致敬大师系列：价值与技术完美融合的典范：威廉•欧奈尔

威廉·欧奈尔（William J.ONeil），美股投资界传奇，CAN SLIM选股投资法则的创始人。投资流派众多，广大投资者在流派方法论上争论已久，而威廉欧奈尔是为数不多的把基本面、技术面和资金面，摆在同等重要位置的传奇大师。他通过分析全美近几十年的牛股数据，总结出这些牛股所共同具有的七种特征，并最终创立了一套严谨、实用的投资哲学体系—CANSLIM，选择超级牛股应该看重的七大特征的首字字母，翻译为“可以更为苗条”。

本文根据CAN SLIM选股原理构建量化选股策略。首先确定“M”指标，在市场入场满足条件下再进行选股，如果市场入场条件不满足则不触发选股。采用M1-M2剪刀差指标设定策略，考虑到数据披露具有1个月的滞后，当披露数据当月的M1-M2负剪刀差小于等于-8%时，则在下月开盘价买入；当披露数据当月M1-M2正剪刀差大于等于4.5%时，则在下月收盘价卖出，过滤后续重复信号。选择近三年为回测区间，即2018.1.1-2021.3.15，由于M1-M2剪刀差指标在2021.1月的值为5.3%触发卖出，因此在2月末收盘触发卖出。

其他CAN SLI选股指标的参数为：C：（1）本期每股收益同比增长>=20%；（2）单季度每股收益环比增长>0%；（3）近3年经营活动产生的现金流量净额复合增速>0%。A：年化ROE大于15（一季报*4，二季报*2，三季报*4/3，年报*1）；N/L：过去1个月、3个月、6个月、12个月股价平均涨幅排名前30%；S：流通市值大于100亿元； I：机构关注排名30%。

策略近1年超额年化收益57.6%，近3年超额年化收益40.5%。依据最新财报（季报、半年报和年报）的更新进行季度调仓且等权重配置，数据来源自wind。（1）回测区间2020.1.1-2021.3.15，策略收益101.98%，年化收益为83.17%，大幅跑赢基准的年化收益25.57%，最大回撤为-20.40%，Sharpe为2.65。（2）回测区间2018.1.1-2021.3.15，策略收益259.70%，年化收益为49.77%，大幅跑赢基准的年化收益9.26%，最大回撤为-26.73%，Sharpe为1.69。策略近3年的行业配置涉及日常消费、可选消费、医疗保健、信息技术、工业、材料、房地产、公共事业、金融。最近持仓占比以日常消费22%、信息技术22%、材料22%、工业11%、可选消费11%、医疗保健11%为主。

择时方面，提出最普遍的价格形态：“带柄茶杯形态”，其与道氏理论的圆底形（碗形）能互相印证。但K线的形态分析是具有概率性的，并非屡试不爽。在《笑傲股市》书中对CAN SLIM选股法则的标准、如何识别“带柄茶杯形态”有详细的描写，基于对著作权的尊重尚未展开，本文仅根据自身理解构造策略，或有偏颇之处，感兴趣的朋友可以阅读原书。

风险提示：量化专题观点全部基于历史数据推导，并不能保证对未来的适用性，因此存在模型偏差带来的风险。