确定性翻倍的万亿级大市场,新能源汽车动力电池细分龙头全梳理

周五收盘,国常会通过了《新能源汽车产业发展规划》,强调加强充换电及加氢等基础设施简述,利好新能源车产业链,长期来看最看好的还是动力电池板块。目前我国新能源渗透率为5%,按照20%-30%的渗透率来计算,新能源汽车市场还有4-6倍的空间。

首先,我们来科普动力电池产业链:

(1)上游金属材料:锂、钴、镍等

(2)中游四大电池材料:正极、负极、电解液、隔膜

(3)下游:电池

(4)终端:整车

(5)其他:新能源电池设备

一、金属钴:华友钴业

A股主要有洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。由于洛阳钼业的铜钴只占业务结构的一半,业绩弹性不是最大。华友钴业,目前公司钴盐(注意是钴盐,而不是钴金属)市占率和销量在国内占35%,全球是18%,世界第一,规模是竞争对手寒锐10倍。

二、金属锂:赣锋锂业

赣锋锂业与天齐锂业属于行业龙头。2018年6月,天齐锂业动用40亿美元收购智利SQM公司(世界排名第二),直接成为世界第一。天齐锂业公司财务费用吃紧,通过配股、发行可转债来偿还债务。单纯从资产负债来看,赣锋锂业更为干净。

三、正极材料:当升科技,杉杉股份

正极材料是锂电池最核心,成本最高的部分,占30%--40%。正因它的蛋糕是四大材料(正极、负极、电解液、隔膜)中最大的,因此早年有大量资本涌入。但总体看,目前行业格局还是相对分散,导致该领域恶行竞争激烈,毛利率偏低。

行业玩家主要有长远锂科(母公司新三板的金瑞科技)、容百科技(科创板),当升科技,振华新材(新三板)、杉杉股份、厦门钨业,这个行业没有很明显的龙头,前五名都是10%+的市占率。

而且正极是技术变化最大的一个领域,磷酸铁锂、锰酸锂到三元材料,殊不知未来会不会又出现新的技术路线,这对此领域的企业挑战不小,若走错技术路线,则万劫不复,分分钟被人弯道超车。

总结,正极材料不确定性较大,潜在行业空间和弹性也没有其他领域有优势,不太推荐

四、负极材料:璞泰来

国际上,负极材料主要是中日竞争,两国公司份额占了全球95%以上,近几年趋势是日本向中国转移

国内主要的玩家有贝特瑞(新三板)、杉杉股份、紫宸科技(母公司是上市公司璞泰来)、凯金(新三板),现在基本上是三足鼎立的格局,前三家的市场份额合计接近60%。

从整个负极来看,龙头是非上市公司贝特瑞(控股公司中国宝安),负极材料主要是石墨,其中又分为天然石墨和人造石墨,从技术路线上来看,天然石墨有被人造石墨替代的趋势,15年天然石墨占比还在55%,到了18年,人造石墨已经占据70%。贝特瑞主要是天然石墨和硅基,市场份额非常大,国内将近90%,几近垄断,然并卵,一旦技术路线发生变化,这种企业只能被大势碾压,毫无反抗之力。

人造石墨领域,杉杉和璞泰来位列前二,市场份额相近,均占到人造石墨的22%左右,加起来大概50%。杉杉股份负极兼顾高中低端产品,主打中低端,璞泰来主要高端负极产品。

现阶段两大电池龙头LG,宁德时代都倾向于使用人造石墨作为负级材料。

因此主流观点都认为人造石墨未来会维持一个比较好的增长趋势。璞泰来有望脱颖而出。

五、电解液:新宙邦

此行业目前国内竞争格局比较清晰,天赐材料占到27%,新宙邦18%,国泰12%,三家相加合计57%。从近三年情况来看,如果不考虑并购,集中度似乎很难再进一步提升,第一梯队相对稳固,因此毛利率变动不会在大,此外这个行业技术变化相对稳定,这两点共同决定了它相比正极材料更具投资价值。

电解液是比较典型的标准品,没有什么技术革新配方差异,进入门槛也比较低,对生产设备要求,投资要求也不高。

相关公司的核心竞争力是对上游的整合能力。电解液的上游是大家属于的资源品企业,天齐锂业赣锋锂业等,他们提供碳酸锂,六氟磷酸锂等作为电解液的原材料,电解液的价格也和碳酸锂,六氟磷酸锂的价格高度相关。

总的来说,电解液格局也相对分散,但比正极稍好。

六、隔膜:恩捷股份

隔膜其实就是一层用来隔离锂电池正极和负极,防止短路的膜,既要能够起到隔离的作用,又要对锂离子有很好的通过性,这样电池才能正常充放电。

在锂电池总成本中隔膜只占10%,看上去不大,但它的技术壁垒却是最高。目前分为干法和湿法两种。

在动力电池用的比较多的湿法隔膜行业里,恩捷股份在收购了苏州捷力后形成了一家独大的局面。几乎占据了整个行业的半壁江山。

干法隔膜由于投资较低,门槛较低,市场集中度比湿法隔膜更低一些,现在也只剩星源材质,中科科技,沧州明珠三个玩家。

恩捷股份垄断市场的情况下,各大主流厂家为了减少对单一供应商的依赖,急需二供三供,以此来增强自身议价能力。这也是宁德时代“扶持”老二星源材质的原因。

总的来说,隔膜是毛利率最高,技术含量最高,且进入门槛最高的赛道。行业格局几乎成形。

七、电池:宁德时代

全球的动力电池虽然还有技术路径的不同,但竞争格局已经形成了非常明晰的月明星稀的竞争格局,月是宁德时代,LG,星是三星,松下,比亚迪等厂商。
在2018年全球动力电池还维持着比较明显的四强争霸格局,但随着特斯拉的去松下化以及松下,三星产能扩张的不进取。LG和宁德时代两强独霸的格局显得越来越明显。

随着宁德时代进入特斯拉产业链,LG和宁德双龙头的动力电池行业竞争格局会更加清晰。

八、整车:比亚迪

比亚迪,长城汽车相互角逐。不过比亚迪的“刀片电池'成为其亮点,股价屡创新高。
九、锂电池设备:先导智能

主要先导智能和赢合科技。

先导智能,与宁德时代一样基本上已是寡头垄断,很多外资大厂包括松下 ,LG、三星都是拿它的单子,确定性比宁德时代还要强,上市以来短短几年已涨10倍。

这个行业随着上游扩产,也会率先受益,释放业绩。

新能源汽车产业链,本人最看好电池及材料。宁德时代与恩捷股份成为必备标的。

(0)

相关推荐

  • 钠离子电池项目可行性研究报告从储能走向动力

    钠离子电池项目可行性研究报告从储能走向动力 一.什么是钠离子电池--原理与结构 钠离子电池的产业化应用速度不及锂离子电池,但近年来学术研究和产业应用的热度持续上升.钠离子电池与锂离子电池均属于二次电池 ...

  • 绿牌车,真的了解么?

    今天虽然是周六,但是也是一个工作日.也不闲着,来说说一些概念性的东西吧. 说说新能源车这个赛道.因为发现很多人会把新能源.新能源车.光伏.储能这些概念混杂在一起. 虽然在一起也可以,都是新兴赛道热门方 ...

  • 锂电池及产业链详文(附股)

    锂电池及其产业链从14年开始爆炒,一路炒到17年底18年初见顶,开始走出回落的行情,当时市场流传"得锂者得天下"这句话. 随着新能源车第一梯队特斯拉的暴涨,以及第二梯队小鹏,理想, ...

  • 没几个股民能搞懂的“锂电材料” 泡沫已经很大了?

    "锂"这个字眼,第一次出现在中国,是用在朱元璋十世孙,第八位内丘王朱效锂身上. 朱元璋贡献了半张元素周期表.明太祖登基后,要求子孙后代以金木水火土五行偏旁命名,然而随着朱家人口增长 ...

  • 颠覆锂电池的技术要来了?

    今天市场稍微平稳点了,继续我们的新能车专题. 宁德时代公众号今天搞了个大事,表示明晚要发布钠离子电池,那我们今天就蹭蹭这个热点,来讲讲钠电池,这个号称要颠覆锂电池的电池技术. 钠电这个玩意儿并不新奇, ...

  • 新能源电池

    刀片电池 固态电池 锂电池

  • 锂电技术基础知识测试

    做电池的人快来,考试时间到啦.请各位考生整理好状态,避免考试综合征,依次进入考场,认真审题.考试禁止作弊,考试期间不可交头接耳. 此套考试题来源于网络,版权归原作者所有,本人编辑整理成本套试卷并做答案 ...

  • 新能源汽车的夜宴

    来源:虎视财研 如今市面上最火的是什么?当然是新能源汽车.且不说4000亿美金的特斯拉,就连没卖过几辆车的蔚来,如今都快600亿美刀了. 这个市值不仅远超长城.吉利等中国汽车界大佬,连大众.宝马.本田 ...

  • 【首席路演】“新老”十倍百倍行业 万亿规模大数据变现的中国路径选择

    主讲人 徐力 东吴证券通信首席分析师 从2011年到现在,大数据这个话题已经谈论很久了,任何主题或概念想获得成功本质上来说都是要提高社会效率.降低成本,这是行业成长的条件,大数据行业也不例外. 一直以 ...

  • 深度:“药店”赛道天花板渐显,如何借助“养老+”,切入万亿级银发市场?

    药店+养老,老龄化社会下的创新方向. AgeClub线下活动预告丨ABI·2021中国老年产业商业创新大会,4月21-23日将在北京举办,点击链接了解详情>>> 撰文丨吴诗雪 编辑丨 ...

  • 一个万亿级的市场,与门口礼兵颜值的扭曲关系

    地盘说 随着经济的高速发展,人们对居住生活品质的要求日益增高.如果说过去人们买房优先考虑的是价格.地段.户型等明面上的东西,现在越来越多的购房者更看重小区物业服务的质量和细节. 所谓"买房一 ...

  • 不甘心只做一家包子铺,巴比食品盯住万亿级早餐市场

    10月12日,巴比食品借力"包子第一股"上市,在业内引起一阵反响. 从建立加盟体系的规划便可看出,凭借刘师傅包子铺赚到了第一个100万,刘会平便拿出其中的80万去投资中央厨房,持续 ...

  • 蒋锡培:万亿级电缆市场,未来将大有可为!

    来源:苏商会(ID:sushangcjh) 刚刚过去的2020年,把"百年未有之大变局"诠释得淋漓尽致,好在它已经离我们而去,全新的2021,正迎面而来. 2021年是" ...

  • 家居装修拥有万亿级庞大市场,涂料能分到多少“蛋糕”?

    国家统计局1月18日公布,初步核算,2020年我国国内生产总值(GDP)首次突破100万亿元,达1015986亿元,按可比价格计算,比上年增长2.3%. 从人群消费价值观来看,品质和及时享受型态度非常 ...

  • 光伏政策陆续出台,分布式光伏将创造万亿级!市场

    ★国内首家彩色太阳能板生产企业 ★国内太阳能发电行业领跑者企业 ★全套独立太阳能光伏发电工程施工资质企业 ★全套独立太阳能光伏发电工程并网资质企业 ★唯一太阳能发电工程质量保险公司承保企业 ★世博会中 ...

  • 浅谈万亿级新市场

    2019年一个全新的市场--信创产业开始进入了大家的视野:进入2020年,各地信创项目开始大面积铺开,信创产业也随之出现了一个现象级的风口,成为了IT.投资等领域广泛关注的社会焦点. 打开腾讯新闻,查 ...

  • 未来万亿级养老市场

    当下中国主流养老方式仍然是以居家养老为主,但是随着"421" (4个老人,夫妻2人,1个孩子)家庭模式的持续扩大.国人生活节奏的日益加快以及受到工作压力逐渐增加的影响等,已经对传统 ...