方三文:过去20年A股的基民几乎没有赚到钱,问题出在哪里?

在2020雪球嘉年华现场,雪球创始人、董事长方三文先生@不明真相的群众 表示,大概20年来中国A股市场上的证券投资基金长期回报率,年化回报率是16%。整体跟中国上市公司ROE大概略高一两个点。但是过去20年,中国的基金投资者在基金投资上,基本上没有赚到钱。

问题出在哪里?不是买错了基金,而是自己择时,把16%择掉了。通过调查,我们得出一个比较朴素的结论,买标的是否买对,在某种程度上都没有那么重要。能拿住这些标的,反而根本上决定了你的收益回报率。

以下为演讲实录

方三文:各位下午好!是不是中午吃了饭有点困?今天上午大家的分享很严肃,今天下午我主要跟大家讲点轻松的。

我问一下大家,今年在股市挣到钱没有,挣到的举手!看来胜率非常高,看到大家挣了钱很高兴。大概在10年前,我创办了雪球这个产品,自从那年起,就有很多人每天都来问我,这个雪球到底是给谁用的?是什么人在用雪球?雪球给他们创造了什么价值?你们一定认为我对这个问题有清楚的答案,我要告诉大家,其实我也没有,我每天问自己这个问题。这次嘉年华召开之前,我让同事访问了很多我们的用户,想了解一下到底是谁在用雪球?雪球给他们提供了什么价值?这有助于我们检讨企业的策略,我们的策略是不是对的?我们给用户提供的价值是不是可以持续?

从产品形态来说,雪球打造了一个从“社区-交流-交易”的产业链,用户可以在这边关注自己的投资标的,了解他们的价格、数据、资信和其他投资者对他的评价。可以关注其他投资者,跟他们就投资问题进行交流,然后形成自己的投资决策,可以在雪球上下单买卖股票、基金、私募。这是雪球的功能。

在这个功能里,雪球提供最核心是什么?是不是你上了雪球可以获得一个代码,一买就挣到钱。或者我可以获得从来没有人说过的独家信息,我获得这个信息就挣了钱?如果是这样理解,可能跟实际情况偏差是很大的。我随口说几个数据,大概20年来中国A股市场上的证券投资基金长期回报率,年化回报率是16%,整体跟中国上市公司ROE大概略高一两个点。

但是过去20年,中国的基金投资者在基金投资上,基本上没有赚到钱。问题出在哪里?不是买错了基金,而是自己择时,把16%择掉了。不光公募基金是这样,有的部门针对前两年,比如2017年绝对回报60%的非常优秀的一只私募产品,知名度非常高。调查了大概1万名持有者,你们知道持有者平均获得的收益是多少吗?是10%。50%到哪里去了?都被投资者希望高抛低吸,结果搞成低抛高吸。我们得出一个比较朴素的结论,买标的是否买对,在某种程度上都没有那么重要。能拿住这些标的,反而根本上决定了你的收益回报率。

我们针对雪球上的用户进行调查,发现非常有意思。比如我们调查了一个基金组合的30万名投资者。不是用数量做数字营销,30万的投资者规模是足够庞大的。得出的结论是这个基金投资组合的97%投资者都是赚钱的,我们针对我们的私募投资客户进行调查,发现目前雪球上买卖持有私募的投资人平均持有时间是25个月。你们可以随便推出这个结论,目前在雪球上买私募的人绝大部分是挣钱的。挣钱是因为雪球上卖的私募是市场上最好的吗?我希望是这样,但我可以告诉大家,事实上不可能这样,因为全国有非常多的私募。证券投资类私募几十万个,雪球卖的数量很少。是有很多优秀的产品,如果要说雪球上卖的私募产品是市场上最优秀的话,我这个牛吹了肯定会被人揭穿。但是雪球上的私募投资者绝大多数都挣了钱,这个牛一万年都不会破。

这里面到底发生了什么?其实就是因为雪球建立了一个投资者跟投资标的的深度链接,能够让投资者更加全面深入地了解自己的投资标的,了解自己投资标的的特征,比如说股票背后的商业模式、企业文化,包括基金后面的投资策略,甚至包括基金经理的人格特征,这些深度的了解,让投资者的决策更加理性,最后投资者挣到了钱。在投资者挣到了钱中,雪球绝对不敢说是我们的功劳,最主要是因为这些投资者既有理性思维方式,应用了正确的方法,雪球非常有幸在这里帮上了一点点忙,大概就是99度的水里我们再加了一点温度,这是在浩瀚无边的投资的海洋中,雪球做的一点微不足道的事情,但是它有可能确实帮到了投资者,让他赚到了钱,我们为此感到非常荣幸,所以我们一定会持续地做好投资者跟投资标的之间的链接,让投资者的财富雪球越滚越大!

雪球一定会做全中国最好的,中国人首选的在线财富管理平台,谢谢大家!


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