想投资养老产业指数的朋友，这些坑你得先了解一下

养老指数概况

大家都知道，今年中小盘相关指数都被杀得很惨。

所以今年有很多指数，估值都去到了历史低估位置，比如大家最熟悉的中证500，环保，传媒，医药等指数。

而养老基金基金最近也是被很多人提起，也是因为它的历史估值已经到达了一个低位。

当下养老指数PE为19.06，处于历史百分位3.3%的位置。

但是，养老指数跟传媒指数类似，同样也有一些大家没有注意的坑。

今天，老严同样给大家分析一下养老指数背后的一些问题。

低相关性的行业

我们先从养老指数的编制开始说起，

养老指数的第一个问题跟传媒指数一样，行业分散。

养老指数的行业配置高达11个，而且其中同样有相当部分行业老严是看不出跟养老的关系，比如文化传播和教育。

也就是说，这个行业指数我们同样是不能通过一些简单的大趋势就给出判断，比如很多人提到的老龄化日益严重下，养老指数未来的前景会很好。

这种逻辑就跟电影院火爆所以未来传媒指数会走俏一样过于粗暴。

这一种投资都属于望文生义式的投资。

所以，我们需要进一步拆分下行业。

按照指数目前的行业分布，整体如下，

在上面的这几个细分行业里，包含了两个传媒相关的行业，A股传媒的坑我在前面的文章已经提到过，有兴趣的朋友可以再看看《中证传媒会翻身吗？》。

剩下的四个行业里，合并起来其实就是医药和保险两大行业。

这两个行业里，保险我个人是相对看好的，而且也是跟养老相关性很强的一个行业，然而在这指数里保险的占比却不高。

而医药行业我认为有一些问题是需要注意。

一个被忽略的趋势

医药这个行业自然是不错的行业，而且也肯定是会出大牛股的行业，但是我们国家对于医药行业的划分是有一些质疑的。

那就是中药。

中药这个品种，本质上更类似于保健品这一类产品，而非药物。

所以如果是归为保健品这一类产品，中药应该归属于消费类别而非医药类。

此外，一个更重要的趋势在逐渐侵蚀当下的中药市场。

2017年，根据《人力资源社会保障部关于印发国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017年版）的通知》，将推进医保药品谈判准入机制，这个机制将会把国外一些高价特效药纳入保障范围。

2018年10月，有17种昂贵的特效抗癌药物已经被列入医保体系里。

而随着这些药物的纳入，中药的空间，将逐步被挤压。

这些趋势的变化，并不是光看过去的增长，就可以判断出来的，其中涉及到更根本的问题，就是中西药之争和中药实际成效的问题，这个我们后续在医药指数上会再进行探讨。

自制养老指数

通过上面的分析，大家可以看到，养老指数的几大核心成分中，传媒是一个坑，医药的不确定性较高，优质的保险行业却只占了8%。

在这种情况下，养老指数要重现过往15%年化收益的辉煌是很困难的。

但是，随着我国逐渐买入老年化社会，真正的养老产业确实具备广阔的市场空间。

根据美林银行的调查报告，未来30年将是中国逐渐买入老龄化社会的阶段。

在这种趋势下，真正受益于这个趋势的细分行业的相关指数，主要是保险，消费，医药这三个细分领域，相比目前养老产业的主要编制，应该排除传媒。

而这三个指数里，保险指数的问题主要在于上市公司偏少，指数的编制会混杂很多证券和银行。

医药的消费目前的整体性价比一般且医药前景相对更不明朗，因此需要继续观察和等待。

总的来说，未来这三个板块逐渐成熟并具备性价比之后，老严将根据每个行业的情况，编制出一个单独的养老产业组合。

至于市面上养老产业这个基金品种，咱们还是先忽略吧。

（喜欢老严的文章可以置顶哦）

PS：这周大盘连续下挫，点位又跌破2600了，其中创业板一周之内跌了将近100点，跌幅达到6%，这感觉像是之前被鼓励的小妖精被打压了还是撤退不玩，这个不好判断。短期来看虽然我们又坐了一次过山车，不过这种事情其实在大底的时候也经常经历，这种熊市的经历对于一个投资者来讲是非常宝贵的，因为好的投资心态都是靠这样的磨底经历一次次熬出来，所以大家不需要太担忧，好好拿住手上优质的指数和个股，熬过寒冬吧。

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