水泥股也该捡起来了 水泥股自8月份以来,已经跌跌不休小半年了。 为什么跌?浅层次原因:新冠疫情叠加超...

水泥股自8月份以来,已经跌跌不休小半年了。

为什么跌?浅层次原因:新冠疫情叠加超长梅雨季节,下游需求受阻,销量回落。深层次原因:水泥价格处于高位,出现量价背离,月满则亏,水满则溢。

对于水泥股,显然大家再次陷入周期博弈思维。需求旺导致价格涨,利润高导致加大生产,供应过剩最后价格下跌。

彼得林奇说过,周期性行业的股票要在市盈率高时买进,市盈率低时卖出。A股市场的博弈高手深谙此道。市盈率7-8的水泥股得赶紧卖,因为未来业绩会下滑。现在看起来便宜,业绩跌下去后自然就贵了!

市场上绝大多数投资者的逻辑就是水泥产能过剩了,蛋糕做不大了,销售没有量只能依靠价。这几年水泥价格逐年提升,价格已处于高位,注定水泥价格会走猪肉的老路。

水泥价格再高,也就不到500元一吨。相比钢材,在单价上就是小弟弟,在建筑行业占比不高,因此下游企业敏感度低。此外水泥区域性强,在现阶段去产能大环境下,协同意识明显,价格容易达成共谋。

大家显然对水泥15年量价齐跌的至暗时刻记忆犹新。但16年去产能大政策之后,行业环境已经发生了根本性变化,在产能严控、环保重压之下,宏观层面下市场供应依旧是紧平衡,价格韧性依旧强劲。

价格不跌可以理解,那价格还能不能涨?我认为有上涨空间,但短期没有上涨驱动因素。价格不涨,不代表没有量增的机会。蛋糕做不大了,但玩家会越来越少,龙头企业集中度会提升,竞争格局会越来越好,这个就是水泥股的机会。

水泥既没有酱香型浓香型,又不能科技提升价值。那水泥的核心科技是什么,除了价格还能依靠什么提升集中度?产能垄断。中国石灰石矿山资源丰富,也不是啥稀有资源,何来垄断?

水泥行业,最大竞争力就在生产线布局。谁能布局在经济效益最好的地方,谁就掌握了核心优势。海螺水泥T型战略,就是得益于得天独厚的产能布局才能有效施展。此外,在去产能大背景下,产能无法新增,矿山资源收紧。产能落后、污染严重的生产线面临被置换的局面,而区域龙头在优质矿山资源的布局上有先发优势,随着落后产能的逐步出清,从而形成产能垄断。

显然,水泥是并非标准的周期股。而现在7-8的市盈率,显然是按照周期股进行估值的。对比同样是资源型无库存的水电行业15倍的市盈率,水泥行业是明显低估的。

当然市场也有一些隐忧。相比于国家对钢铁煤炭通过行政手段强制性去产能,水泥行业则是依靠限产政策、环保手段与市场化机制,倒逼行业自发出清,所以见效慢,容易反复。

水泥行业去产能仍再继续,竞争格局的改善也非一朝一夕。任何逻辑的都需要业绩来验证,任何疑云也只能由业绩来打破。投资就是概率游戏,倍率高了,吸引力也就出来了,被遗忘的水泥股总会被拾起。

股价总是在绝望中见底,在希望中攀升,在狂欢中见顶。

先说这么多,大宝天天见,股市大宝见。关注微信公众好“股市大宝见”,一起聊聊投资那些事。 $海螺水泥(SH600585)$   $祁连山(SH600720)$   $中国建材(03323)$   #水泥#

(0)

相关推荐