件确认指南和信息披露指南，对融资租赁ABS的各项条件信息披露做出了更加详细的规范。这意味着，对于依靠ABS融资的租赁公司尤其是信用评级、资信情况不太好的中小型租赁公司来说，要想远离罚单，必须从底层资产、项目立项、信息披露、存续期管理等方方面面进行谨慎合规处理。
住房租赁ABS、文化资产ABS受政策利好
近年来，随着租赁市场规模逐年扩大，住房租赁这一话题开始受到广泛关注。2018年国务院政府工作报告指出，要更好解决群众住房问题，支持居民自住购房需求，培育住房租赁市场，发展共有产权住房。两会上，多位代表建言加快租房市场立法，推进“租购同权”。
3月19日，央行副行长潘功胜在接受采访时表示，“今年将就金融支持住房租赁市场发布相关文件，有望今年上半年出台”。
截至2月下旬，已有30只类REITs证券化产品在深交所已挂牌发行，总发行规模达664.48亿元。2017年类REITs证券化产品仅为16单，发行总额379.67亿元。
前有国家层面对住房租赁市场的大力支持，后有融资大环境整体压力的加大，2018年住房租赁资产将会在证券化市场大放异彩。尽管目前多为一些房产企业试水住房租赁，但凭借良好的政策指引，融资租赁企业进入住房租赁市场并不遥远。
另一个近期在政策层面令人振奋的则是文化资产领域。融资租赁行业在国内集中进军高端装备制造、大型设备行业，多年来在轻资产领域一直少有涉足。2018年2月，商务部宣布废止《外商投资租赁业管理规定》(商务部令2005年第5号)，业内人士认为，文件废止意味着关于外资租赁公司开展以特殊资产(包含生物资产、文化资产、无形资产等)为标的的租赁业务在监管层面的障碍不复存在。
此举能否掀起租赁公司开展文化租赁的热潮无法评说，仅从文化资产与租赁公司的结合来看，此次文件的废止算是为其打开了一扇门，租赁公司开展文化资产租赁业务不再具备政策上的障碍。
The End.
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