瑞萨美信,宜解不宜结

据CNBC报道,日本半导体公司瑞萨电子(Renesas Electronics)正与美国芯片制造企业美信半导体(Maxim Integrated)协商,瑞萨欲以200亿美元收购美信。

据一名不愿透露姓名的消息人士称,此交易尚未公开,可能最后并不会达成合作。瑞萨的市值约为200亿美元,美信估值超过160亿美元。

不过就在新闻发布不久,瑞萨和美信的发言人都否认了合并这一传言。

其实不管合并合并都不重要,最重要的是两家公司未来将怎么发展,怎么给股东最大回报。

瑞萨电子在2016年击退美信半导体,以32亿美元收购了Intersil,这是一家专门生产用于移动设备和基础设施的芯片的半导体公司。

此前,美信半导体曾尝试推销自己。据消息人士透露,在2015年,美信曾与亚德诺半导体(Analog Device)和德州仪器(Texas Instruments)协商过收购事宜,但最终由于收购价格原因失败了。

最终,ADI选择了148亿收购Linear作为其扩大营运范围的重要举措。

关于美信、瑞萨与Intersil当年的并购大战,我们可以参考以下报道:

成为瑞萨收购Intersil的第三者,美信半导体到底图个啥

  • Intersil除了瑞萨电子之外还有美信半导体这位“追求者”;

  • Intersil可能最快在本周宣布将会选择瑞萨电子、婉拒美信半导体,不过美信还是可能会以新的出价来扰乱。

除了日商瑞萨电子,Intersil还有另一位“追求者”──美商美信半导体;但根据路透社(Reuters)美国时间8月31报导,Intersil可能最快在本周就宣布将会选择瑞萨电子、婉拒美信半导体,不过美信还是可能会以新的出价来扰乱。

IC产业掀起整并风潮,美信也投入其中;但其实到目前为止,美信一直被视为别人的收购标的,而非并购其他同业的买主。市场研究机构IC Insights资深分析师Rob Lineback接受媒体访问时表示:“美信还没把自己放在收购市场上,但该公司却有意愿洽谈被TI或ADI合并的可能性。”

Intersil对瑞萨与美信等公司来说有吸引力,是因为其芯片可应用于成长中的工业与汽车市场;如市场研究机构IHS Markit 功率半导体资深分析师Jonathan Liao 所言,Intersil能协助瑞萨:“掌握更多有线与工业应用市场的客户。”

Intersil在2015年的5.22亿美元营收中,有三分之二来自于工业与基础建设系统(包括汽车与抗辐射航太应用);而美信的应用市场涵盖汽车、通讯、资料中心、运算、消费性与工业市场,两家公司在市场、产品与技术上都有不少重叠。

而美信显然会怂恿Intersil不要选择瑞萨,因为可能会遇到来自美国海外投资委员会(Committee on Foreign Investment in the United States,CFIUS)的长时间审查等障碍,该机构对于对美国国家安全有潜在影响的交易会特别详细审查。Intersil有部分(并非全部)芯片支援军事应用,而且是列于美国政府的国际武器贸易条例(ITAR)中。

如果能成功收购Intersil,美信可望结束三心二意的局面;而分析师观察,美信高达115.8亿美元的市值(2016年8月),大概会让TI与ADI不约而同打退堂鼓。在此同时,ADI已经在7月宣布以148亿美元收购Linear,也不太可能再去追求美信。

而现在,瑞萨与Intersil整合完成

一月之前,瑞萨官方宣布,Intersil将于2018年1月开始作为瑞萨电子美国开展运营。

这成为顺利进行的整合进程中一个重要的里程碑。日本和韩国的整合预计将于2018年1月1日左右完成。Intersil其他相关法人公司也将在不久的将来完成整合。

瑞萨电子株式会社代表董事、总裁兼首席执行官吴文精表示:“随着对Intersil业务的整合,我们又向前迈出了坚实的一步,力争最大限度地发挥整合业务的全部潜力,为客户提供规模化、稳定和全面的产品组合。随着在全球范围内产品供应能力的提升,瑞萨电子将进一步巩固和强化在全球半导体市场的领导地位。”

瑞萨电子执行副总裁、瑞萨电子美国总裁兼Intersil总裁、首席执行官和董事NecipSayiner表示:“瑞萨电子和Intersil的整合已进入实质阶段,我们已开始作为一家公司进行运营。我们正在对产品组合、技术和人才进行充分地整合,以期最大限度发挥并购的协同效应。由此,我们将在更广阔的市场空间拓展业务,提供完整的系统解决方案,助力客户加快产品上市速度。”

吴文精谈企业并购

日经记者曾采访瑞萨社长兼CEO吴文精,他表示瑞萨出资3,200亿日圆(约28亿美元)购并Intersil,是瑞萨朝国际化发展的第一步,他要将双方在欧美与亚洲重复的15处据点,通通整并,减低同区内的经营成本,并借此让瑞萨融入全球市场;至于Intersil职员薪资高而瑞萨低的问题,也将一起调整。

吴文精表示,未来瑞萨需有更具机动性的组织,因此希望借由整并减少公司内部阶层,同时赋予各事业单位更明确的权限与责任。

瑞萨过去往来对象以日商为主,但日本市场因人口负成长问题而难有明显成长,因此瑞萨必须将市场重点转向海外;吴文精表示,瑞萨擅长微控制器等计算装置,但接下来有必要拥有传感器、通信模组、软件等周边技术,而以现在市场环境而言,不考虑购并获得新技术与市场,等于宣告投降,故将积极购并。

更早之前,吴文精接受EETimes媒体访问时强调,“为了在接下来5~10年于高度竞争的全球半导体市场生存,我们不能只是仰赖有机成长;”他表示,竞争对手的行动都非常快速,不会给Renesas太多追赶的时间,而收购案可以看成是:“花钱买时间。”

吴文精表示,Intersil不会是Renesas最后一桩收购交易:“随着我们改善了财务健全度,我们将会与Necip (Sayiner)讨论相关事宜,并决定还有其他哪些部份是我们需要(收购)的。”

所以实话实说,无论瑞萨是否收购美信,相信接下来其在资本市场还将会有其他动作,千万不要吃惊。

最后,附上一些PPT,第一个是瑞萨 CFO Hidetoshi Shibata 在Credit Suisse 21stAnnual Technology, Media & Telecom Conference 上做的关于公司总体报告。

第二个是公司SVP,前Intersil CEO Necip Sayine发布的关于Broad-Based解决方案,这部分主要就是Intersil成为瑞萨一部分之后,将如何实现更好地融合。

第三部分,是美信刚刚发布的2018年2季度财报,我们可以看出,美信的盈利能力有了大幅度提高,主要是在汽车及工业领域,这和瑞萨目前主要面对的市场基本相同。

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