美国税改冲击波持续：大摩四季度利润降12.5亿美元 德银或再陷亏损

继高盛、美国银行、花旗集团和巴克莱银行后，摩根士丹利和德银加入了大型银行被美国税改影响短期利润的“豪华套餐”。

摩根士丹利周五表示，2017年四季度的利润可能会一次性减记12.5亿美元，主要是因为美国税改落地后对递延所得税资产价值的重新计算，不过重申长期内还是会因税改获利。

德银也警告称，2017年可能会连续三年录得税后亏损，在交易和融资收入下滑22%的同时，四季度盈利或因美国税改减少15亿欧元，大部分来自于递延所得税资产的重新估值。此前分析师预计，德银在2017年的税后利润可能为13亿欧元。

1月将迎来银行业财报季，由富国银行和摩根大通在1月12日周五美股盘前率先打响。花旗财报将在1月16日周二盘前发布，美国银行和高盛财报定于1月17日盘前发布，德银在2月2日财报。FactSet预计，四季度美国金融业营收增长2.3%、盈利增长11.7%，保险和消费金融盈利最佳。

摩根士丹利周五午盘时跌0.5%，不足53美元，但仍接近12月12日所创52.83美元的纪录新高。德银的美股价格跌近6%，接近一个月新低。

华尔街见闻曾提到，递延所得税资产是未来预计可以用来抵税的资产。如果一家公司以35%的税率对这些资产进行了税务规划，在美国公司税率下调至21%后，其资产价值会减少，必须减计。

但见闻美股也提到，美国公司税率的大幅下调，理论上将整体使银行的每股盈利（EPS）提升15%。不过税改或导致保险费用不能抵扣、递延所得税资产减少、税基受到侵蚀，最终会令EPS涨14%。英国《金融时报》援引瑞信分析师称，今年美国大型银行的EPS平均将增加8%。

在美国总统特朗普签署税改入法之前，美国银行就警告称，会因递延所得税资产的价值下调带来30亿美元的短期利润损失。高盛也在12月29日称，税改或令四季度利润减少50亿美元，其中递延所得税资产的减记规模为17亿美元，另有33亿美元的损失来自于海外利润汇回税。

花旗集团的相关利润损失在同业最高。首席财务官John Gerspach在12月初纽约高盛银行业会议上表示，将减计160亿-170亿美元的账面递延所得税资产，为其海外所持资金交税大约30亿-40亿美元，即四季度的一次性利润减少高达200亿美元。

此外，摩根大通、第一资本金融公司、巴克莱银行也都表示，短期利润会受到美国税改冲击。巴克莱可能损失13亿美元，瑞士信贷集团则可能连续第三年陷入亏损。油企荷兰皇家壳牌也表示，由于递延所得税资产的价值下降，四季度与美国税务相关的费用或高达20亿-25亿美元。

华尔街见闻主编精选《读要闻 | 科普问答：美国三十年最大规模税改全解读》提到，瑞银财富管理认为，企业税率的大幅削减将令2018年标普500成分公司的EPS提高10美元，至每股151美元，但税改很可能增加美国的通胀风险，从而使美联储采取进一步的紧缩政策。