重磅发布！再生钢铁料即使明年放开进口，依旧难填废钢供需缺口---2020-2021年废钢年度报告
摘要：2020年疫情成为影响我国废钢铁市场的最大变量，2-4月份废钢市场经历了恐慌性抛售及断崖式下跌的过程，主导钢厂废钢最大跌幅甚至高达700元每吨。4月份，随着国内疫情快速好转，叠加国家积极的经济、货币政策刺激之下，电炉钢厂迅速复产，长流程钢厂废钢比也逐步回升到正常水平，钢厂废钢需求快速恢复，废钢供需再次回归至偏紧格局，截止到11月底，富宝全国废钢指数涨至2562.9元每吨（不含税），创下近几年价格新高。
废钢行情的持续上涨，意味着当前国内废钢资源量尚不能满足钢厂的消耗，废钢供需保持偏紧格局。供应方面，2020年，据富宝废钢产业数据测算废钢铁资源供应量约为2.38亿吨左右，其中自产废钢4050万吨，社会加工和折旧废钢为19750万吨，较去年微增300万吨；需求方面，2020年我国废钢消耗量为21100万吨，较2019年基本持平。
展望2021，我们认为：废钢供需偏紧格局短期难以改变，行情易涨难跌，螺废价差预计持续保持低位，震荡区间可能为800-1300元/吨之间。政策方面，再生钢铁原料大概率放开进口，部分海外废钢资源将涌入国内市场；废钢期货渐行渐近，废钢金融属性将大大加强，行情波动频率加快，废钢铁加工基地库存管理迎来新挑战。废钢行业发展方面，超大基地发展迅速，市场集中度越来越高，行情竞争依旧激烈，毛料资源难收的现象难以改善；随着回收加工配送规模的扩大，废钢行业正从机械化加工迈入智能化管理的时代。
一、2020年废钢价格行情V字大反转，波动区间扩到到700元/吨
1、2020年主导钢厂废钢采购价波动加大，触底后持续拉升
图1：2020年1-11月主导钢厂废钢采购价趋势图
数据来源：富宝资讯
我们选取了目前华东、华北地区废钢使用量比较大的沙钢、日照钢铁、石家庄敬业、新东海(东海特钢)作为分析标的。可以看到，沙钢重三当前价2890元每吨含税，较年前上涨190元每吨，与2019年相比，2020年1-11月沙钢重三均价为2628元每吨，年度均价同比下跌1.4%。2020年沙钢重三价格波幅为790元每吨（2019年沙钢重三价格波幅270元每吨）。日钢重型废钢当前价为2840元每吨，较年前上涨50元每吨。全年均价为2646元每吨，年度均价同比下跌3%，最高价2840元每吨，最低价2150元每吨，波幅690元每吨。敬业中型二类（不含税）当前价为2728元每吨，较年前上涨165元每吨。全年均价为2509.6元每吨，同比下跌0.1%。新东海重A（不含说）当前价为2720元每吨，较年前上涨170元每吨。全年均价2468.5元每吨不含税，均价同比上涨0.4%。可以看出，2020年国内主导钢厂的废钢采购价波动幅度非常剧烈，波动区间在590-790元每吨，远超2019年的270元左右的波动幅度。
2、2020年废钢价格走势分析（fb-index 富宝废钢价格指数）：华北地区废钢价格领先全国
图2：富宝废钢价格指数
数据来源：富宝资讯
2020年1-11月份，富宝废钢价格指数V型反转，当前全国废钢指数为2561.9元/吨，较年前上涨122.8元每吨。年度废钢指数均值（不含税）为2401元/吨，同比下跌1%。2020年废钢指数最高价为2562.9元每吨，指数最低价为2135.1元每吨。4月上旬为全年最低价，而后持续上涨至目前。
从富宝区域价格指数来看，各区域废钢价格均从4月10日左右开启新一轮上涨之路。从富宝废钢指数跟踪来看，2020年华北地区废钢指数均价高达2496元每吨，在各区域中废钢价格稳居第一，其次是华南地区均价为2429.7元每吨，东北地区废钢指数为2360.8元每吨，在各区域中居于末尾。华北区域废钢价格依旧保持领先低位，主要是华北地区产废量难以满足河北庞大的钢铁产能。而东北地区因为本地重工业集中，产废资源相对较多，加上本地钢厂用废量相对较少，导致东北地区废钢价格相对便宜，有一部分废钢货源流向河北省、山东省等地。
3、国际钢铁市场遭遇寒潮，中国与海外废钢价差拉大
图3：国际废钢价格趋势图
数据来源：富宝资讯
2020年对于国际钢铁玩家来说，不是一个友好的年份。由于欧美等国疫情持续发酵，海外钢铁生产和需求均出现明显下滑，废钢同样受到了波及，以废钢进口大国土耳其为例，2020年1-11月土耳其1、2号混合重废均价为266美元每吨，较2019年均价下跌15美元每吨。截止目前为止，当前11月土耳其1.2号混合重废价格约为293美元/吨，而国内1号重废价格约为398美元/吨，价差在100美元/吨左右。
4、螺纹钢-废钢价差连续多年下降，2020年平均价差仅为968元/吨
图4：螺废价差趋势图
数据来源：富宝资讯
2020年1-11月螺废价差继续缩窄，废钢平均价差仅为968元每吨。螺废价差波动区间为680-1300元每吨，为近4年来最低值。远低于2019年螺废平均价差1189元/吨，更远低于2017年、2018年的1830元/吨、1546元/吨，由于国内使用废钢的钢厂越来越普及，致使废钢供需面越来越紧张，废钢原料的性价比不断降低！从历史上看，中频炉时代螺废价差极限为800元/吨附近，考虑到此前中频炉成本较低，按照当前电炉的成本来看，螺纹价差的极限值为850-900元附近，当低于此值时会出现明显的减产，而高于此值，电炉厂谷电仍有利润。
2020年整体来看，2月份至4月上旬，受国内疫情爆发影响，成品钢材需求下滑以及高库存的担忧，市场陷入悲观状态，电炉钢厂大面积停产导致废钢需求锐减，叠加市场恐慌导致废钢基地集中出货，致使废钢价格连续下挫，下跌幅度高达300-400元每吨。4月中旬随着疫情好转，国家及地方积极推动企业复工复产，电炉用废需求逐步恢复，废钢价格触底开启上涨之路，5-8月份，房地产及基建火热，叠加央行持续放水效果显现，成品钢材需求旺盛，钢厂生产端马力全开，电炉钢厂及长流程钢厂用废水平攀升至高位，废钢延续上涨走势。至9月份，由于各地雨水较多，需求有所弱化，废钢市场迎来一波调整。10月份后由于双节因素，部分废钢基地工人放假，加上运输拥堵，钢厂库存锐减，引起补库潮，钢厂纷纷拉涨吸货，废钢再度强势上攻，屡创年内新高。
二、随着钢厂需求的回升，废钢从供需失衡逐渐回归至供需紧平衡的常规状态
1、2020年废钢资源供应量仅增长1.2%，供应增速为近6年最低！
表1：富宝147家钢厂季度度废钢铁到货量
数据来源：富宝资讯
据富宝调研统计，2020年1-11月上旬，147家主流钢厂废钢铁到货量为9648万吨，全年预计到货量为10795.7万吨，同比略增0.3%。受疫情影响，废钢前端回收、加工等流程受到阻断，上半年废钢到货量下降14.4%。而2020下半年废钢到货量恢复自然增长，增速较快，增速13.9%。据富宝调研了解，今年倒闭拆除的老旧工厂较多，企业设备更新换代加强，折旧废钢资源量增多，像矿山机械等各类设备折旧年限一般为12-20年，而这个时段正是我国钢材产量和需求量腾飞的阶段，我国将迎来折旧废钢、旧设备回收报废的高峰周期。
根据中国工程院院士、中国金属学会理事长翁宇庆先生废钢资源产生量的计算模型以及富宝跟踪的钢厂废钢实际到货数据测算，预计2020全年废钢铁资源供应量约为2.38亿吨左右，其中自产废钢4050万吨，占废钢铁资源总量17.1%。社会加工和折旧废钢预计为19750万吨，占资源总量的82.9%。废钢铁资源供应总量同比增长1.2%。
表2：历年粗钢产量及废钢资源产生量
数据来源：国家统计局、富宝资讯
2、“降铁耗，增废钢”，废钢消耗量量从低谷攀升至新高峰
表3：富宝147家钢厂废钢铁季度消耗量
数据来源：富宝资讯
2020年1-11月，147家样本钢厂废钢消耗总量为10050万吨，预计全年消耗总量为11189.2万吨，较去年略下降3%，主要原因在于2-4月份钢厂废钢比降至冰点，电炉几乎全部停产，严重拉低了全年均值。根据我们的147家钢厂废钢消耗量来看（新增用废钢厂增多，目前样本废钢消耗量约占全国钢厂的53%左右），预计2020年我国钢厂年废钢消耗量为21100万吨，和2019年基本持平。
图5：富宝70家长流程钢企废钢日耗
数据来源：富宝资讯
从长短流程的炼钢方式来看，其中2020年1-11月份70家长流程钢企（高炉+转炉）废钢消耗量为4958万吨，全年预计废钢消耗量为5487万吨。进入6月份以后，钢厂积极“降铁耗，增废钢”，长流程钢厂废钢消耗量达到近几年峰值。
图6：富宝49家独立电炉厂废钢日耗
数据来源：富宝资讯
2020年1-11月49家独立电炉厂废钢用量2399万吨，预计全年废钢消耗量为2680万吨，同比降4.4%左右。1月中旬至4月上旬，电炉长时间处于大面积停产状态，其中2月份最低时49家独立电炉厂产能利用率仅有2.2%。导致上半年独立电炉厂废钢消耗量大降27.8%。但随着生产恢复正常，49家独立电炉厂2020年下半年废钢消耗量同比增长高达20.5%。
图7：富宝49家独立电炉废钢产能利用率
数据来源：富宝资讯
2020年1-11月49家独立电炉厂产能利用率（废钢口径）为53.6%，去年同期为57.9%，同比下降4.4个百分点。不过6月份之后，独立电炉废钢产能利用率高达66.8%，处于较高水平。
3、钢厂及废钢加工基地库存处于较低水平
图8：富宝147家钢厂废钢库存
数据来源：富宝资讯
2020年1-11月，富宝全国147家钢厂样本废钢库存均值为356.9万吨，而2019年同期均值为382.7万吨，同比下降6.7%，全年钢厂废钢原料平均库存可用天数为12.5天，由于疫情期间废钢到货不足、废钢铁资源紧张、废钢用量保持高位的影响，钢厂废钢库存略低于往年水平，采购压力增大。
图9：富宝废钢铁加工基地废钢库存
数据来源：富宝资讯
2020年1-11月，全国237家废钢加工基地废钢库存均值为61.2万吨，而2019年同期均值为74.3万吨，同比大降17.6%。近年来废钢加工基地如雨后春笋般大量增多，废钢铁市场竞争激烈，“僧多粥少”的现象较为普遍，一些场地无论是回收加工量还是库存量，都较往年水平有所下降，资源正进一步向头部大型基地集中。
三、钢厂端成本利润运营情况：电炉炼钢与转炉炼钢成本差距缩小
1、竞品：全年铁水成本高位运行
图10：铁水成本与废钢价格趋势图
数据来源：富宝资讯
2020年铁水成本与废钢的平均价差仅为-24元，而2019年铁水成本与废钢价差为-110元。
价差的缩小，意味着废钢成本与铁水成本进一步接近，长流程钢厂成本增加，电炉炼钢竞争力增强。
2、成本与利润：长流程成本优势大大缩小，电炉产量难以压制
图11：长短流程钢厂成本与利润
数据来源：富宝资讯
成本方面：2020年1-11月份，电炉炼钢对于转炉炼钢的成本劣势由前几年的300多元一吨继续缩小至179元每吨。
从炼钢成本角度来看，长流程之所以有竞争优势，主要是来源于两个方面：
一个是铁水成本大部分时间比废钢要便宜100-200元/吨，原料上有价格优势；第二个是转炉加废钢无需另加热能，电炉炼钢则需要大量电力，工艺上有优势。而今年则不同，铁矿石、焦炭连续的上涨，长流程钢厂铁水成本的价格优势减弱或消失；短流程则依靠着技改、连续加料系统、废钢预热、改造或新建、减少人力、废钢料型优化等路径，大幅提高炼钢效率，充分挖掘设备谷电时间的炼钢能力，减少了与长流程工艺上的成本差距。
利润方面：2020年1-11月份，长流程吨钢利润（以螺纹计）均值为146元每吨，吨利润较去年下降232元；短流程吨钢平电利润（以螺纹计）均值为-6元每吨，吨利润较去年下降167元每吨。今年由于铁矿石、焦炭、废钢供需存在矛盾，原料价格上涨较块，钢厂利润被进一步压缩。
四、宏观政策预期：再生钢铁原料即将允许进口、废钢期货渐行渐近、大工业电价进一步降低
1、再生钢铁原料：明年实现自由进口，大概率无资质要求
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2、废钢期货上市渐行渐近
......
3、大工业用电进一步降低，电炉厂迎来利好
五、2021年废钢市场展望：废钢供需紧平衡难以打破、螺废价格保持低位、废钢产业集中度提升、废钢行业从机械化向智能化迈进
1. 废钢行情：废钢供需紧平衡难以打破、螺废价差保持低位、价格波动与螺纹同步
1.1 2021年，废钢供需紧平衡难以打破，螺废价差维持低位
根据废钢产出模型推算，预计2021年废钢资源量将增加至2.5~2.55亿吨。
表4：我国电弧炉产能净增情况
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1.2螺纹行情：房地产市场料将保持韧性、制造业持续回暖
废钢作为炼钢的原料，除了自身供需影响价格之外，螺纹钢的价格走势也对废钢的波动有非常重要的影响。考虑到2021年房地产市场还将坚而不强、基建投资和制造业缓慢回升，预计螺纹钢明年大概率保持宽幅波动的特点，价格高点有望在4300元/吨左右，低点很难低于3300元/吨以下。对应的废钢重三含税价格在3100-2500元/吨左右。
1.2.1房地产市场有望保持韧性、基建增速持续回升
1.2.2制造业方面：持续回暖
1.2.3螺纹需求保持高位，但面临产量持续增加的压力
2废钢市场集中度进一步提升，废钢行业正从机械化向智能化迈进
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