氢燃料电池 转载

氢燃料电池通过氢气和氧气的化学作用，直接变成电能，目前受制于成本高、规模小、稳定性差，产业链仍处于起步阶段。

氢燃料电池汽车（FCV），主要由燃料电池系统、车载供氢系统、动力电池、其他汽车零部件等构成，其中燃料电池系统是核心部件，占整车成本比例超过60%，类似电动汽车的动力电池。

燃料电池系统这个赛道，未来极有可能会诞生类似宁德时代这样的企业。

一、燃料电池系统的核心环节

燃料电池系统主要包括电堆、氢气系统，其中电堆以膜电极（MEA）、双极板为主；氢气系统以空压机、增湿器、氢循环泵、高压氢瓶为主，电堆占据燃料电池系统约60%的成本。

其中，膜电极是技术和成本最高的环节，占总成本比例超过30%。是燃料电池发生电化学反应的场所，主要由催化剂、质子交换膜、气体扩散层构成。

膜电极需要良好的气体扩散能力、液态水管理能力、质子传导能力，主要经历了GDE、CCM和有序化膜电极三代技术升级，

率先实现技术突破的企业有望脱颖而出，国产膜电极已初步达到应用标准，成本优于进口产品，主要有鸿基创能、武汉理工新能源、擎动科技等厂商。

质子交换膜、催化剂、气体扩散层等原材料依赖进口，不过国产厂商也在逐步推进。

目前鸿基创能膜电极产能达10万平，是行业龙头，美锦能源持股23%；武汉理工新能源膜电极产能达2万平，雄韬股份控股；擎动科技由雄韬股份参股 8%

除了膜电极，氢气存储、运输、加氢环节等环节也需要实现成本下降和规模提升，产业链上下游均有很大成长空间。

二、燃料电池产业链的三个阶段

我国燃料电池产业化从2017年开始，产业链已初步实现国产化，燃料电池系统、电堆等高技术壁垒环节出现国产厂商，已开始批量供应，销量已突破7000辆。

燃料电池系统成本下降了70%，从2017年的20元/W，下降至 2020年的6-7元/W，未来5年有望下降至2元/W附近，届时100kW系统有望实现20万元售价，为下游整车产销放量奠定基础。

燃料电池汽车和电动汽车一样，经历补贴-补贴退坡-平价时代，产业链逻辑从政策驱动-成本驱动-需求驱动这三个阶段。

机构预计氢燃料电池汽车，可能到2030年之后才能正式进入平价时代，在此之前大多数企业仍依赖补贴。

2020-2024年，是政策驱动产业上升阶段，产销量有望超过10万辆，系统成本降至2元/W附近，市场规模达到千亿。

2025-2030年，是成本驱动产业上升阶段，产销量有望超过100万辆，系统成本降至1元/W 以下，市场规模达到万亿。

2030年之后，是需求驱动产业上升阶段，产销量有望超过1000万辆，在船舶、储能、发电等领域也将扩大应用。

未来5年，燃料电池产业主要由政策驱动，政策有望密集落地。

今年9月份，重磅政策“十城千辆”出台，一个城市国家和地方政府合计补贴34亿，10个城市340亿，20个城市就是680亿，考虑到资本的投入，未来几年市场规模达到千亿完全有可能。

“十城千辆”标志着燃料电池产业链即将进入高速发展阶段，向着成熟期迈进。

三、相关上市公司

亿华通：国内前二燃料电池系统供应商，目前国内装机量仅次于重塑科技。以系统为核心， 向上游布局电堆，拓展核心膜电极环节，形成系统-电堆-膜电极等一整套产业链。

美锦能源：国内较早布局燃料电池的企业，入股膜电极龙头企业鸿基创能、电堆龙头国鸿氢能，下游布局氢燃料电池重卡。

雄韬股份：拥有系统、膜电极、电堆等完整的燃料电池业务，膜电极领域控股武汉理工氢电。

雪人股份：布局燃料电池空压机与氢循环泵。

大洋电机：参股巴拉德，获系统技术授权。

潍柴动力：持股巴拉德 19.9%股权，合作设立潍柴巴拉德。

参考研报：国金证券《国产化、规模化、精细化燃料电池产业系列报告之十二：MEA 》

大连化物所牛在哪，就是在pem也就是质子交换膜的电解水制氢效率上大幅提高，我们过去落后欧洲两个档次，现在是一举追平甚至会反超。

即将突围的5只氢能源龙头股！2022/3/22

1、京城股份（600860）：行业知名品牌，公司在氢燃料储氢瓶技术领域处于领先地位，目前有八个专业气体储运装备生产基地及一个氢气产业平台，天海70MPa高压储氢气瓶于2021年2月就完成了氢循环测试，是国内首家完成该项测试的企业，也是国内首家拿到批量70 MPa产品订单企业，目前总市值95亿。

2、冠城大通（600067）：公司参股的上海舜华已成为国内领先的新型气态能源整体解决方案引领者，以推动氢能技术应用为使命，掌握高压供氢加氢核心技术，具备了围绕核心产品进行系统设计及集成并提供技术服务的整体解决方案供应能力，目前总市值58亿。

3、雪人股份（002639）：拥有领先的制冰、冷链技术以及完善的氢能产业链尖端技术，在氢气端产业链上，公司技术储备已拥有储氢、运氢、加氢装备及液氢装备技术，在车辆端产业链上，拥有燃料电池系统集成、空压机及氢循环泵等核心零部件技术，目前总市值94亿。

4、动力源（600405）： 公司在氢能领域一直以来积极布局，致力于氢能产业链中电源产品的开发与运用，在制氢、氢发电、氢燃料电池等领域有核心产品，公司主营业务是电力电子技术及其相关产品的研发、制造、销售和相关服务等，目前总市值35亿。

5、深冷股份（300540）：公司已具备制氢、氢液化、氢储运及加注等氢能源装备的设计、制造一站式解决方案提供能力，具有丰富的燃料电池、重整制氢系统开发、制造及系统集成经验，针对核心相关技术已经申请知识产权32 项，其中发明专利9 项，至今已授权专利22项，目前总市值46亿。