陌陌二季度财报的忧与喜

自2014年12月陌陌上市以来，每个季度我都会对其财报进行解读，9月3日陌陌发布2020年Q2财报，在我看来二季度对陌陌来说确实是艰难的，但是乐观地看，一季度才是陌陌的至暗时刻，二季度财报释放出很多利好消息，表明陌陌已走出疫情阴霾正在积蓄势能，有望在下半年爆发。

土豪暂时“小气”，营收同比下滑但环比上升

二季度，陌陌净营收达38.683亿元（约5.475亿美元），同比下滑6.8%；不按照美国通用会计准则计量，2020年二季度归属于陌陌母公司的净利润为6.698亿元，连续22个季度盈利。

陌陌二季度的营收指标超出华尔街分析师预期，也在陌陌发布一季度财报时的指引范围内，当时的指引是：“第二季度净营收在38亿至39亿元之间，同比降低6.1%~8.5%。”陌陌CEO唐岩当时给出的指引逻辑是：“宏观经济——特别是私营企业主的经营状况，对于头部消费的负面影响还会持续一段时间。”

翻译一下，就是以前土豪老板是泛娱乐直播平台打赏的主要贡献群体之一，今年受疫情影响企业日子过得紧，老板们打赏会小气一点。二季度，陌陌直播服务营收26亿元，同比减少16%，疫情影响还是很明显的，这一点也体现在YY、映客、天鸽互动诸多泛娱乐直播平台的业绩上，跟各家公司公关聊了一圈，都有这样的问题，大环境使然。

好在，陌陌二季度营收已在“回血”，环比增长了8%，这一点可能是比同比下滑更值得关注的指标，复苏原因我认为在于几点：

1、国内疫情得到有效控制，人们对于“面对面”社交有了信心、兴趣与需求，而这一点正是陌陌的基本盘，决定了用户活跃、直播营收等等；

2、随着各地复工复产复学，人们的流动变得多起来，出差、旅行、逛街等等活动都在展开，社交需求变强，发布一季度财报时的5月，陌陌就透露流量在逐步恢复；

3、收购而来的探探跟陌陌形成协同效应，开始贡献真金白银，二季度陌陌净营收同比下滑，但探探净营收从2019年二季度的2.848亿元增至5.172亿元，同比增长81.6%，运营亏损为1.256亿元，上年同期运营亏损4.314亿元，同比下滑70.9%。营收大幅增长，亏损大幅收窄，很快会贡献利润。

如果只盯着营收同比下滑这个点看，会觉得陌陌二季度不行，但我们也会发现，除了营收同比下滑外，陌陌二季度整个成绩是不错的，而营收同比下滑唯一原因就是疫情，疫情的影响是暂时的，土豪的“小气”也是暂时的。在疫情得到有效防控后，这个影响就不复存在，人们该社交就要社交，该娱乐还得娱乐，该打赏也会打赏，陌陌营收恢复就会很快。

当然，陌陌的野心不是说恢复到疫情前就行，有野心的企业都会利用好每一次危机，陌陌也不例外，二季度它正在忙着布局下半年以及未来。

唐岩说陌陌很忙，到底在忙些什么？

在发布财报时，唐岩说“二季度对我们来说是个忙碌的季度。”二季度疫情并未彻底结束，陌陌在忙着做什么呢？财报中有答案。

首先自然是忙着恢复元气，将疫情期间不怎么用陌陌的用户唤醒，吸引他们继续使用陌陌，帮助他们建立社交的信心与兴趣。

2020年6月，陌陌主App月度活跃用户为1.115亿，同比增加350万。陌陌公司直播服务与增值服务付费用户去重后总数达1280万，其中陌陌付费用户达890万，同比增加30万，探探付费用户390万。陌陌用户大盘与付费用户都是同比增长的，对于互联网公司来说这是业务恢复的基础。

其次陌陌在忙着布局未来。

行业里面一直有一个说法，“抖音挖陌陌墙脚”，甚至认为陌陌上半年的业绩受到了抖音影响，这是错的。两年前抖音刚刚崛起唐岩就解释过这个问题：“抖音过去几个月发展确实非常迅速，但对我们的大盘数据并没有任何负面影响。”逻辑很简单，抖音做不了微信的事情（虽然努力了），也很难做好陌陌在做的事情，抖音核心是给用户提供海量内容满足其娱乐需求，陌陌核心是帮助陌生人建立联系，不同初心不同产品逻辑。

不可否认，社交与娱乐不是泾渭分明的，移动时代两者边界愈发模糊，陌陌在抖音面世前就提出了泛娱乐泛社交战略，直播的大获成功说明社交平台娱乐化是可行的，腾讯这条路也走通了。不过，直播并不是陌陌的终点，陌陌泛娱乐战略的落地核心是视频，即：视频社交平台。陌陌的产品一直是围绕视频而不只是直播迭代，有非常丰富的短视频功能，且使用程度高，在增加用户社交效率、提高用户粘性和获取用户时长都发挥了很大作用。

上半年陌陌在创新产品上也有很多尝试，此前推出陌陌极速版布局下沉市场，同时推出多款社交App，比如短视频社交产品“对眼”、主打相亲的“对对”、陌生人社交产品“陌多多”、时尚分享社交平台“芒西”等等。任何大公司做新产品都不可能百发百中，做一百个能成一个就不错了，被外界称为“App工场”的字节跳动也一样。陌陌做这么多产品，哪一个能成我也说不准，但是从思路来看，陌陌打法很清晰，就是巩固社交优势，将社交这个场景挖深、吃透、做好，此前6亿美元收购探探也是这个思路的贯彻。

探探二季度的成绩佐证陌陌这个思路的正确，跟很多公司收购别的公司后将产品“消化”掉不一样，陌陌没有将探探“吞并”，而是与其差异化发展，协同共振形成合力。4月中旬探探开始加速直播业务测试，二季度直播服务收入达到1.917亿元人民币，在探探整体收入占比达到37%——注意，这只是在“测试阶段”，接下来探探如果放手做直播，营收潜力将是非常可观的，很可能会是陌陌的又一只现金牛。

因此有人说抖音是陌陌的“最大敌人”就是YY了，陌陌十分清楚自己要做什么，而且忙着在做。

最后陌陌在忙着修炼内功。

在发布财报时，唐岩说，“随着流量逐步恢复正常，二季度起，团队可以更加专注于长期战略目标的执行。随着探探和陌陌主App增值服务出色的增长表现，我们现在能更专注于推动核心直播业务的结构调整，使其在新的宏观环境中健康稳定地发展。”

“推动核心直播业务的结构调整”这一点很值得关注，这可能在短期内不会影响二季度，甚至三四季度的业绩，但是长期来看却会让陌陌获得持续增长。陌陌此前大部分收入来自于直播，而且是“泛娱乐直播”，说白了就是用户打赏，在这一场景外，直播+相亲，直播+社交、直播+教育、直播+招聘、直播+零售等等，陌陌是没有做进去的，结果疫情一来，“老板们”手头一紧，陌陌营收就直接受到了影响，反而是直播电商平台风生水起。

因此，陌陌的直播+探索非常值得关注，疫情让各行各业加速在线化，直播与行业融合就是趋势，陌陌抓住“直播+”趋势，特别是“直播+相亲”、“直播+营销”、“直播+旅游”、“直播+娱乐”、“直播+电商”、“直播+招聘”等等跟LBS密切相关的业务，就可以在原来的直播赛道外创造增量。

另外得益于多年来的努力，陌陌的营收结构本身已在改善，对直播依赖程度在降低。二季度，陌陌增值业务营收达到12.043亿元，同比增长27%，在整个营收占比已经达到31.1%，这是一个非常好的迹象。

探索直播+、改善营收结构，这些都是陌陌在忙着修炼的内功，也是驱动其长期增长的关键。

冬天忙着“播种”，陌陌终将在春天“破土而出”

陌陌的状态比很多人想到的都要好很多。

截至2020年6月30日，陌陌持有的现金、现金等价物、短期存款、长期存款为153.765亿元，截至2019年12月31日为152.253亿元。2020年第二季度经营活动带来的净现金为8.073亿元，上一年同期为14.22亿元。手握大把现金，且现金流依然是正向增长的，这一点在疫情依然没有结束的不确定性环境中，不只是有抗风险的底气，也有投资未来、收割市场的子弹。

而且陌陌在发布财报时宣布，公司将在未来12个月最高回购3亿美元的股票，回购将用现有现金余额进行，一季度财报发布时，陌陌也兑现了派息承诺，在4月支付给登记在案的股东现金股利约1.586亿美元。不论是回购还是派息，都表明陌陌不论处在什么环境，哪怕“日子艰难”，都做他觉得正确的事情，而不是计较一时一刻的得失。

在业务层面陌陌也坚持做正确而不是容易的事情，比如直播业务陌陌与探探理论上都可以快速获得增长，但只顾营收却忽视用户体验无异于饮鸩止渴，正是因为此，陌陌与探探做直播的前提都会关注用户体验，特别是对原来的社交生态的友好性，探探CEO王宇曾表示：“任何新的商业化功能都没有对约会生态系统的指标造成负面影响，这对我们而言是最重要的。”这一理念体现在陌陌平台的各个产品中。

陌陌到底什么时候“反弹”？这一点是可预期的，在发布一季度财报时陌陌管理层就突出了下半年，而不是二季度，唐岩当时就明确：“我们认为宏观经济相关的一些不确定性仍然会持续一段时间，但目前管理层对于下半年的收入前景，仍然是比较乐观的。”通过直播调结构、增值稳增长、探探货币化三个关键点，陌陌管理层“相信下半年的营收比上半年会有非常明显的增长。”

陌陌也将很多业务增长动作都放在了下半年，比如陌陌COO王力当时表示,陌陌计划三季度开始加大对陌陌极速版的推广力度，预计下半年为平台带来实质性的增量；再比如探探CEO王宇表示，“下半年直播可以成为（探探）有意义的驱动力。”

总的来说，陌陌交出的二季度成绩单依然是一份亮眼的答卷，手握大把现金的陌陌正在储备能量，等待春天到来时破土而出，下半年以及未来的长期表现，均十分值得期待。

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